在美國(guó)兩大交易所上市的中概股中，有一項(xiàng)紀(jì)錄是從沒(méi)被打破的，那就是長(zhǎng)期回報(bào)率，而這一紀(jì)錄屬于百度。今年是百度上市十周年，自上市以來(lái)，百度業(yè)績(jī)?cè)鏊倜考径榷急３衷?0%上下，股價(jià)至今已漲了十幾倍，遠(yuǎn)超大盤(pán)漲幅。跳出中概股的圈子看去，即便放眼整個(gè)美股市場(chǎng)，這樣的成績(jī)也不多見(jiàn)。

對(duì)于有些中概股來(lái)說(shuō)，上市就像是一個(gè)終點(diǎn)，在經(jīng)歷了虛假的浮華之后，無(wú)不面臨著股價(jià)的下跌甚至退市。中概股除了給投資者以善于弄虛作假的印象外，業(yè)績(jī)普遍不佳面臨被拋售也是普遍現(xiàn)象。如百度這樣能把上市當(dāng)做起點(diǎn)，長(zhǎng)期持續(xù)給投資者帶來(lái)收益，并且能在股價(jià)上給投資者以長(zhǎng)期回報(bào)的中概股，市場(chǎng)上實(shí)不多見(jiàn)。

過(guò)去半年來(lái)，百度股價(jià)經(jīng)歷了歷史高點(diǎn)，市值一度超過(guò)800億美元，在市場(chǎng)進(jìn)行劇烈波動(dòng)的情況下，仍保持了一定程度上的穩(wěn)定，沒(méi)有大起大落。而反觀其他一些熱門(mén)中概股，則沒(méi)有那么幸運(yùn)了，奇虎360和聚美優(yōu)品等股價(jià)在半年內(nèi)已被腰斬，阿里巴巴也從高點(diǎn)下跌了約20%左右，去年上市的新股已有多支跌破發(fā)行價(jià)。

截止2014年底，據(jù)納斯達(dá)克13F申報(bào)文件顯示，百度已被8個(gè)泰坦級(jí)對(duì)沖經(jīng)理持有，有城堡投資集團(tuán)、GMO資本、維京全球投資、文藝復(fù)興科技、索羅斯基金、松河資本、橡樹(shù)資本等。這些在投資界受到高度關(guān)注的經(jīng)理名字同時(shí)出現(xiàn)在百度的持有列表中，是美股市場(chǎng)難得一見(jiàn)的一景，而這也正是在去年11月份市場(chǎng)達(dá)到高點(diǎn)后，其他公司一跌不回頭，但百度在小幅下跌后有所回升的原因。

從中華網(wǎng)上市開(kāi)始，十幾年來(lái)中概股從廣受追捧到頻受做空，再到被市場(chǎng)戴著有色眼鏡審視，走過(guò)了一條艱難而曲折的路。究其原因，中概股在公司治理行為上不規(guī)范是原因之一，缺乏能持續(xù)回報(bào)投資者的績(jī)優(yōu)股，是更主要的原因。

在更看重前景而非當(dāng)下業(yè)績(jī)的美股市場(chǎng)，對(duì)公司的上市是持寬容態(tài)度的，但并不代表對(duì)業(yè)績(jī)沒(méi)有要求。制造一時(shí)的噱頭和概念可以成功上市，但沒(méi)有持續(xù)回報(bào)，也是會(huì)遭到投資者拋棄的。百度這樣的優(yōu)質(zhì)股票，在中概股中不占主流，但投資者在審視百度時(shí)，仍以中概股為唯一背景，這顯然壓縮了百度的上升空間。

這里面存在一個(gè)悖論，美股市場(chǎng)較為看重前景與概念，因此會(huì)講故事畫(huà)大餅的公司股價(jià)更容易獲得支持，但會(huì)講故事的公司往往做得不好，因此很難能給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)。百度恰恰是那個(gè)不太會(huì)講故事的公司，但十年來(lái)走過(guò)的路證明了，這是一家能帶給投資者豐厚回報(bào)的公司，可市場(chǎng)卻并沒(méi)有給與其應(yīng)有的重視。

