摘要

好生意不會(huì)因?yàn)橐粫r(shí)的艱難而受阻。

5 月 8 日晚間，中國(guó)云計(jì)算戰(zhàn)場(chǎng)的主要玩家金山云以異地敲鐘的「云上市」方式完成美股上市。公開(kāi)發(fā)行后，金山云的股價(jià)漲幅一度突破 40%。截止發(fā)稿前，市值定格在 47 億美元，順利沖破疫情下的中概股陰影。

疫情和瑞幸事件的中概股雙重危機(jī)下，金山云的管理層的確一度忐忑。

金山集團(tuán)董事長(zhǎng)、金山云董事長(zhǎng)雷軍稱(chēng)，「疫情開(kāi)始以后我覺(jué)得我們這次肯定黃了，肯定上不了」但機(jī)構(gòu)投資者很快傳來(lái)積極情緒，「額度能不能多給一些，受歡迎程度遠(yuǎn)超預(yù)期?！?/p>

金山云 CEO 王育林透露，最終超過(guò)下單投資者近 260 家，比預(yù)計(jì)的多得多。金山云 IPO 發(fā)行最終定價(jià)每股 17 美元，完成發(fā)行數(shù)量 3000 萬(wàn)股，較披露的擬發(fā)行 2500 萬(wàn)股超發(fā) 20%，共募集資金 5.1 億美元。

這說(shuō)明，云計(jì)算作為一個(gè)好生意已經(jīng)被成熟資本市場(chǎng)接受，并不會(huì)因?yàn)橐粫r(shí)的艱難而受阻。

有點(diǎn)「難」的好生意

「金山云干得好，是因?yàn)槲覀兩昶鋾r(shí)」盡管雷軍如此自謙。但實(shí)際上，能在 2012 年看到云計(jì)算的的潛在機(jī)遇并很快「all in」，金山云屬于產(chǎn)業(yè)里的「前浪」。

作為最先拍岸的前浪，金山云的經(jīng)歷稱(chēng)得上坎坷。

2012 年，金山剛開(kāi)始入局做云計(jì)算時(shí)，這個(gè)產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式并不清晰，「國(guó)內(nèi)當(dāng)時(shí)只有阿里云在干，其他的巨頭都還非常不看好」。因此，最初金山集團(tuán)的投資者最初對(duì)這個(gè)決定「有很大意見(jiàn)」。因?yàn)槌四Ｊ讲磺逦?，這同樣是一個(gè)極度燒錢(qián)的生意，「拿自己的錢(qián)干云服務(wù)，是真的需要勇氣和決心」。

但包括雷軍、王育林在內(nèi)的金山云管理層卻堅(jiān)持認(rèn)為這是一個(gè)值得規(guī)模化的好生意。為了不錯(cuò)失良機(jī)，雷軍堅(jiān)持召開(kāi)股東會(huì)，通過(guò)一項(xiàng)決議，決定以 10 億美元作為投入總金額?！肝曳浅：ε碌氖俏覀兏闪?5 億美金，董事會(huì)不讓我干了，或者投資者不讓我干了，那就麻煩了」。

(金山集團(tuán)董事長(zhǎng)、金山云董事長(zhǎng)雷軍和金山云 CEO 王育林 圖|極客公園)

后來(lái)，隨著云計(jì)算的興起，金山云的這條路不久就被證明是正確的。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，在消耗接近 10 億美元的關(guān)口，同步迎接上市的金山云也的確打出了一片天地。

金山云招股書(shū)援引的弗若斯特沙利文調(diào)查顯示，金山云是中國(guó)第三大互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)提供商，按照 IaaS 和 PaaS 服務(wù)收入計(jì)算，金山云在 2019 年的市場(chǎng)份額達(dá)到 5.4%，較 2016 年提升近 3%。金山云的市場(chǎng)份額不僅跟上了市場(chǎng)整體發(fā)展節(jié)奏，還擴(kuò)大了其市場(chǎng)份額。

而從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，金山云近三年?duì)I收呈上升趨勢(shì)，分別實(shí)現(xiàn) 12.36 億元、22.18 億元，39.56 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 79%。2017-2019 年，金山云的歸母凈虧損分別為 13.2、17.49、11.61 億元。但2019 年金山云實(shí)現(xiàn)了毛利盈虧平衡，2019 年 Q3、Q4 實(shí)現(xiàn)了毛利盈利，并且估計(jì)在 2020Q1 繼續(xù)毛利盈利，可見(jiàn)，金山云的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)進(jìn)入到穩(wěn)定增長(zhǎng)的狀態(tài)。

另一方面，在迅速看到市場(chǎng)龐大未來(lái)的同時(shí)，金山云也很快定義清楚了自己的市場(chǎng)位置。雷軍在接受媒體采訪時(shí)坦言金山云不是巨頭，干不了大而全的事情「我們既然干不了大而全，那我們就關(guān)心垂直行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

也因此，在市場(chǎng)拓展路徑中，金山云形成了獨(dú)有的圈地打法。從招股書(shū)數(shù)據(jù)來(lái)看，在垂直行業(yè)，金山云結(jié)合集團(tuán)和小米公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，重點(diǎn)選取了包括視頻、游戲、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域等作為業(yè)務(wù)突破點(diǎn)，現(xiàn)在的主要客戶(hù)包括小米、字節(jié)跳動(dòng)等行業(yè)內(nèi)大型互聯(lián)網(wǎng)公司。

對(duì)于這些業(yè)務(wù)，金山云評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)明確。

(金山集團(tuán)董事長(zhǎng)、金山云董事長(zhǎng)雷軍圖|金山云)

