導(dǎo)語

據(jù)澎湃新聞2019年4月11日報道：“奔馳女車主哭訴維權(quán)”的視頻引發(fā)輿論關(guān)注。中國新聞網(wǎng)于4月13日晚更新報道：就“奔馳女車主哭訴維權(quán)”一事，北京梅賽德斯奔馳銷售服務(wù)有限公司通過微博發(fā)布聲明致歉。

我們認(rèn)為，汽車后市場變革有望成焦點，平價高效優(yōu)質(zhì)的新零售渠道迎來春天。有望復(fù)現(xiàn)2014年的汽車后市場行情。

摘要：事件

附：2014年以來汽車渠道反壟斷事件：

2014年5月11日《南方周末》“汽車零整比利益鏈”

2014年8月奔馳、寶馬、克萊斯勒、奧迪、雷克薩斯、捷豹路虎進行整車和零配件降價

2014年8月13日湖北省物價局判定4家寶馬4S店壟斷行為

2014年8月20日發(fā)改委判定日系12家零部件企業(yè)價格壟斷，開最大罰單12.35億元

2014年9月11日一汽-大眾銷售有限公司被罰2.49億元，克萊斯勒被罰3168萬元

2014年9月18日十部委發(fā)布《關(guān)于促進汽車維修業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提升服務(wù)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》

2014年12月16日，商務(wù)部委托中國汽車流通協(xié)會推動《汽車銷售管理辦法》重大變革

2015年4月20日奔馳江蘇涉嫌幾個壟斷被罰3.5億

2015年6月18日國家發(fā)改委宣布正式啟動起草汽車業(yè)反壟斷指南

2015年9月10日 東風(fēng)日產(chǎn)廣東涉嫌價格壟斷被罰1.2億

點評

4S店壟斷6成渠道經(jīng)銷及售后服務(wù)，未來有望打破格局。中國授權(quán)體系(4S店)收入占比高達60%，美國僅31%;非授權(quán)單店產(chǎn)值美國為中國的3.7倍。中國汽車流通市場被4S店主導(dǎo)主要因為：一是市場透明度低，信息不對稱導(dǎo)致渠道優(yōu)勢明顯;二是非授權(quán)體系市場格局分散，無法形成有效競爭。隨著中國未來平均車齡上升，非授權(quán)體系價格優(yōu)勢將逐步體現(xiàn)。

借鑒美國汽配四大巨頭：互聯(lián)網(wǎng)助力，中國非授權(quán)體系將飛速發(fā)展。傳統(tǒng)授權(quán)4S店體系由于成本高，售價也高，競爭力在削弱;非授權(quán)體系下的快修連鎖攜手互聯(lián)網(wǎng)巨頭在搭建標(biāo)準(zhǔn)化平臺的基礎(chǔ)上，未來有望實現(xiàn)流程透明化，解決消費者信任痛點，從而建立規(guī)模，在服務(wù)分層結(jié)構(gòu)上向美國靠攏。

國家始終堅持汽車反壟斷。從往年政策的頒布及行業(yè)處罰來看，目前汽車價格基本透明;但在汽車流通衍生服務(wù)領(lǐng)域，比如售后質(zhì)保、汽車裝潢、汽車保險、汽車金融等方面，仍存在部分信息不對稱現(xiàn)象。

投資建議

我們認(rèn)為，本次“奔馳維權(quán)”事件對于汽車經(jīng)銷及售后市場的影響在于：1)有望促進汽車流通市場信息及環(huán)節(jié)全面透明化;2)有效刺激非授權(quán)體系(非4S店)快修市場發(fā)展，讓行業(yè)形成良性競爭;3)提升社會對汽車反壟斷的認(rèn)知，不僅在于價格，還包括質(zhì)保、裝潢、保險、金融等。

在非授權(quán)快修體系發(fā)展中，我們看好【金固股份】的汽車新零售模式：2018年阿里巴巴通過控股新康眾，間接持有汽車超人20%股份，金固股份參股新康眾，并直接持有汽車超人80%股份。通過線下門店服務(wù)“汽車超人”、供應(yīng)鏈配送“新康眾“、線上引流”天貓車站”，實現(xiàn)汽車后服務(wù)的高效閉環(huán)，為客戶實現(xiàn)高效、平價和優(yōu)質(zhì)的汽車服務(wù)體驗。

