近日，在阿里云創(chuàng)學(xué)院上海臨港新片區(qū)培訓(xùn)班上，金沙江聯(lián)合資本管理合伙人周奇以“聚焦科創(chuàng) 投資未來(lái)”為主題，向?qū)W員們介紹了創(chuàng)投行業(yè)的現(xiàn)狀，并從自身投資經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，分享了他對(duì)基金策略和投資方法的心得。

周奇表示，中美兩國(guó)依然是全球創(chuàng)業(yè)創(chuàng)投的熱土。因?yàn)?，從美?guó)跟中國(guó)每年的VC、PE包括早期天使機(jī)構(gòu)募資的金額、投資的案例、投資的金額以及最后退出的案例來(lái)看，兩個(gè)國(guó)家旗鼓相當(dāng)，都在一個(gè)數(shù)量級(jí)上面。

但中國(guó)股權(quán)市場(chǎng)的募資也確實(shí)遭遇了歷史低谷，清科數(shù)據(jù)顯示，前十幾年一路上揚(yáng)，2018年出現(xiàn)大幅度回落和下滑。2017年投資機(jī)構(gòu)的募資金額1.7萬(wàn)億，2018年1.3萬(wàn)億，今年上半年同比下降19.4%，周奇認(rèn)為，到年底估計(jì)1萬(wàn)億出頭一點(diǎn)，應(yīng)該比去年有所下滑。

募資的速度變慢，投資速度也在變緩，2019年上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)往外投資的總額為2600億，同比下降近60%。

從全球市場(chǎng)來(lái)看，近兩年全球資本投向中國(guó)的比例增大，2008年，全球的風(fēng)險(xiǎn)投資資金有60%投到美國(guó)，有8%投到中國(guó)，而2018年，這一比例大約為41%和39%，比較接近。但是在今年同樣有所下滑。

雖今年創(chuàng)投行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，但周奇堅(jiān)信，經(jīng)過(guò)洗牌的創(chuàng)投行業(yè)將迎來(lái)新的春天。為迎接新的機(jī)會(huì)，周奇從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，分享了他對(duì)基金和投資的策略。

基金策略

1.明確定位，堅(jiān)持策略。金沙江聯(lián)合資本團(tuán)隊(duì)五個(gè)合伙人，都是工科出身，都有“通訊”的共性，但不會(huì)只投通訊行業(yè)。周奇表示，基金一方面要充分發(fā)揮自己的特長(zhǎng)，但又不能盯著一個(gè)行業(yè)投，因?yàn)槊總€(gè)行業(yè)都有周期性，在方向上面要有一定的選擇。

投資階段不同，理念也不一樣。如果做天使，風(fēng)向正確、人靠譜就可以往下投。作為VC，周奇及其團(tuán)隊(duì)第一關(guān)注產(chǎn)品，是否能落地;第二是競(jìng)爭(zhēng)壁壘，到底能不能守得住壁壘，要重點(diǎn)考察。而偏中后期的PE機(jī)構(gòu)，關(guān)注的是行業(yè)的天花板。

策略也因基金的規(guī)模而不同。周奇認(rèn)為，如果是一支1000億規(guī)模的基金，投資策略是寧可投錯(cuò)不可錯(cuò)過(guò)。而對(duì)于絕大多數(shù)的基金包括個(gè)人投資者，寧可錯(cuò)過(guò)，不可投錯(cuò)。

2.合理風(fēng)控、正視專家。周奇認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該理性認(rèn)識(shí)并且敢于擁抱風(fēng)險(xiǎn)。理性認(rèn)識(shí)，識(shí)別出風(fēng)險(xiǎn)的情況下，認(rèn)為風(fēng)控可控，敢于冒風(fēng)險(xiǎn)賭一把，才是敢于擁抱風(fēng)險(xiǎn)。談到專家，往往真的是“磚”家，周奇認(rèn)為，有時(shí)候聽(tīng)從所謂的專家給出的一些建議，反而會(huì)錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。

3.敢下重注，持續(xù)跟進(jìn)。絕大多數(shù)的投資者有投資機(jī)會(huì)，會(huì)找?guī)准乙粔K投一點(diǎn)，感覺(jué)大家抱團(tuán)以后成功概率會(huì)高一些，但周奇認(rèn)為，賭博還是要有點(diǎn)賭性。

