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    老虎證券:AMD業(yè)績重返巔峰 與英特爾的競爭依然嚴峻

    本文發(fā)布于老虎證券社區(qū),老虎社區(qū)是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區(qū)板塊,致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區(qū)”,有溫度的股票交流社區(qū)。更多港美英股新股申購資訊,請關注老虎證券。

    盡管財報后,AMD(AMD)盤后股價上演過山車,不過就財報而言,真的算是一個無聊的財報,基本上毫無亮點。

    財報概覽

    第3季度營收為18.01億美元,同比增長9%,環(huán)比增長18%,分析師預期收入為18.08億美元,基本上與分析師預期持平

    凈利潤為 1.2億美元,去年同期為1.02億美元 , 上一季度為3500萬美元。

    調(diào)整后EPS(每股收益)為0.18美元,與分析師預期的0.182基本持平?! ?/p>

    老虎證券:AMD業(yè)績重返巔峰 與英特爾的競爭依然嚴峻

    AMD預計第4季度營收20.5億美元至21.5億美元,分析師預估21.5億美元。預計第四季度經(jīng)調(diào)整毛利率大約+44%,分析師預估+43.2%,AMD對于4季度的指引基本與分析師持平?! ?/p>

    老虎證券:AMD業(yè)績重返巔峰 與英特爾的競爭依然嚴峻

    營收大漲但符合預期

    第三季度收入為18億美元,同比增長9%,環(huán)比增長18%,單看這個數(shù)據(jù),增長還是很高的,用蘇姿豐的話來說,AMD業(yè)績在重回巔峰?! ?/p>

    老虎證券:AMD業(yè)績重返巔峰 與英特爾的競爭依然嚴峻

    “我對我們第三季度的強勁表現(xiàn)和業(yè)績感到滿意。我們實現(xiàn)了自2005年以來的最高季度收入,實現(xiàn)了自2012年以來的最高季度毛利率,并且凈收入顯著增加,這主要是由我們首個完整季度的7納米Ryzen,Radeon和EPYC處理器銷售推動的。”

    不過,在財報前市場已經(jīng)預期到如此強勁的業(yè)績了,根據(jù)Mindfactory的數(shù)據(jù),在Ryzen 3000發(fā)布之前,市場的很大一部分似乎處于冬眠狀態(tài),而在3季度受益于Ryzen銷售拉動,無論是市場份額還是營收,AMD都有一個不小的增幅。  

    老虎證券:AMD業(yè)績重返巔峰 與英特爾的競爭依然嚴峻

    老虎證券:AMD業(yè)績重返巔峰 與英特爾的競爭依然嚴峻

    下圖為AMD過去一年的走勢,老虎證券投研團隊認為,市場上很早開始就對AMD有一個很高的預期,而AMD本次財報雖好,但也只是基本符合分析師的預期,在財報前股價已經(jīng)提前釋放利好了?! ?/p>

    老虎證券:AMD業(yè)績重返巔峰 與英特爾的競爭依然嚴峻

    英特爾與AMD 競爭依舊嚴峻

    一直以來,AMD與英特爾是CPU市場的主要競爭對手,不過自2016年以來,AMD市場份額下滑,從2019年以來,CPU市場引爆核戰(zhàn),2019年 2季度,英特爾受制于產(chǎn)量問題影響,營收凈利雙雙下滑,相較而言AMD表現(xiàn)尚可,搶了不少英特爾的份額,兩者之間的差距在縮小?! ?/p>

    老虎證券:AMD業(yè)績重返巔峰 與英特爾的競爭依然嚴峻

    不過從3季度財報來看,盡管英特爾產(chǎn)能依然滿載,但是英特爾承諾增加10億美元擴充產(chǎn)能,與此同時,英特爾的CPU不僅沒漲價,反而打起了價格戰(zhàn)。AMD也行動起來,雙方12核,16核,24核的產(chǎn)品不僅增加,價格也便宜了很多。

    由于Ryzen3600和2600利潤較低,英特爾的ASP仍然是高于AMD的,但是從Q3市場份額來說,英特爾保住了目前的市場份額,此前英特爾發(fā)布財報后,表示并未看到與AMD競爭加劇,并且對Q4業(yè)績預測持樂觀態(tài)度。  

    老虎證券:AMD業(yè)績重返巔峰 與英特爾的競爭依然嚴峻

    Q4財報數(shù)據(jù)預測令人失望

    相較英特爾,AMD的指引真的只能用差強人意了,AMD預計第4季度營收20.5億美元至21.5億美元,分析師預估21.5億美元。要知道4季度是傳統(tǒng)意義上的銷售旺季,投資者希望看到AMD更好的業(yè)績指引,而持平的指引顯然無法滿足投資者的預期。

    AMD對此的解釋是定制業(yè)務的下滑有關,AMD為計劃在明年推出的視頻游戲主機制造商微軟和索尼開發(fā)定制芯片有關,AMD在企業(yè)、嵌入式和半定制事業(yè)部3季度營收為5.25億美元,同比下降27%,在財報后電話會議他們預計這部分營收可能會進一步下滑。

    除此之外,老虎證券投研團隊認為,產(chǎn)能也是一大問題,在過去的Q3季度中,臺積電的先進工藝產(chǎn)能爆發(fā),蘋果、華為、AMD等客戶都推出了新一代7nm芯片,包括麒麟990系列、A14及銳龍3000、RX 5700系列等,所以臺積電的7nm產(chǎn)能早已經(jīng)是供不應求,交付期都從2個月延長到了6個月。與英特爾一樣,AMD同樣面臨產(chǎn)能問題。當AMD產(chǎn)品正式發(fā)布后,高端產(chǎn)品一直缺貨,甚至部分產(chǎn)品推遲發(fā)售也與臺積電有關,AMD產(chǎn)能的問題應該不是短期內(nèi)可以解決的,4季度預期下滑也就不足為奇了。

    總結一下,雖然AMD實現(xiàn)了自2005年以來最高季度營收,但也只是基本符合分析師的預期,在財報前股價已經(jīng)提前釋放利好了。老虎證券投研團隊認為,隨著與英特爾競爭加劇,產(chǎn)能不足,AMD很難再度實現(xiàn)飛速增長。

    本文不構成且不應被視為任何購買證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構成老虎證券在投資、法律、會計或稅務方面的意見,也不構成某種投資或策略是否適合于您個人情況的陳述,或其他任何針對您個人的推薦。

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    2019-10-30
    老虎證券:AMD業(yè)績重返巔峰 與英特爾的競爭依然嚴峻
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