人人四季報公布后，讓市場大跌眼鏡，總營收同比大幅下滑29.1%，即便將出售糯米收益并入財報，也未能扭轉(zhuǎn)營收和利潤雙雙下滑的尷尬局面。如果沒有出售糯米網(wǎng)的收益，2013年四季度人人將虧損3000萬美元以上。糟糕的財報公布后，人人出現(xiàn)暴跌，目前尚沒有分析師更新其評級。

人人在3美元左右的價位已橫盤很長時間，其業(yè)務(wù)下滑的原因，并不全在于遭受微博和微信的新型社交網(wǎng)絡(luò)的沖擊，而是自身沒有鍛造出核心競爭力。起于校內(nèi)網(wǎng)的人人，本應(yīng)將業(yè)務(wù)核心聚焦在大學(xué)生上面，但或許是其上市之路過于一帆風順的緣故，其發(fā)展戰(zhàn)略出現(xiàn)重大失誤。

人人的基礎(chǔ)用戶群體是大學(xué)生，這個群體有較高價值，但也存在著畢業(yè)后轉(zhuǎn)投微博和微信等社交網(wǎng)絡(luò)的危險。人人從校內(nèi)走出校外，從邏輯上說得通，目的是為了避免在用戶更替輪回中無法保住核心吸引力。但人人搞分散投資的策略，卻使得這家公司既沒有實現(xiàn)在校外立足的目的，同時也失去了校內(nèi)人群的支持。

幾年來人人投資過的項目有糯米團購、56視頻、人人游戲、經(jīng)緯網(wǎng)社交招聘等，這是形成一個龐大社交閉環(huán)的節(jié)奏，但在其主業(yè)人人發(fā)展狀況難堪的情況下，旗下這幾塊業(yè)務(wù)也難談起色。其中糯米網(wǎng)已出售給百度，56視頻情況稍好，看上去出售也是遲早的事情，人人游戲去年下滑迅速，而經(jīng)緯網(wǎng)則根本沒做起來。

戰(zhàn)線過長，是人人的一大失誤，人人根本就沒達到過可將戰(zhàn)線拉到如此之長的高度。揠苗助長的結(jié)果就是，顧此失彼。當然，人人這么做還可以有被解釋為出于對自身主營的社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)缺乏信心，急于尋找其他突破口，以分散風險。

人人分散風險的目標遭遇失敗之后，才又將目光投向了基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，在2013年下半年又提出重返校園的口號，但大家都知道，最好的時機已經(jīng)過去。人人12月份的活躍用戶下滑了20%，僅有4500萬，增長下滑，營收下滑，虧損擴大。

令投資者錯愕的是，人人財報數(shù)據(jù)中，技術(shù)研發(fā)費用縮減了四分之一，主要為裁員所致，但管理費用卻增長了35.3%。在困難時期大幅縮減對一家技術(shù)公司而言相當重要的技術(shù)研發(fā)費用，同時卻大幅提升管理費用，一緊一松之間，足可見這家公司的格局。

投資者不會再給人人太多時間了，4個月到半年時間，將會是投資者留給人人的最后時間，用于考驗其返回校園策略能否奏效。如過了那個時間點仍未見起色，人人股票價格前景堪憂。未來即便人人將56網(wǎng)等附屬資產(chǎn)一一出售，也并不能解決問題，最多是能讓其支撐一段時間。財報公布的前后兩天，人人跌去的市值已超過出售糯米所得收益，顯示出市場對資產(chǎn)出售方案并不買賬。

但人人還是有價值的，并不一定非要就這么溫吞水一樣死去，手握6.5億美元現(xiàn)金，約為其總市值的一半，社交網(wǎng)絡(luò)上還有接近5000萬的活躍用戶，1.2億的激活用戶，所有這些都使其被收購的價值逐漸凸現(xiàn)出來。

人人與其將資產(chǎn)分割后出售，不如整體出售，比單塊出售更能賣出好價錢。人人衰落的一個重要原因是缺乏資源，自身沒有低成本獲取用戶和流量的能力。如果能與強勢資源做一次優(yōu)化整合，起死回生的可能性還是存在的。但目前存在的問題是，愿意接手且能夠接手的公司不多，或許百度是最有可能的一家。

整體出售存在的最大問題，在于陳一舟本人，人人采用的是AB股并行的雙重股權(quán)制度，陳一舟的投票權(quán)遠遠超過50%，即便其他股東同意，陳一舟不點頭也是不行的。作為互聯(lián)網(wǎng)圈內(nèi)曾頗具野心的大佬，陳一舟套現(xiàn)走人全身而退的可能性似乎不大。但作為一位秉持現(xiàn)實主義原則的資本運作高手，則又為人人未來整體出售的前景，打開了一線可能。

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