"新經(jīng)濟服務(wù)第一股"財報究竟怎樣？

文|美股研究社

以"新經(jīng)濟服務(wù)第一股"姿態(tài)走向資本市場的36氪，正在走出一條不一樣的發(fā)展之路。3月11日，36氪交出了其2019年第四季度及全年的財務(wù)報告。財報顯示，36氪四季度營收和非美國通用會計準則下的凈利潤均大幅提升，從核心數(shù)據(jù)來看，算得上是一份亮眼的財報。

能夠交出如此亮眼的成績單，跟36氪的商業(yè)模式息息相關(guān)。在中國新經(jīng)濟高速發(fā)展的過程中，眾多企業(yè)走在了向新經(jīng)濟服務(wù)轉(zhuǎn)型的路上，這也為新經(jīng)濟服務(wù)市場帶來了巨大的增長空間。36氪憑借媒體內(nèi)容這一低成本的獲客方式實現(xiàn)前端獲客，借由企業(yè)服務(wù)切入新經(jīng)濟服務(wù)市場，再通過深度的服務(wù)幫助不同新經(jīng)濟社群之間實現(xiàn)連接，進而為前端媒體提供更多內(nèi)容和企業(yè)資源，整體形成了一個不斷正向反饋的閉環(huán)，實現(xiàn)與新經(jīng)濟服務(wù)主體的共同發(fā)展。

從本次公布的財報數(shù)據(jù)來看，企業(yè)增值服務(wù)業(yè)務(wù)的增速成為財報的一大亮點，企業(yè)服務(wù)正在成為36氪重要的增長引擎，并為36氪在新經(jīng)濟服務(wù)市場的發(fā)展空間帶來更多的想象力。

Q4財報究竟透露出了怎樣的訊息?

四季度，36氪的總營收能夠同比增長123.6%至3.23億元人民幣，得益于三大業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展。期內(nèi)，線上廣告類收入為1.50億元人民幣，同比增110.7%，占比46.5%;企業(yè)增值服務(wù)類收入為1.54億元,同比增147.1%，占比高達47.8%;訂閱服務(wù)類收入為人民幣1850萬元，同比增速高達72.1%，占比5.7%。

我們看到，36氪的各項業(yè)務(wù)均保持了不錯的同比增長，多元化業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展。也正如上面所說，企業(yè)增值服務(wù)業(yè)務(wù)的營收無論是增速還是占比都是三塊業(yè)務(wù)中最大的，并且這一趨勢貫穿了2019年全年，在四季度的投資者電話會議上，36氪CEO馮大剛也表示，剛剛進行了四年來首次組織架構(gòu)的調(diào)整，在穩(wěn)定傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時，將繼續(xù)大力加強對企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的探索?？梢钥闯觯?6氪正在逐步擺脫對廣告業(yè)務(wù)的依賴，不斷深化向新經(jīng)濟服務(wù)市場的業(yè)務(wù)布局。

財務(wù)數(shù)據(jù)也反映出了36氪向企業(yè)服務(wù)市場轉(zhuǎn)型的階段成果，在營收快速增長的同時，四季度，36氪的毛利為1.57億元，同比增74.4%。營收和毛利的強勁增長，直接帶動了36氪四季度經(jīng)調(diào)整的非美國通用會計準則下凈利潤同比飆升69.7%至6830萬元。而從2019年全年來看，36氪營收總額達6.56億元人民幣，同比增長119.2%，經(jīng)調(diào)整的非美國通用會計準則下凈利潤為人民幣6530萬元，同比增長43%，可謂增效又增利。

此外，截至2019年12月31日，36氪的全網(wǎng)月均訪問量達到了4.25億次，同比增長高達116.8%，流量數(shù)據(jù)的穩(wěn)步上漲，一方面有效保證了客單價的穩(wěn)步提升，同時也有助于不斷擴大潛在客戶池，帶來更多獲客機會。

綜合財報的各項業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來看，36氪從媒體向新經(jīng)濟服務(wù)平臺的轉(zhuǎn)型已經(jīng)效果明顯，基于媒體資源優(yōu)勢和服務(wù)能力的延伸，各項業(yè)務(wù)呈現(xiàn)多點開花之勢，企業(yè)增值服務(wù)已經(jīng)持續(xù)超過廣告營收成為其主要營收來源。

36氪的新經(jīng)濟之路被不斷驗證

從媒體行業(yè)向服務(wù)平臺轉(zhuǎn)型，這是一個艱難的跨越過程，那么，36氪的企業(yè)增值服務(wù)為何可以實現(xiàn)如此迅猛的增長呢?

