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    老虎證券美股百科:艾伯維——全球研究型生物制藥公司

    老虎證券在老虎社區(qū)中推出“美港英股百科”板塊,專注美港英股市場(chǎng)知識(shí)及個(gè)股科普,幫助投資者快速入門、發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。

    公司簡(jiǎn)介

    艾伯維(ABBV)是雅培的全資子公司。2013年1月2日,艾伯維正式從雅培公司拆分。雅培是一家基于研究的制藥公司,有著豐富的藥物研發(fā)經(jīng)驗(yàn),致力于藥物研發(fā)的歷史已超過(guò)125年。艾伯維作為全球研究型生物制藥公司,在全球擁有近25000名員工,產(chǎn)品銷往170多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

    艾伯維分拆后,獨(dú)立在紐約證券交易所掛牌上市。

    發(fā)展歷程

    2011年10月19日,雅培實(shí)驗(yàn)室宣布計(jì)劃分為兩家上市公司。 “新”雅培實(shí)驗(yàn)室將專注于多元化產(chǎn)品,包括醫(yī)療器械、診斷設(shè)備和營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品,而艾伯維將作為研究型的藥物制造商。

    2013年1月2日,艾伯維正式從雅培公司拆分。根據(jù)當(dāng)時(shí)CEO Miles White的說(shuō)法,分拆的目的是讓市場(chǎng)分開(kāi)評(píng)估這兩個(gè)業(yè)務(wù)。一些投資者擔(dān)心分拆是因?yàn)楫?dāng)家產(chǎn)品、占藥物部門收入的一半左右的Humira的專利即將到期,而為了保護(hù)醫(yī)療器械業(yè)務(wù)不受影響從而進(jìn)行的分拆。

    2014年1月,艾伯維收購(gòu)了ImmuVen,金額未公開(kāi)披露。

    2014年9月3日,艾伯維和Infinity Pharmaceuticals宣布,進(jìn)行全球合作,開(kāi)發(fā)Infinity的PI3K抑制劑來(lái)治療癌癥患者。同一天,艾伯維和Calico宣布進(jìn)行研發(fā)合作,旨在開(kāi)發(fā)推出具有年齡相關(guān)疾病(包括神經(jīng)退行性疾病和癌癥)的患者的新療法。

    2014年10月,經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的談判,艾伯維停止收購(gòu)希雷,這將是當(dāng)年最大的并購(gòu)交易之一,艾伯維支付16億美元的分手費(fèi)。

    2015年3月4日,艾伯維宣布以現(xiàn)金和股權(quán)的組合方式收購(gòu)腫瘤公司Pharmacyclics,每股261.25美元,該收購(gòu)價(jià)值約為210億美元。于2015年5月26日完成。Pharmacyclics保留名稱,但作為艾伯維的子公司運(yùn)營(yíng)。

    2015年6月3日,艾伯維和Halozyme治療公司宣布已經(jīng)簽署了全球合作和許可協(xié)議,開(kāi)發(fā)ENHANZE藥物傳遞技術(shù),這項(xiàng)協(xié)議在2016年11月終止。

    2016年2月10日,艾伯維與位于馬薩諸塞州的劍橋的Synlogic公司宣布進(jìn)行研發(fā)合作。Synlogic是一家合成生物學(xué)公司,在麻省理工學(xué)院有James Collins和Tim Lu實(shí)驗(yàn)室作為研究基礎(chǔ)。艾伯維獲得Synlogic基于益生菌技術(shù)治療炎癥性腸病的全球?qū)@?,研究團(tuán)隊(duì)將重點(diǎn)研究克羅恩病和潰瘍性結(jié)腸炎。

    2016年4月,艾伯維與芝加哥大學(xué)合作,研究了腫瘤學(xué)領(lǐng)域的幾個(gè)領(lǐng)域:乳腺癌,肺癌,前列腺癌,結(jié)直腸癌和血液癌。同月,艾伯維宣布將Argenx的臨床前免疫治療ARGX-115——針對(duì)GARP(糖蛋白A重復(fù)占優(yōu)勢(shì))的一流免疫療法,聯(lián)合商業(yè)化。

    2016年4月28日,艾伯維宣布收購(gòu)Stemcentrx,收購(gòu)價(jià)格高達(dá)98億美元。

    產(chǎn)品與服務(wù)

    艾伯維專注于免疫學(xué)、抗病毒學(xué)、腎臟病學(xué)及麻醉學(xué)四大疾病領(lǐng)域,擁有正在高速成長(zhǎng)的專利產(chǎn)品和成熟產(chǎn)品

    免疫學(xué)領(lǐng)域

    修美樂(lè)(Humira)擁有15年的臨床試驗(yàn)經(jīng)驗(yàn)和9個(gè)適應(yīng)癥,其中類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎的適應(yīng)癥已在全球超過(guò)10年。

