1月30日，掌趣科技發(fā)布2018年度業(yè)績預告，預計全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-316500萬元至-317000萬元。同時，公司2018年營業(yè)收入預計為20億元，較上年同期增長13%，主要系2018年第一季度陸續(xù)上線運營的自研重點游戲產(chǎn)品《奇跡 MU：覺醒》、《大掌門 2》市場表現(xiàn)出色;2018年年末貨幣資金12億元。目前公司產(chǎn)品儲備豐富，團隊已基本整合完成。

掌趣科技方面表示，2018年受中國移動游戲市場增速快速下滑、頁面游戲整體行業(yè)整體萎縮、行業(yè)監(jiān)管環(huán)境趨嚴、產(chǎn)品上線延遲，以及部分被投資公司業(yè)務、人員調(diào)整等綜合因素的影響，被投資公司的估值預測下降，據(jù)此，公司進行了初步減值測試，在本次業(yè)績預告測算中，暫估被投公司(海南動網(wǎng)先鋒網(wǎng)絡科技有限公司、上游信息科技(上海)有限公司、北京玩蟹科技有限公司、北京天馬時空網(wǎng)絡技術有限公司)相關的商譽減值準備，以及被投公司相關可供出售金融資產(chǎn)減值準備及長期股權投資減值準備共計36.60億元，對公司2018年業(yè)績產(chǎn)生較大影響。待完成最終減值測試后，公司隨后確認具體金額。

上市公司年報業(yè)績受商譽減值拖累并非個例。由于2015年是并購重組的高峰年，伴隨大批3至4年的業(yè)績對賭承諾到期，A股商譽減值風險可能在2018年集中釋放。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年前三季度，A股上市公司商譽總規(guī)模高達到1.45萬億元，創(chuàng)下歷史新高。去年11月，證監(jiān)會已經(jīng)對商譽減值風險進行了重點提示，僅年底就有超過50家公司在年報業(yè)績預告中提到可能面臨商譽減值風險。根據(jù)中信證券報告，截至1月26日，上市公司業(yè)績預告中含“計提”、“商譽”、“減值”的詞條分別出現(xiàn)179家、88家、170家，較前一年同期增加77%、340%、105%，市場對于A股上市公司年報中商譽減值風險爆發(fā)已有預期。

從全年來看，以游戲為代表的文化傳媒板塊已經(jīng)進入到產(chǎn)業(yè)結構升級階段，因其輕資產(chǎn)特點容易在擴大產(chǎn)能過程中形成較大規(guī)模商譽，尤其是游戲產(chǎn)業(yè)去年經(jīng)歷了景氣度下降和政策收緊的雙重影響，多數(shù)公司業(yè)績承壓。不過根據(jù)掌趣科技此前披露的財務數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度業(yè)績總體保持相對穩(wěn)健增長態(tài)勢，營收15.82億元，較上年同期增長23.59%，凈利潤和扣非凈利潤分別增長了30.96%和59.33%，經(jīng)營性指標持續(xù)向好。這在一定程度上反映出掌趣科技實際經(jīng)營面穩(wěn)健良好，本次商譽減值雖打破短期市場預期，但更多是基于財務上的會計處理方法，對后續(xù)業(yè)務開展和經(jīng)營現(xiàn)金流影響有限。

從業(yè)務范圍看，掌趣科技的主營業(yè)務依然是移動游戲產(chǎn)品的研發(fā)、發(fā)行和運營，具備較強的爆款游戲產(chǎn)品持續(xù)“造血“能力。近年來，公司通過自主研發(fā)的《全民奇跡》、《拳皇98終極之戰(zhàn)OL》等一系列手游精品，在全球市場建立起深厚的研發(fā)技術積累和資源儲備，產(chǎn)品累計流水超過百億元。公司2018年新上線產(chǎn)品《奇跡MU：覺醒》分別在國內(nèi)和韓國市場取得突破，10個月收入超過21.5億元，被評為是2018年全球移動游戲收入前十作品，代表了掌趣科技較強的產(chǎn)品競爭實力和長期價值。

商譽是企業(yè)外延式發(fā)展過程中的必然代價，而如何將其內(nèi)化、整合為企業(yè)自身的可持續(xù)成長動力則是考驗管理者經(jīng)營智慧的關鍵。2018年初，掌趣科技在董事長劉惠城帶領下開始全面研發(fā)轉型，先后完成了組織架構調(diào)整，業(yè)務梳理，高管任命，人才引進等多項重要改革舉措，將過去偏重外延式的企業(yè)發(fā)展路徑逐漸轉變?yōu)橐劳挟a(chǎn)品、技術及管理的內(nèi)生式發(fā)展模式，獲得市場認可。

值得關注的是，劉惠城近期表示，公司基于虛幻4引擎的研發(fā)技術布局取得了突破性進展，不僅局限于提升畫面表現(xiàn)力，還在易用性和泛用性的應用深耕方面位于行業(yè)領先，邏輯在于重新喚醒老IP價值和為其他合作伙伴提供引擎技術支持。此番話的深層意思是劉惠城已為掌趣科技規(guī)劃出了除游戲產(chǎn)品研發(fā)、發(fā)行以外的，可以依托優(yōu)勢引擎技術向其他游戲廠商輸出服務，以賦能行業(yè)實現(xiàn)平臺化發(fā)展的戰(zhàn)略思路，這有效拔高公司的行業(yè)價值定位并有望開辟出全新市場空間。

不久前，掌趣科技作價2.5億元收購上海愷英網(wǎng)絡科技有限公司持有的北京天馬時空網(wǎng)絡技術有限公司20%股權，實現(xiàn)全資持股。此舉不產(chǎn)生新的商譽，但結合掌趣科技近一年來通過研發(fā)轉型所推行一系列積極改革舉措，能夠看出公司內(nèi)部業(yè)務協(xié)同和資源整合正在加速深化，也從側面反映出企業(yè)貨幣資金儲備充足，經(jīng)營狀況良好。長遠來看，本次商譽減值確認對于掌趣科技也是適度釋放風險，意味著公司風險偏好降低，有利于集中精力專注于游戲主業(yè)和技術突破，其爬坡效果則取決于后續(xù)研發(fā)產(chǎn)能的釋放，以及轉型成果進一步沉淀。

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