（1）新經(jīng)濟的快速發(fā)展，為新經(jīng)濟服務(wù)市場帶來眾多機遇

36氪成立于2010年，36氪發(fā)展的這十年也是中國新經(jīng)濟快速增長的十年，新經(jīng)濟企業(yè)的股權(quán)投資規(guī)模已經(jīng)從2014年的480億美元增長到了2018年的1221億美元，資本助力之下，5G、AI、云計算等創(chuàng)新技術(shù)也在快速滲透到各個行業(yè)，包括最近比較火的"新基建"概念，整個新經(jīng)濟的主體擴容到各行各業(yè)，這可以說這是一個非常大的動能轉(zhuǎn)換。

據(jù)CIC報告顯示，中國以新經(jīng)濟為重點的商業(yè)服務(wù)市場規(guī)模從2014年的70億美元大幅增長至2018年的202億美元，復(fù)合年增長率約為30.3%，預(yù)計2018年將以約22.5%的復(fù)合年增長率增長，到2023年將達到556億美元。

36氪作為跟隨新經(jīng)濟企業(yè)一起成長起來、并且最早介入新經(jīng)濟服務(wù)市場的頭部企業(yè)，也將在長期受益于市場爆發(fā)的紅利期。

（2）媒體低成本獲客 企業(yè)服務(wù)筑高天花板

對于巨大的市場空間，36氪的一大優(yōu)勢就是其依靠媒體低成本獲客的能力，36氪借助優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容積累了大量的處于不同發(fā)展階段的企業(yè)社群和投資機構(gòu)資源，通過長期對行業(yè)的跟蹤觀察可以準確理解企業(yè)發(fā)展不同階段的真實痛點，因此，對于36氪的企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)來說，這些持續(xù)積累的企業(yè)資源可以以很低的成本轉(zhuǎn)換成其企服客戶資源。

36氪的企業(yè)服務(wù)主要包括線下活動、咨詢服務(wù)和整合營銷三大類，其中線下活動毛利率在60%-65%，咨詢服務(wù)毛利率在60%左右，兩者皆遠高于行業(yè)平均水平，最大的原因也是無需獲客成本。借助內(nèi)容導(dǎo)流和品牌優(yōu)勢實現(xiàn)低成本獲客，通過企業(yè)服務(wù)實現(xiàn)商業(yè)化，36氪打造了一種低獲客成本、高營收天花板的可持續(xù)的商業(yè)模式。

在很多行業(yè)流量見頂?shù)臅r候，對于36氪來說存在兩個客戶增量的機會，一個是36氪目前擁有80萬家的企業(yè)庫資源，但是深入服務(wù)的才1000多家，這個增量空間還是很大的，而且隨著服務(wù)的深入和企業(yè)的不斷成長，企服粘性會越來越大，服務(wù)周期也是長線的;二是很多傳統(tǒng)企業(yè)正面臨向新經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型需求，但是內(nèi)部創(chuàng)新成本太高，需要像36氪這種專業(yè)機構(gòu)的咨詢服務(wù)和資源對接服務(wù)，36氪2018年來自傳統(tǒng)企業(yè)的收入占比已經(jīng)達到一半，這部分收入無論是市場體量還是客單價都是很大的。

這里需要講一下人力成本，因為需要創(chuàng)造大量的內(nèi)容，所以需要維持創(chuàng)作團隊的成本，這個可以看作是獲客成本的一個轉(zhuǎn)嫁。不過這個成本基本是相對固定的，每個季度變化不會特別大，這帶來的好處是對于獲客這件事來說，成本是邊際遞減的，就像飛機起飛前最后一張票的成本可能只是一份飛機餐一樣，這也導(dǎo)致隨著客戶數(shù)量的增加，營收增長曲線將是越來越陡峭的。