一方面是產(chǎn)品能力在市場(chǎng)中的綜合排名。雷軍在評(píng)價(jià)云計(jì)算業(yè)務(wù)成績(jī)的時(shí)候目的明確，「在我們選定的這些賽道里面，這些行業(yè)里面，我更關(guān)心我們的競(jìng)爭(zhēng)力，其實(shí)我們?cè)谟螒虻脑品?wù)里面我們能不能數(shù)一數(shù)二……大的市場(chǎng)我們比不了巨頭，那么我們?cè)谝粋€(gè)一個(gè)的垂直行業(yè)的市場(chǎng)里面，能不能處于領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)?」目前看起來(lái)，金山云的這一策略效果不錯(cuò)。比如，雷軍透露，在視頻云方面，目前主流視頻平臺(tái)廠商都有采購(gòu)金山云服務(wù)。

另一方面則是關(guān)注優(yōu)質(zhì)客戶(hù)質(zhì)量的數(shù)量和比例，這是證明產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量和信任度最重要的指標(biāo)。目前，金山云的關(guān)鍵客戶(hù)收入凈留存 2019 年達(dá)到 55%，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的數(shù)量從 160 漲到接近 250 個(gè)，「客戶(hù)越來(lái)越多，每一個(gè)客戶(hù)花的錢(qián)越來(lái)越多，投資人就會(huì)認(rèn)為你有非常扎實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)?！雇跤址Q(chēng)。

未來(lái)五到十年是「增長(zhǎng)」關(guān)鍵

對(duì)于金山云來(lái)說(shuō)，選在這樣一個(gè)時(shí)間點(diǎn)把送上美股市場(chǎng)，是為了圖謀未來(lái)最關(guān)鍵的五到十年增長(zhǎng)關(guān)鍵期。

雷軍在接受上市會(huì)前的媒體采訪時(shí)坦言，團(tuán)隊(duì)選擇上市一是為了讓公司品牌和信譽(yù)得到彰顯，拓寬產(chǎn)品在客戶(hù)群體的影響力和品牌形象;二是為了募集大量資金，為長(zhǎng)期的增長(zhǎng)戰(zhàn)做準(zhǔn)備。

云計(jì)算是規(guī)模效應(yīng)明顯的產(chǎn)業(yè)。雷軍判斷，即使上市了，金山云現(xiàn)在還不是一個(gè)舒適的位置，規(guī)模要擴(kuò)大到十倍才會(huì)比較舒服。要趕上美國(guó)現(xiàn)有水平，雷軍認(rèn)為還需要 5-10 年。事實(shí)上，這樣的窗口期同樣是被大多數(shù)行業(yè)玩家所共同認(rèn)可的。以國(guó)內(nèi)外最大的云服務(wù)商為例。國(guó)內(nèi)，去年阿里云營(yíng)收為 247 億元，而 AWS 最新單季營(yíng)收已經(jīng)突破百億美元。

(金山云 CEO 王育林 圖|金山云)

從雷軍和王育林接受包括極客公園在內(nèi)的媒體采訪來(lái)看，未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，金山云仍然是把增長(zhǎng)而非盈利放在第一位，且將場(chǎng)景錨定在以及政務(wù)方面。新興的 5G、物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)和仍未被充分撬動(dòng)的傳統(tǒng)政企市場(chǎng)。

金山云的策略是已有策略的延展。前者是優(yōu)勢(shì)，并可以結(jié)合小米、金山辦公、西山居等業(yè)務(wù)場(chǎng)景進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。

政企方面，金山云則是另一個(gè)和巨頭站在同一起跑線的賽道。2018 年，在保持互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的前提下，金山云又率先布局企業(yè)級(jí)市場(chǎng)，并重點(diǎn)突破了政務(wù)、金融兩大行業(yè)，在政府及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域表現(xiàn)出超高速增長(zhǎng)和強(qiáng)勁潛力。2019 年第二季度，金山云政府業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)近 5 倍，金融行業(yè)業(yè)務(wù)激增超 10 倍，增速行業(yè)達(dá)到第一。

盡管增長(zhǎng)壓力重重，雷軍并不過(guò)分緊張面對(duì)來(lái)自市場(chǎng)領(lǐng)跑者的競(jìng)爭(zhēng)。也因此，對(duì)于被反復(fù)問(wèn)及的「金山云未來(lái)」問(wèn)題，雷軍給出了一個(gè)確定性十足的答案，「還是要繼續(xù)干三五年，穩(wěn)定住現(xiàn)有戰(zhàn)略前進(jìn)?！?/p>

在他看來(lái)，這是一個(gè)贏家沒(méi)辦法通吃的市場(chǎng)，現(xiàn)在最重要的是做好自己的業(yè)務(wù)，「(巨頭)不可能通過(guò)降價(jià)和規(guī)模擠死我，最核心的是服務(wù)質(zhì)量和持續(xù)性」，他強(qiáng)調(diào)。未來(lái)云服務(wù)市場(chǎng)，一定是多云市場(chǎng)，企業(yè)幾乎不可能只選用一家的服務(wù)。

另外，王育林和雷軍在接受媒體時(shí)都強(qiáng)調(diào)，從市場(chǎng)發(fā)展階段來(lái)看，盡管中國(guó)云計(jì)算服務(wù)處于高速發(fā)展階段，但整體還處于早期階段，和 AWS 還差一個(gè)數(shù)量級(jí)，「現(xiàn)在不是談分蛋糕的時(shí)間，而是怎么把蛋糕做大」。

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