    病毒學(xué)領(lǐng)域

    克力芝(Aluvia)是洛匹那韋(Lopinavir)和利托那韋(Ritonavir)的復(fù)方制劑,全球首個(gè)增強(qiáng)型蛋白酶抑制劑 (booster PI)。

    腎臟學(xué)領(lǐng)域

    勝普樂(lè)( Zemplar)是全球首個(gè)維生素D受體激動(dòng)劑,用于預(yù)防和治療與慢性腎病相關(guān)的“接受血透的慢性腎功能衰竭患者的繼發(fā)性甲狀旁腺功能亢進(jìn)”,

    溉純(Calcijex)是中國(guó)首個(gè)骨化三醇注射液[5] ,適用于治療慢性腎透析病人的低鈣血癥。

    財(cái)務(wù)概況

    2016年全年,艾伯維錄得營(yíng)業(yè)收入總計(jì)256.38億美元,同比上升12.16%。老虎證券投研團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn),保持了上市以后營(yíng)收持續(xù)上漲的趨勢(shì),并且增長(zhǎng)率從2013年的2%又回升到兩位數(shù)以上,營(yíng)收趨勢(shì)良好。

    老虎證券美股百科:艾伯維——全球研究型生物制藥公司

    2016年凈利潤(rùn)59.53億美元,同比上升59.53%,連續(xù)兩年上升。

    現(xiàn)金流在經(jīng)歷2014年的滑坡之后也相應(yīng)回升。

    老虎證券美股百科:艾伯維——全球研究型生物制藥公司

    在所有產(chǎn)品的營(yíng)收中,Humira占比超過(guò)62%。而所有地區(qū)中,北美地區(qū)對(duì)其收入貢獻(xiàn)也超過(guò)50%。

    老虎證券美股百科:艾伯維——全球研究型生物制藥公司

    老虎證券美股百科:艾伯維——全球研究型生物制藥公司

    艾伯維的股息率在3%左右,2014年之后連續(xù)上漲。

    老虎證券美股百科:艾伯維——全球研究型生物制藥公司

    優(yōu)勢(shì)及機(jī)遇

    老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,艾伯維目前擁有以下五大優(yōu)勢(shì):

    1. 強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力。艾伯維從雅培分拆出來(lái)之后,就是專注于研究與藥品的生產(chǎn)。其研發(fā)占其總開(kāi)支比例也越來(lái)越高。

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    2. 強(qiáng)大的產(chǎn)品營(yíng)收能力。醫(yī)藥行業(yè)的門檻相當(dāng)高,在嚴(yán)格的法律保護(hù)下,藥品的專利期也能很好地保護(hù)藥廠對(duì)當(dāng)家藥物的優(yōu)勢(shì)。艾伯維的Humira對(duì)其營(yíng)收的貢獻(xiàn)功不可沒(méi)。

    3. 新藥獲批。中國(guó)是丙肝藥品的大市場(chǎng)。艾伯維的口服丙肝新藥奧比帕利片近期通過(guò)審批獲得上市。此外,更多在研藥,以及在不同市場(chǎng)正在進(jìn)行審批的藥物也有望給艾伯維帶來(lái)更大的營(yíng)收。

    4. 美國(guó)醫(yī)保法案改革遲遲無(wú)法通過(guò)。川普上任后一直想推動(dòng)對(duì)奧巴馬醫(yī)保法案的改革,但是一直沒(méi)有獲得通過(guò),這對(duì)于艾伯維這種大企業(yè)來(lái)說(shuō)是利好,它們可以盡可能維持產(chǎn)品的價(jià)格。

    5. 并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)。艾伯維在研發(fā)上的投入不僅是自己的財(cái)務(wù)支出,也包括收購(gòu)、并購(gòu)以及與其他團(tuán)體的合作。這些合作的項(xiàng)目將來(lái)有望帶來(lái)新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。

    風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī)

    老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,艾伯維目前面臨以下四大風(fēng)險(xiǎn):

    1. 資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高。連續(xù)的收購(gòu)和并購(gòu),使得艾伯維的資產(chǎn)負(fù)債率一直高企不下。這對(duì)它的財(cái)務(wù)造成了壓力。

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    2. 專利到期的影響。占艾伯維一般收入以上的Hurima的專利一旦到期,其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就會(huì)被大大削弱。

    3. 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及仿制品的威脅。不僅僅實(shí)力強(qiáng)大的大藥廠會(huì)研發(fā)、推廣上市同類藥物,小藥企也會(huì)推出類似的仿制藥,對(duì)艾伯維的營(yíng)收造成一定的影響。此外,艾伯維的其他新藥也面臨著與其他大藥企的競(jìng)爭(zhēng)。

    4. 醫(yī)保法案的影響。一旦新的醫(yī)保法案獲得通過(guò),輝瑞這類大藥廠將喪失一部分藥品價(jià)格的優(yōu)勢(shì),有可能減少營(yíng)收,或者產(chǎn)生更大的債務(wù)。

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    2019-05-07
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