4.理性分析、及時(shí)止損。

5.重視趨勢(shì)，敬畏行業(yè)。很多人往往覺(jué)得一個(gè)行業(yè)窺一斑而知全豹，但其實(shí)里面有很大的窟窿是看不見(jiàn)的。周奇表示，一定要敬畏行業(yè)，每個(gè)行業(yè)都有自己的特性，要充分認(rèn)識(shí)行業(yè)的實(shí)際困難和危險(xiǎn)情況。

6.扶上駿馬，再送一程。外界可能認(rèn)為，投資人的時(shí)間分配是行業(yè)研究20%，投資活動(dòng)60%，投后活動(dòng)10%，參加活動(dòng)、大賽10%。但周奇介紹道，投資總監(jiān)的時(shí)間，投資活動(dòng)占40%，投后服務(wù)占到30%，大賽活動(dòng)占20%，合伙人行業(yè)研究10%，有將近30%的時(shí)間為投后的企業(yè)服務(wù)。畢竟，把一家投中的企業(yè)管好，才是賺大錢(qián)的機(jī)會(huì)。

7.邏輯保證準(zhǔn)度，紀(jì)律保證精度。準(zhǔn)度又高，精準(zhǔn)又高，是投資人的目標(biāo)，但是不可能做到。周奇表示，投資是一種概率游戲，投資人每天在歷練的，就是提高自己的精準(zhǔn)度。

投資心得

1.博覽項(xiàng)目，保持好奇。周奇說(shuō)，一個(gè)投資人如果對(duì)新鮮事物已經(jīng)不感興趣或者興趣下降了，那他一定干不了投資行業(yè)了。

2.透過(guò)現(xiàn)象，洞察本質(zhì)。

3.獨(dú)立思考，不隨大流。

4.因?yàn)橄嘈?，所以看?jiàn)。相反也一樣，“因?yàn)椴幌嘈?，所以看不?jiàn)”。

5.相信感覺(jué)，逐步驗(yàn)證。周奇提到，投資人會(huì)經(jīng)歷過(guò)這么一個(gè)過(guò)程：看到一個(gè)項(xiàng)目會(huì)很沖動(dòng)。他認(rèn)為，有沖動(dòng)的項(xiàng)目才有激情做，才會(huì)成大項(xiàng)目。同時(shí)他也強(qiáng)調(diào)，沖動(dòng)以后要克制，還是要保持理智。

6.遠(yuǎn)離概念，重視落地。

7.淡化技術(shù)，重視壁壘。技術(shù)出身的周奇說(shuō)，自己很重視技術(shù)，但不認(rèn)為技術(shù)壁壘是最大的壁壘，他認(rèn)為商業(yè)壁壘才是最高壁壘，一定要把技術(shù)壁壘轉(zhuǎn)化成商業(yè)壁壘。

8.持續(xù)關(guān)注，時(shí)機(jī)為王。在周奇看來(lái)，其實(shí)時(shí)機(jī)比一切都重要，他認(rèn)為，投一個(gè)企業(yè)不單單是投中標(biāo)的，更重要的是在一個(gè)好的時(shí)間點(diǎn)上進(jìn)行投資。

9.自我反省，反復(fù)迭代。

10.謀事在人，成事在天。投資人做一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，不能只看創(chuàng)始人，要看他旁邊的三五個(gè)人，創(chuàng)始人把牛人籠絡(luò)到自己身邊，一定有他的魅力。

周奇表示，只要方向正確，邏輯合理，創(chuàng)始人85分以上，剩下的就交給運(yùn)氣吧。其實(shí)，運(yùn)氣也是一種特質(zhì)。

談及金沙江名字的由來(lái)，周奇表示，因?yàn)榻鹕辰情L(zhǎng)江的源頭，寓意著專注投資在企業(yè)的源頭上，并且希望孕育出中國(guó)的長(zhǎng)江來(lái);另外，取名金沙江也有沙子里淘金的意思。

據(jù)悉，金沙江的品牌源于2005年，而金沙江聯(lián)合資本成立于2009年，是專注于高科技產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資的人民幣基金平臺(tái)，現(xiàn)在主要聚焦的方向是兩個(gè)“+”，一個(gè)是AI+，一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)+，主要投資板塊包括人工智能、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造、汽車(chē)出行、節(jié)能環(huán)保等。

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