來源：GPLP犀牛財經(jīng)(ID:gplpcn)

母嬰消費是剛需，母嬰行業(yè)是抗周期性的行業(yè)。

根據(jù)易觀相關(guān)數(shù)據(jù)，2018年中國母嬰市場規(guī)模已達2.77萬億同比增速 9.50%，根據(jù)易觀預(yù)測，2020年中國母嬰市場規(guī)模將超3萬億 。

母嬰人群是家庭消費的開端，據(jù)羅蘭貝格數(shù)據(jù)顯示，2015年，每個城鎮(zhèn)嬰童的消費達11197 元，而高收入家庭的平均消費達 21258 元;再根據(jù)尼爾森2018年調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，育嬰家庭平均母嬰用品月支出為1011元，年化支出為12132 元。隨著國家二胎政策的開放，以及社會競爭的加劇，年輕父母注重智力消費，從而讓孩子站上更好的人生起跑線，母嬰消費在家庭消費的比例在不斷擴大。

母嬰行業(yè)頭部平臺寶寶樹(01761.HK)自然備受資本的青睞，阿里、復(fù)星、好未來這樣的巨頭都成為寶寶樹的戰(zhàn)略股東。

9月4日，根據(jù)香港聯(lián)交所信息，復(fù)星國際(00656.HK)于8月3日增持29159379股寶寶樹集團(01761.HK)股份，復(fù)星國際總體持有寶寶樹股比例從21.76%上升至23.48%。

GPLP犀牛財經(jīng)了解到2019年以來，受到外部整個宏觀經(jīng)濟下滑、母嬰市場機構(gòu)調(diào)整及業(yè)務(wù)增長放緩的影響，寶寶樹近期股價表現(xiàn)比較低迷。

為什么復(fù)星依舊愿意在外部投資環(huán)境不太樂觀的情況下依舊選擇持續(xù)增持寶寶樹呢?

母嬰賽道上的寶寶樹

寶寶樹自2007年1月創(chuàng)立以來 ，通過搭建一個孕育知識獲取和相互交流的母嬰社區(qū)平臺聚攏國內(nèi)的年輕媽媽們。先后推出寶寶樹孕育、家庭記錄產(chǎn)品小時光 APP 和電商平臺美囤媽媽， 基本構(gòu)建了一個完整的線上母嬰服務(wù)生態(tài)體系 ，精準契合母嬰用戶知識獲取、交流、成長記錄和消費等四大核心需求 。

根據(jù)寶寶樹發(fā)布的2019年中期報告顯示，寶寶樹孕育的平均月活達到2000多萬，領(lǐng)跑母嬰互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

寶寶樹利用12年來建立的專業(yè)母嬰內(nèi)容和高活躍與留存社群是兩大核心優(yōu)勢。放眼整個母嬰市場，只有寶寶樹將社交與內(nèi)容做到了規(guī)?；?，有變現(xiàn)能力。

股東復(fù)星與寶寶樹的戰(zhàn)略協(xié)同

復(fù)星國際(00656.HK)此時增持實則是對中國母嬰市場的看好以及與寶寶樹有協(xié)同的目標(biāo)。

當(dāng)前，家庭消費在中國處于升級階段，80、90后婚孕一代已經(jīng)成為母嬰消費主力人群，年輕家庭消費展現(xiàn)出了廣闊的藍海。家庭消費升級驅(qū)使下的母嬰行業(yè)成為企業(yè)與資本布局與逐鹿的重點。對于復(fù)星來說，絕對不會錯過“母嬰行業(yè)”。

率先上市的寶寶樹無疑成為復(fù)星國際的重要發(fā)力點。復(fù)星擁有強大的資本實力，同時復(fù)星在健康醫(yī)療擁有優(yōu)勢，而寶寶樹擁有先天的母嬰資源優(yōu)勢。

復(fù)星國際執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官汪群斌也曾表示，寶寶樹致力于圍繞家庭客戶，尤其是年輕家庭打造的生態(tài)系統(tǒng)對復(fù)星具有重要意義，而復(fù)星也希望對所投資的公司進行賦能。復(fù)星看好寶寶樹團隊，稱其“有情懷和創(chuàng)業(yè)精神”，認為寶寶樹上市后可對接國際化市場，對于寶寶樹國際化業(yè)務(wù)發(fā)展有推動作用。

而GPLP犀牛財經(jīng)了解到，復(fù)星國際2019年的中報業(yè)績也創(chuàng)造了好成績，2019年上半年業(yè)績超過680億元，正致力于深度產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資，新興崛起的母嬰行業(yè)將是其產(chǎn)業(yè)運營重要的一環(huán)。