從資源到服務(wù)

企服的背后是新經(jīng)濟社群的連接

36氪在招股書中將自己定位為新經(jīng)濟服務(wù)平臺，這個平臺上的主體被分成初創(chuàng)企業(yè)、傳統(tǒng)企業(yè)、TMT巨頭、地方政府、機構(gòu)投資人、個人用戶六大新經(jīng)濟社群，六大社群各自有不同的特點和需求，初創(chuàng)公司能最快發(fā)現(xiàn)行業(yè)痛點、嘗試新技術(shù)、新模式，TMT巨頭有大量資金和成熟研發(fā)體系生態(tài)，傳統(tǒng)企業(yè)有對創(chuàng)新的急迫需求，地方政府需要進行經(jīng)濟發(fā)展和升級等等。

這六大新經(jīng)濟社群相互獨立又彼此需要，例如初創(chuàng)企業(yè)需要獲得投資機構(gòu)的投資、投資機構(gòu)也希望找到優(yōu)質(zhì)投資標的，大公司需要小公司幫助業(yè)務(wù)創(chuàng)新，小公司也需要融入大公司生態(tài)實現(xiàn)融合發(fā)展，地方政府希望引入優(yōu)質(zhì)企業(yè)拉動地方發(fā)展、創(chuàng)業(yè)公司也希望能獲得地方的優(yōu)惠政策以及落戶幫扶。

前面說到36氪通過前端媒體低成本獲客、中端企業(yè)服務(wù)抬升營收天花板、后端借助深度服務(wù)連通不同社群為媒體提供更多的內(nèi)容和數(shù)據(jù)，從而形成一個正向反饋。其實，這三個模塊在這六大社群中都是成立的，并且由于社群之間存在的相互連接的需求，因此不同社群之間的獲客、服務(wù)和數(shù)據(jù)又會相互打通，從而形成一個堅實且不斷擴大的蛛網(wǎng)，通過整合各方資源、連接各方能力、滿足各方訴求，加速各個社群間信息、人才、資金和技術(shù)的充分流動，催生出更大的新經(jīng)濟服務(wù)市場，這也正是36氪獲得新經(jīng)濟發(fā)展紅利的重要切入點。

以近期36氪發(fā)起的幫助中小企業(yè)對抗疫情的暖冬計劃為例，36氪針對中小企業(yè)在收入、成本、融資、獲客、管理等方面的痛點，聯(lián)合地方政府、大企業(yè)、投資機構(gòu)、企服領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司等多方合作伙伴，為優(yōu)秀的企業(yè)提供免費曝光機會，通過線上對接會、線上私董會、政企對接會等形式幫助中小企業(yè)對接投資機構(gòu)、大公司和地方政府資源，通過政策匯編、暖冬公益課等內(nèi)容渠道，幫助中小企業(yè)提升管理能力，在困境中提質(zhì)增效;通過對接大企業(yè)需求、企服辦公工具以及硬件產(chǎn)品優(yōu)惠等方式，幫助中小企業(yè)實現(xiàn)獲客、節(jié)約成本。

截至3月初的半個月時間里，36氪暖冬計劃已經(jīng)與超過1500家企業(yè)建立了有效的聯(lián)系，其中能夠向中小企業(yè)提供幫扶的供給方企業(yè)超過180家;36氪還與杭州西湖區(qū)政府、阿里云創(chuàng)新中心合作舉辦了線上路演活動;面向企業(yè)增長獲客的需求，啟動了超級增長季，在兩周時間分別舉辦3場B端增長獲客專場和3場C端增長獲客專場，首場活動報名企業(yè)就超過1000家。

36氪類似這種社群對接的業(yè)務(wù)形態(tài)還有很多，像WISE大會、投資人未來峰會、阿里AI賽道明星班等都已經(jīng)是比較成熟的業(yè)務(wù)。總的來講，從媒體到新經(jīng)濟服務(wù)平臺，從內(nèi)容到服務(wù)，36氪走出了一條不一樣的發(fā)展之路，在自身商業(yè)模式和新經(jīng)濟市場服務(wù)巨大空間的相互作用下， 36氪在新經(jīng)濟服務(wù)領(lǐng)域值得更多想象空間。

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