近期中國大陸A股市場(chǎng)行情火爆，一些業(yè)績不佳但卻是互聯(lián)網(wǎng)概念的股票被爆炒上天，如暴風(fēng)科技，一個(gè)月內(nèi)就上漲30多倍，這引發(fā)了在海外上市中概股的側(cè)目，私有化計(jì)劃紛至沓來，先有分眾和盛大，接著人人，世紀(jì)佳緣、世紀(jì)互聯(lián)等公司提出回歸計(jì)劃，甚至連搜狐和百度這樣的公司，也禁不住躍躍欲試。

中概股自1999年中華網(wǎng)上市后，走過了一條曲折的路，先是受追捧，接著被質(zhì)疑，隨后被做空，近幾年估值一直呈現(xiàn)疲軟不振的局面。其實(shí)，這也要從自身去找原因，美股中概股中除百度等少數(shù)幾只績優(yōu)股上市多年持續(xù)為投資者創(chuàng)造價(jià)值外，多數(shù)中概股的業(yè)績表現(xiàn)并不盡如人意，虧損者眾，甚至還有嘉漢林業(yè)這種因業(yè)績?cè)旒俣煌耸械钠髽I(yè)，也不在少數(shù)。

市場(chǎng)對(duì)中概股的看法也并不完全是偏見，較低的估值仍在于中概股本身的質(zhì)地不盡如人意。在納斯達(dá)克之后排名全球第二的香港創(chuàng)業(yè)板，也吸納了相當(dāng)多中國公司的上市，像聯(lián)眾游戲、飛魚科技和天鴿互動(dòng)等這些在國內(nèi)做得還算不錯(cuò)的企業(yè)，到了香港也就是三塊兩塊的股價(jià)，難以讓投資者對(duì)其遠(yuǎn)景有多大期待。

當(dāng)前美國和香港兩地的中概股已有回歸潮，未來會(huì)落實(shí)到行動(dòng)上，但要冷靜審視一下這股回歸潮的話，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這中間也還是參雜了不少投機(jī)色彩，A股的高估值到底是一時(shí)的還是長期的，這首先要考慮好。上一次牛市從高點(diǎn)到低點(diǎn)是跌去70%的。用A股的估值高點(diǎn)去和納斯達(dá)克的平均估值對(duì)比顯然不科學(xué)，香港恒生和創(chuàng)業(yè)板不太喜歡給大陸公司以高估值，但其估值水平相對(duì)理性，穩(wěn)定，能夠反映公司的真實(shí)價(jià)值。

這些，也正是一些公司在A股這么大好的形勢(shì)下卻不愿意回歸A股的主要原因。此外，拆解VIE結(jié)構(gòu)復(fù)雜的程序，法律問題，稅務(wù)問題，漫長的等待時(shí)間等，也是讓很多中概股知難而退的原因，在股市高漲的時(shí)候開始動(dòng)手回歸，至少也需要一兩年的時(shí)間把這一切程序走完，而國內(nèi)的A股大家也知道，一兩年之后還不一定會(huì)是什么樣子呢。

事實(shí)上，中國股市的國際化，包括投資的國際化，在未來幾年將取得長足進(jìn)步，長遠(yuǎn)看在哪里上市其實(shí)并不能對(duì)一家公司的價(jià)值有所提升或減損。國內(nèi)證券市場(chǎng)，不管是從規(guī)則上還是服務(wù)上，都與國際先進(jìn)水平有不小的差距，國內(nèi)資本走向國外投資國際證券市場(chǎng)仍是大勢(shì)所趨，并不會(huì)因中概股的回歸而受到影響。

在美國市場(chǎng)上風(fēng)光無限的特斯拉并非中概股，但從幾十元到三百元的上漲過程中，不難看到中國資本的影子，有許多國內(nèi)散戶也參與了特斯拉的炒作。相同的例子還有solarcity，蘋果和facebook等，這一批專注海外市場(chǎng)的國內(nèi)投資者目前絕對(duì)數(shù)量并不大，但人數(shù)和投資金額是呈快速上升趨勢(shì)的，用不了幾年就會(huì)形成一個(gè)龐大的海外證券市場(chǎng)投資群體。

