新年元旦前的12月31日，中興通訊（SZ：000063）發(fā)布公告，宣布其控股子公司努比亞擬增資擴股：蘇寧潤東將拿出19.3億元對努比亞增資并持有努比亞33.33%股權(quán)。增資之后，努比亞原來的兩大股東中，中興通訊的股份比例將降至60%，英才投資將降至6.67%。

這也意味著，僅僅獨立運作3年多時間的努比亞，目前的估值已經(jīng)高達57.9億元。為什么蘇寧會看上努比亞，努比亞又為什么看上了蘇寧？

我們先了解一下努比亞目前的發(fā)展狀況。2012年10月，努比亞開始獨立運營。從這次公告中我們也能夠看出，努比亞這幾年來的發(fā)展還是挺不錯的。2013年是努比亞獨立運營后的第一個完整年度，努比亞實現(xiàn)了營業(yè)收入27.75億元，而到了2015年1-11月，努比亞的營業(yè)收入已經(jīng)達到52.16億元，全年營業(yè)收入預(yù)計將超過60億元，實現(xiàn)營業(yè)收入兩年翻番。據(jù)了解，2015年努比亞的手機銷量有望突破1000萬部，成為中國手機市場不可忽視的新勢力。

自品牌成立以來，努比亞始終堅持技術(shù)創(chuàng)新，在共享中興通訊2萬件設(shè)計專利的基礎(chǔ)上，自己也擁有了2500多件自主專利，大多數(shù)都集中在攝影、無邊框等關(guān)鍵領(lǐng)域。技術(shù)創(chuàng)新也讓努比亞能夠推出足夠差異化的產(chǎn)品。2014年，努比亞推出了能夠拍星軌的Z7；2015年，努比亞推出的Z9可謂全球第一款真正的無邊框手機，獨特的邊框交互模式也讓老冀印象深刻。還是在2015年，努比亞推出的nubiaMy布拉格不僅有輕薄的機身和驚艷的設(shè)計，還帶著濃濃的藝術(shù)氣息。

與老冀前面所說的冷冰冰的數(shù)據(jù)以及產(chǎn)品的羅列相比，老冀倒是覺得，努比亞在過去3年多最大的收獲是形成了自己的品牌和調(diào)性。如今，中國手機市場已經(jīng)變成了一片紅海，大批手機品牌紛紛倒閉，而努比亞則在里強帶領(lǐng)的團隊的努力下，逆勢殺出重圍，在一大批消費者心中留下了深刻的烙印，這已經(jīng)是很不錯的成績了。

當(dāng)然，這并不意味著努比亞就沒有自己的難題。過去在中興的大品牌之下，努比亞自身的品牌調(diào)性很難凸顯，比較單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)也無法給管理團隊更好的激勵。

此外，努比亞在銷售和營銷渠道上也必須有大的突破。我們知道，努比亞的崛起與京東的JDPhone計劃是分不開的。在努比亞品牌啟動的初期，成本較低的線上第三方渠道，確實也是最有效率的渠道。

問題是到了今天，當(dāng)努比亞的品牌已經(jīng)得到了較大提升，同時也希望獲得更多銷量的時候，單純的線上渠道已經(jīng)無法滿足它的要求了。努比亞的主力機型Z7/Z9的價格已經(jīng)定在了2000元以上，這個價位的手機很難完全通過線上渠道銷售，要體驗努比亞手機獨特的無邊框等設(shè)計，也需要完善的線下渠道才能做到。實際上，我們看到在2015年，當(dāng)小米等純互聯(lián)網(wǎng)手機廠商疲軟的同時，主要依靠線下渠道的VIVO和OPPO兩強卻異軍突起。

蘇寧正好能夠為努比亞補上急需的線下渠道。蘇寧在全國有超過1600家高質(zhì)量的門店，未來努比亞可以通過店中店、展示柜臺等方式，通過蘇寧的線下渠道銷售其高端手機。當(dāng)然，蘇寧同樣有很不錯的線上資源：蘇寧旗下的蘇寧易購也已經(jīng)成長為國內(nèi)第四大電商，此外由于2015年8月阿里以283億元入股蘇寧云商并成為第二大股東，在蘇寧的協(xié)助下，努比亞在天貓的旗艦店的流量也能夠有較大的提升。

老冀認為，蘇寧還能夠給努比亞帶來豐富的內(nèi)容資源。2013年蘇寧收購了視頻網(wǎng)站PPTV，并在文化娛樂產(chǎn)業(yè)中有著較深的布局，在體育直播等內(nèi)容上有著很深的積累。入股努比亞之后，蘇寧就能夠?qū)⒇S富的內(nèi)容資源與努比亞手機這個移動互聯(lián)網(wǎng)入口對接，形成更大的商業(yè)價值。我們看到，樂視超級手機在2015年的崛起，很大程度上也是得益于樂視豐富的內(nèi)容資源。

此外，2015年，努比亞的全資子公司、主打物聯(lián)網(wǎng)解決方案的中興物聯(lián)在新三板掛牌。未來，雙方勢必會在可穿戴、智能家庭等領(lǐng)域展開更多的合作，努比亞也將推出手機之外的智能設(shè)備，進一步擴展產(chǎn)品線。

前面老冀也談到，一個獨立品牌要成功，給予管理團隊足夠的激勵也是必不可少的。目前在互聯(lián)網(wǎng)公司當(dāng)中，分拆和股權(quán)激勵已經(jīng)非常普遍。而這次努比亞的增值入股，也標志著它也希望按照一家移動互聯(lián)網(wǎng)公司的模式來運營。

（圖：努比亞的創(chuàng)始人團隊）

老冀注意到在這次公告中，股東們還就優(yōu)先認股權(quán)、共同出售權(quán)、反稀釋權(quán)達成了協(xié)議，保證當(dāng)部分股東出售股權(quán)的時候，其他股東有優(yōu)先購買權(quán)。而股東們也都同意，這三大權(quán)力并不適用于由于員工激勵計劃而轉(zhuǎn)讓或者發(fā)行新股的情況。可見，股東們已經(jīng)在管理層持股和股權(quán)激勵上有所考慮，并且將獨立上市提上了議程，這些都將極大地提升員工的士氣。

因此，老冀認為，蘇寧的這次增資入股將會給努比亞帶來更大的發(fā)展空間。不過，未來能否真正實現(xiàn)，就看努比亞的管理團隊了。

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