正文

1、事件

據(jù)澎湃新聞2019年4月11日報道：“奔馳女車主哭訴維權(quán)”的視頻引發(fā)輿論關(guān)注。視頻中女子表示：“在西安利之星奔馳4S店首付20多萬，購買了一輛奔馳車。新車還沒開出4S店院子，就發(fā)現(xiàn)車輛發(fā)動機存在漏油問題。此后，她多次與4S店溝通解決，卻被告知無法退款也不能換車，只能按照“汽車三包政策”更換發(fā)動機。”

中國新聞網(wǎng)于4月13日晚更新報道：就“奔馳女車主哭訴維權(quán)”一事，北京梅賽德斯奔馳銷售服務(wù)有限公司通過微博發(fā)布聲明致歉，并透露已派工作小組前往西安展開調(diào)查，將盡快與客戶預(yù)約時間以直接溝通。

2、渠道經(jīng)銷及售后由4S店壟斷6成

對比美國，中國汽車流通市場授權(quán)體系(4S店)占主導(dǎo)地位，渠道優(yōu)勢明顯;未來有望打破格局。

截止至2016年，中國汽車市場授權(quán)經(jīng)銷商個數(shù)為26,685家，美國為16,708家;而汽車維修廠總數(shù)美國處于領(lǐng)先(57萬家)，中國約46萬家。從收入端來看，中國汽車后市場由4S店主導(dǎo)，占比高達60%;同期，美國授權(quán)體系占比僅31%。我們認(rèn)為，中國汽車流通市場被授權(quán)體系主導(dǎo)在于：1)相比美國，中國市場透明度較低，汽車流通各環(huán)節(jié)仍存在較多信息不對稱，導(dǎo)致經(jīng)銷渠道確立較強優(yōu)勢;2)相比美國，中國非授權(quán)體系市場格局分散，無法形成有效規(guī)模促進市場良性競爭。本次“奔馳維權(quán)”事件，對中國渠道經(jīng)銷的壟斷現(xiàn)象有警示作用，提升社會認(rèn)知的情況下，未來有望促進市場透明化，打破授權(quán)體系壟斷的競爭格局。

美國非授權(quán)體系處于領(lǐng)先，未來中美差距有望縮短。中國單車售后產(chǎn)值為4,381元，美國為8,820元，相差2倍;中國非授權(quán)體系單店售后產(chǎn)值為78萬元，美國為289萬元，相差3.7倍。差異主要源于：1)中國汽車非授權(quán)體系市場格局分散，零散汽修廠無議價權(quán);2)中國平均車齡(4.6年)較美國更短，車齡越長的用戶對后市場服務(wù)價格敏感度越高，非授權(quán)體系可發(fā)揮價格優(yōu)勢。預(yù)計在中國平均車齡上升的過程中，汽車后市場經(jīng)過整合，中美在非授權(quán)體系內(nèi)的單店產(chǎn)值差距將縮短。

3、借鑒美國汽配四大巨頭

美國自汽車后市場需求增多后，汽配及維修保養(yǎng)行業(yè)經(jīng)過整合，主要分為兩種模式：1)DIY(Do It Yourself)車主配件自主模式，該模式下車主自行在商超百貨或零售連鎖購買產(chǎn)品，優(yōu)勢在于讓消費者更加省錢;2)DIFM修理廠配件模式，修理廠提供更加專業(yè)細化的服務(wù)。

修理廠配件模式占據(jù)主流，最終形成了維修連鎖、零售連鎖四大巨頭，競爭格局寡頭化。四大巨頭分別為AutoZone，Advance Auto Parts(AAP)，O Reilly Automotive(ORLY)以及Genuine Parts(GPC)，在美國售后市場份額加總約15%，在汽配細分市場份額更高;汽配細分市場集中度高，前十大市場份額2013年達49%，目前預(yù)計穩(wěn)定在50%左