為了順應(yīng)這一趨勢(shì)，一些專為這些海外投資者服務(wù)的機(jī)構(gòu)也應(yīng)運(yùn)而生，如專注美股和港股的老虎證券等。這類可被稱為互聯(lián)網(wǎng)券商的新型券商，采用了與傳統(tǒng)券商截然不同的操作手法，如超低傭金等。在服務(wù)上，這類券商會(huì)主動(dòng)迎合用戶需求，而非讓用戶來將就自己。國內(nèi)券商更多是利用信息不對(duì)稱來賺錢，而這類券商恰恰推崇信息透明，致力于給用戶分享信息，開發(fā)信息的深度價(jià)值以提供給用戶。

國內(nèi)的銀行卡目前已實(shí)現(xiàn)雙幣交易了，但證券這一塊還遲遲未見動(dòng)靜。如果有一款產(chǎn)品能將美股、港股和A股合為一體，用戶想買哪個(gè)買哪個(gè)，這對(duì)于投資效率的提升是有很大幫助的。現(xiàn)在看來，靠傳統(tǒng)券商是沒指望了，像老虎證券這類的新興券商，未來還是能在這一領(lǐng)域有所作為的。

老虎證券目前已能將美股和港股的買賣集中到一個(gè)平臺(tái)上，未來隨著滬港通和深港通的推出，政策的松動(dòng)，將A股也納入這個(gè)平臺(tái)進(jìn)行交易看來并不是很遙遠(yuǎn)的事情。這樣一來，國內(nèi)的投資者有福了，一筆資金能在幾個(gè)主要市場(chǎng)之間輾轉(zhuǎn)盤旋，省去了繁瑣的轉(zhuǎn)換程序，盡可能將資金利用效率最大化。

事實(shí)上，美股和港股市場(chǎng)還是有很多誘人之處的，其中主要的一個(gè)特點(diǎn)就是，藍(lán)籌股是藍(lán)籌股如福特、和記黃埔，績優(yōu)股是績優(yōu)股，如蘋果和谷歌，成長股也完全是成長股的樣子，如特斯拉和諾亞財(cái)富。市場(chǎng)相對(duì)規(guī)范卻又不失活躍，價(jià)值投資者不會(huì)對(duì)其感到失望，投機(jī)者也完全能從中找到用武之地。中概股只是美股和港股中一個(gè)較為小眾的群體，如今掀起回歸潮，對(duì)美股和港股本身并無太大影響，美股和港股的投資吸引力仍舊不會(huì)有根本變化。

對(duì)投資者而言，未來擁有一個(gè)快捷進(jìn)入全球資本市場(chǎng)的通道相當(dāng)重要，只要能把握住全球經(jīng)濟(jì)景氣周期的規(guī)律，在各個(gè)市場(chǎng)間來回轉(zhuǎn)換，必然可以獲得不菲收益。因?yàn)閱我皇袌?chǎng)的景氣度也是有曲線的，在景氣度回落的過程中獲得投資需求的多個(gè)出口，能最大可能獲得最大投資收益。

具體到A股市場(chǎng)來看，根據(jù)老虎證券的分析，90%在牛市見頂后被套牢的投資者，并非套在了股指的頂端，而是套在了股指一路下滑的過程中，投資者因資金閑置而不斷抄底，最終被穩(wěn)穩(wěn)套牢。此時(shí)如果有另外的快捷投資出口，或許情況就不會(huì)那么糟糕，對(duì)其他市場(chǎng)的投資等于是暫避風(fēng)頭。多渠道開辟投資通道，意義并不僅在于投資的快捷高效，對(duì)于投資者個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，也是至關(guān)重要的。

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