除寶寶樹外，復(fù)星同時在母嬰行業(yè)還進行了多方面的布局。線上布局了親寶寶;線下布局有海拍客、禪城醫(yī)院等母嬰行業(yè)門店企業(yè)等;在健康消費領(lǐng)域有三元食品、St Hubert等，通過這些產(chǎn)業(yè)布局，復(fù)星建立了自己的母嬰產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

汪群斌曾表示，“復(fù)星的使命和愿景,主要是服務(wù)全球10億家庭用戶，通過在‘健康、快樂、富足’的創(chuàng)新和服務(wù)，為全球家庭提供更多的讓家庭有極致體驗的產(chǎn)品和服務(wù)，讓全球每個家庭更加幸福。最主要的戰(zhàn)略也是堅持以家庭客戶為中心，堅持C2M的模式，堅持科創(chuàng)引領(lǐng)，堅持產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資，堅持全球化。”

而寶寶樹瞄準的是快速增長的6000萬中國上網(wǎng)父母以及由此輻射到的廣闊的價值540億美元的孕嬰童經(jīng)濟規(guī)模群體。這也是復(fù)星堅持以家庭客戶為中心，在母嬰領(lǐng)域形成閉環(huán)的重要舉措。

結(jié)構(gòu)優(yōu)化新的契機

2018年上市以來，寶寶樹一直在進行戰(zhàn)略拓展與嘗試，借助阿里的電商優(yōu)勢，做站內(nèi)母嬰流量的電商轉(zhuǎn)化，也做了“人工智能”，開發(fā)出交互式語音應(yīng)答產(chǎn)品“孕育博士”，“哭聲識別”等。

進入2019年寶寶樹孕育App從內(nèi)容、工具、社交、技術(shù)四個維度進行了產(chǎn)品優(yōu)化，進一步提升了用戶體驗及服務(wù)周期。寶寶樹進行了內(nèi)容升級，全面搭建母嬰健康、兒童教育發(fā)展與女性自我成長三大知識體系，并將知識內(nèi)容通過多元化形態(tài)呈現(xiàn)，致力打造更加完整、更加領(lǐng)先、更加科學(xué)的家庭內(nèi)容庫。

除此之外，寶寶樹在年輕家庭市場展開了多方面投資布局，美國AI兒童陪伴機器人品牌Zoetic、科學(xué)育兒線上教育公司Parent Lab、AI在線英語啟蒙教育公司Littlelights的戰(zhàn)略投資等等。這些AI+育兒為主的投資標(biāo)的或許在未來幫助寶寶樹在市場增量方面提供更多的可能性。

不過對于寶寶樹來說，除了整體環(huán)境行業(yè)的疲軟，寶寶樹依舊面臨著挑戰(zhàn)。

寶寶樹2019年上半年電商業(yè)務(wù)與去年同期相比有所下滑，廣告業(yè)務(wù)收入上有所減少，對于寶寶樹來說，需要在廣告業(yè)務(wù)上進行多方面的深化，提高內(nèi)容與社區(qū)的營銷轉(zhuǎn)化效率。很多人認為靠廣告盈利的平臺模式過于單一，而事實上，單就廣告營銷的收益足以支撐一個巨頭不斷發(fā)展。國外有谷歌、臉書，國內(nèi)有頭條系無不證明這一點。而這其中流量為基礎(chǔ)、技術(shù)為驅(qū)動。

這也是寶寶樹今年以來大力提升算法與AI等技術(shù)能力，希望進一步提升內(nèi)容服務(wù)分發(fā)效率及消費服務(wù)轉(zhuǎn)化能效的原因。此外，寶寶樹，將核心產(chǎn)品的主要功能以小程序的產(chǎn)品形態(tài)布局微信、百度、今日頭條流量生態(tài)，尋找新的增長空間。

同時在電商方面，寶寶樹也需要加強與阿里巴巴的進一步深化合作，快速實現(xiàn)雙方平臺打通，提升及改善電商用戶的體驗。甚至可以考慮將復(fù)星產(chǎn)業(yè)中的諸多消費服務(wù)，融進電商業(yè)務(wù)當(dāng)中。從單純的電商服務(wù)升級為新零售服務(wù)，真正打通線上線下，實現(xiàn)消費盈利。

基于以上，也有母嬰行業(yè)相關(guān)人士表示，通過這次增持，復(fù)星與寶寶樹的戰(zhàn)略協(xié)同將進一步得到加強，這也會在未來帶來一系列新的舉措與變革，寶寶樹也將因此注入新的發(fā)展動力。

中國的母嬰行業(yè)擁有廣闊的空間，在這個廣闊的空間中，需要看到的是長遠的價值。復(fù)星的增持給寶寶樹帶來了新的契機也帶來美好的未來想象空間。

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