借鑒美國汽配四大巨頭：在互聯(lián)網(wǎng)助力下，中國非授權(quán)售后模式將飛速發(fā)展。傳統(tǒng)授權(quán)4S店體系由于成本高，售價也高，競爭力在削弱;連鎖養(yǎng)護快修異軍突起。目前，中國非4S店的傳統(tǒng)配件體系(汽配城/汽配店)存在問題包括價格不透明、質(zhì)量無保障、品種品牌不齊全、服務(wù)質(zhì)量低等;非授權(quán)體系下的快修連鎖攜手互聯(lián)網(wǎng)巨頭在搭建標(biāo)準(zhǔn)化平臺的基礎(chǔ)上，未來有望實現(xiàn)流程透明化，解決消費者信任痛點，從而建立規(guī)模，在服務(wù)分層結(jié)構(gòu)上向美國靠攏。

4、國家始終堅持汽車發(fā)壟斷

2014年，國家發(fā)改委針對豪華品牌和銷售高價進口車企業(yè)進行反壟斷調(diào)查，并對涉事企業(yè)進行了處罰。開展反壟斷調(diào)查的初衷，是為保護消費者合法權(quán)益;同時，維護汽車產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。部分企業(yè)的壟斷行為，會造成資源分配不均。

我們認(rèn)為，對于授權(quán)經(jīng)銷商而言，反壟斷的實質(zhì)性利好主要體現(xiàn)在：1)運營效率提升，“單品牌運營”向“多品牌運營”轉(zhuǎn)變，利用整合區(qū)域資源，減少重復(fù)建設(shè)成本，提升單店運營效率;2)售后服務(wù)競爭力提升，零部件渠道多元化將有效降低配件售價，傳導(dǎo)至下游，降低消費者售后維修保養(yǎng)價格，增加長期消費者粘性。對于非授權(quán)維修廠而言，反壟斷的實質(zhì)性利好在于加大價格優(yōu)勢，吸引更多用戶。零部件渠道多元化，將打開非授權(quán)體系空間，未來非授權(quán)體系有望形成一定規(guī)模效應(yīng)，與授權(quán)體系形成良性競爭。

政策對主機廠、經(jīng)銷商及零部件商壟斷現(xiàn)象嚴(yán)厲處罰，目前汽車價格基本透明市場化;但在汽車流通衍生服務(wù)領(lǐng)域，比如汽車裝潢、汽車保險、汽車金融等方面，仍存在部分信息不對稱現(xiàn)象。我們認(rèn)為，本次“奔馳維權(quán)”事件將提升社會對汽車衍生業(yè)務(wù)方面的認(rèn)知，對行業(yè)發(fā)展有積極作用。

5、投資建議

我們認(rèn)為，本次“奔馳維權(quán)”事件對于汽車經(jīng)銷及售后市場的影響在于：1)有望促進汽車流通市場信息及環(huán)節(jié)全面透明化;2)有效刺激非授權(quán)體系(非4S店)快修市場發(fā)展，讓行業(yè)形成良性競爭;3)提升社會對汽車反壟斷的認(rèn)知，不僅在于價格，還包括質(zhì)保、裝潢、保險、金融等。

在非授權(quán)快修體系發(fā)展中，我們看好【金固股份】的汽車新零售模式：汽車新零售分拆為供應(yīng)鏈平臺和連鎖門店兩大板塊：“新康眾”(暨天貓車站，阿里巴巴控股80%，金固股份參股20%)將主要致力于線上平臺運營、供應(yīng)鏈倉配標(biāo)準(zhǔn)化等后市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);線下由“汽車超人”(金固股份控股80%，阿里巴巴參股20%)平臺落實門店管理，瞄準(zhǔn)精準(zhǔn)營銷、有效導(dǎo)流、大數(shù)據(jù)切入轉(zhuǎn)化高質(zhì)量服務(wù)，加大客戶粘性，形成由“線上系統(tǒng)、供應(yīng)鏈平臺以及線下門店”相結(jié)合的新服務(wù)閉環(huán)。相比傳統(tǒng)4S店、“街邊店”等模式，汽車新零售解決了消費者痛點，在價格、服務(wù)品質(zhì)、信譽上具備競爭優(yōu)勢。

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