兩會(huì)期間，李彥宏提到很期待回歸A股，但由于公司是VIE結(jié)構(gòu)，因此在現(xiàn)有政策限制下很難做到。目前A股市場(chǎng)有純互聯(lián)網(wǎng)股17支，市值最大的樂(lè)視網(wǎng)僅有662億元，2014年?duì)I收66億元，凈利潤(rùn)3億元，而百度2014年總營(yíng)收為490.52億元，凈利潤(rùn)為131.87億元，是個(gè)既有業(yè)務(wù)規(guī)模，又有高額利潤(rùn)的互聯(lián)網(wǎng)公司。

百度如在A股上市，按當(dāng)前估值規(guī)模將躋身市值前10，成為壟斷國(guó)企成堆的排行榜中唯一的互聯(lián)網(wǎng)股。百度的財(cái)務(wù)指標(biāo)完全符合A股的上市條件，是絕無(wú)僅有的不靠政策性壟斷地位獲取高額利潤(rùn)的私營(yíng)企業(yè)。這對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是相當(dāng)難得的一個(gè)標(biāo)桿，必將提升A股市場(chǎng)的地位。

百度這兩年一直向著“連接人與服務(wù)”這個(gè)方向努力，試圖從在線廣告服務(wù)商轉(zhuǎn)型交易連接平臺(tái)，未來(lái)會(huì)有大批的中小企業(yè)將通過(guò)百度完成交易，大量的企業(yè)將通過(guò)百度實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)化。李克強(qiáng)總理也在本次兩會(huì)的政府工作報(bào)告中提出了“互聯(lián)網(wǎng)+行動(dòng)計(jì)劃”，互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中會(huì)承擔(dān)越來(lái)越重要的作用，引領(lǐng)大眾創(chuàng)新的浪潮。在資本市場(chǎng)中引入幾家有顯著地位和業(yè)績(jī)能力的互聯(lián)網(wǎng)公司，有助于引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)換代。

在百度的未來(lái)戰(zhàn)略中，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)連接是核心，百度的回歸能夠影響一大批企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)百度自身也能獲得更多機(jī)會(huì)，獲得比在美國(guó)上市更高的估值。在公司業(yè)績(jī)普遍不佳的A股市場(chǎng)，業(yè)績(jī)優(yōu)良的百度會(huì)起到定海神針的作用?？紤]到未來(lái)幾年互聯(lián)網(wǎng)公司將大量在A股上市，百度的存在等于是為即將到來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)公司上市潮起了個(gè)好頭。

從百度自身來(lái)說(shuō)，在A股上市還有助于其對(duì)垂直行業(yè)公司進(jìn)行整合，甚至形成“百度概念股”群體，從資本層面更順利進(jìn)入產(chǎn)業(yè)生態(tài)的各個(gè)角落。在過(guò)去十幾年中，百度在在線廣告領(lǐng)域中建立起牢固優(yōu)勢(shì)，過(guò)去兩年移動(dòng)轉(zhuǎn)型成功，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新投入頗多，這些都是得天獨(dú)厚的條件。百度在與傳統(tǒng)連接方面進(jìn)行的技術(shù)投入及成果，如大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等，不可被視作僅立足于百度未來(lái)商業(yè)前景的產(chǎn)物，應(yīng)該要認(rèn)識(shí)到，這些技術(shù)成果對(duì)中國(guó)整個(gè)企業(yè)界都是具有非凡意義的。

國(guó)家要重點(diǎn)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)，未來(lái)中國(guó)有可能會(huì)成為全球互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的中心，科技創(chuàng)新的中心，百度如能順勢(shì)而為抓住這個(gè)難得的發(fā)展機(jī)遇，前途不可限量。當(dāng)然前提是國(guó)家就現(xiàn)實(shí)情況制定出相應(yīng)的政策，讓百度等互聯(lián)網(wǎng)公司的回歸之路更為順暢。

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