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盡管首次實現(xiàn)盈利，以及上調(diào)全年營收預(yù)期，解禁恐慌下的BeyondMeat依然盤后大跌10%。作為上市以來備受關(guān)注，在爭議中不斷飆升的明星股，BeyondMeat似乎越來越褪去光環(huán)。

營收持續(xù)高增長，利潤率上行

上市后的BeyondMeat在增長上開足馬力，季度增速沒有低于200%。Q3BeyondMeat營收9200萬美元，同比增長250%。這份成績足以打敗分析師的模型預(yù)測?！　?/p>

本季度BeyondMeat宣布凈利潤為正，在科技行業(yè)這種利好消息通常會帶來股價直線拉盤。盡管沒有，去看BeyondMeat的毛利率和運營利潤率連續(xù)增長，費用趨勢保持下降?！　?/p>

Beyond Meat竭力在營收利潤兩端保持自己的競爭力，以及這么快就實現(xiàn)盈利，值得欽佩。而距離公司自己的類比設(shè)定，在1690億美元的世界絞碎牛肉市場實現(xiàn)5%的市場份額，達到更合理的1:1的市銷率還任重道遠。

5400萬股即將入市，解禁擔(dān)憂并沒有得到安撫

Beyond Meat今年5月2號上市，180天的禁售期剛好在10月28日結(jié)束。隨著IPO鎖定期的結(jié)束，10月29日將有大量股票可以上市交易。作為上市前投資者都簽署禁售協(xié)議的部分，有4800萬股。平均行使價格為每股11.12美元的基礎(chǔ)期權(quán)，有620萬股。鎖定期股票和期權(quán)加在一起，總共將有5400萬股股票解除鎖定。

目前Beyond Meat擁有6000萬流通股，意味著解禁期的到來，將使流通股總量將翻倍。 而與Tilray大股東Privateer Holdings持有77%的股份不同，IPO前持有BeyondMeat非流動股的股東們非常分散。

這意味著股東們不太可能達成一致不出售股份，電話會議上高管們也沒做什么來緩解投資者對解禁期的擔(dān)憂?？傊u壓巨大。

與麥當(dāng)勞等快餐巨頭長期合作成疑

BeyondMeat表示有18%的銷售額來自北美外市場，將發(fā)力國際市場增長比如亞洲。而如所知，Beyond Meat一直繼續(xù)積極地進軍快餐合作，比如最近和麥當(dāng)勞。許多新客戶也表示計劃測試Beyond Meat，其中包括Dunkin'Donuts，Aramark和Uno的香腸肉餅。

在競爭中，許多知名的大型餐飲服務(wù)公司如泰森雀巢塔可鐘，他們有自己品牌的植物性產(chǎn)品，有更大的分銷渠道，因此可以大大降低成本結(jié)構(gòu)。在當(dāng)前BeyondMeat的營收增長中，來自零售部分的增長快于餐廳合作?！　?/p>

以及Beyond Meat分銷商增減并不穩(wěn)定，僅僅一兩個經(jīng)銷商的改變可能就會對價格產(chǎn)生重大影響。

以此密切關(guān)注公司在這方面的進展對利潤率表現(xiàn)的提升。

最后

Beyond Meat預(yù)測，全年凈銷售額將在2.65億美元至2.75億美元之間。這高于該公司先前對凈銷售額超過2.4億美元的預(yù)期。也高于華爾街預(yù)期的2.644億美元。

如果以中位數(shù)2.70億美元計算，意味著207%的增長。華爾街有一份估值模型，認(rèn)為如果Beyond Meat的投資者只用未來收入增長來給股票定價，那么150美元的股價意味著，投資者預(yù)計該公司的年收入增長將在35%左右。鑒于競爭對手太多，40%是謹(jǐn)慎的做法。

所以對這部分投資者而言，解禁恐慌下的拋售是不是機會呢，拭目以待。

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