又到了新年之初，大家都會(huì)對(duì)過(guò)去的一年做一個(gè)總結(jié)，對(duì)未來(lái)的一年做一個(gè)展望?；仡?018年，無(wú)論是港股，還是全球各類資產(chǎn)價(jià)格，都是非常慘淡的，有統(tǒng)計(jì)說(shuō)，這是過(guò)去100年各類資產(chǎn)表現(xiàn)最差的一年，有超過(guò)93%的資產(chǎn)價(jià)格是下跌的，而港股應(yīng)該也是非常低迷的，全年港股先揚(yáng)后抑，下跌4073點(diǎn)，跌幅達(dá)到13%，較最高位跌幅超過(guò)7000點(diǎn)，超過(guò)七成的恒指成分股下跌，最受市場(chǎng)矚目的，就是在今年三月份港交所改變上市規(guī)則，允許三類新經(jīng)濟(jì)公司來(lái)港上市之后，紛紛赴港上市的新經(jīng)濟(jì)公司的表現(xiàn)，用四個(gè)字概括就是“大失所望”。這批市場(chǎng)的增量科技公司，合計(jì)28家，集資超過(guò)1360億港幣，占港股全年集資額的一半左右，但整體表現(xiàn)非常差，破發(fā)率超過(guò)7成，使得大家對(duì)這些新經(jīng)濟(jì)公司的看法變得非常保留。

2018已經(jīng)過(guò)去，在接下來(lái)的2019年，香港市場(chǎng)到底會(huì)如何表現(xiàn)呢?我們?cè)谧龃蟮呐袛嘀?，需要先回顧一下?018年為何這么差，核心的原因有兩點(diǎn)：其一，就是美聯(lián)儲(chǔ)加息加上縮表，使得整體市場(chǎng)的資金面出現(xiàn)了大幅和長(zhǎng)期的收縮預(yù)期，使得各類資產(chǎn)的價(jià)格出現(xiàn)了明顯的下降;其次，就是從2018年3月至12月，經(jīng)濟(jì)和行業(yè)增速擔(dān)憂的陰影籠罩了中國(guó)資本市場(chǎng)接近全年，那明年這兩個(gè)因素會(huì)不會(huì)好轉(zhuǎn)呢?從目前的跡象看，好像也不會(huì)特別理想。首先是美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息之后，對(duì)之后的加息節(jié)奏并沒(méi)有表示會(huì)放緩，且還堅(jiān)持會(huì)繼續(xù)按計(jì)劃縮表，消息一出，美股連續(xù)暴跌，這就反映了美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有停止收緊銀根的意圖;其次，在2019年3月1日，如中美雙方?jīng)]有達(dá)成協(xié)議，之后美國(guó)會(huì)對(duì)來(lái)自中國(guó)的貨物額外征收25%的關(guān)稅，而中國(guó)必然反擊，之后的情況將很難預(yù)料，即使雙方達(dá)成協(xié)議，還要看協(xié)議對(duì)中方的不利程度有多大。因此，這里的不確定性非常高，暫時(shí)來(lái)說(shuō)，對(duì)于2019年的股市，我們不能抱樂(lè)觀的態(tài)度，除非以上的兩點(diǎn)出現(xiàn)質(zhì)的變化。

最后，還是說(shuō)回新股，明年預(yù)計(jì)在香港市場(chǎng)上，會(huì)有200家左右的新股來(lái)港上市，融資額接近2300億，將以中小型IPO為主。其中，不乏新經(jīng)濟(jì)公司，這些公司的表現(xiàn)會(huì)如何?可以說(shuō)大概率會(huì)以一個(gè)比較低的估值上市，因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)對(duì)于這類型的公司已經(jīng)缺少了之前的熱情，且在同類龍頭公司，比如傳統(tǒng)的騰訊，和新上市的小米以及美團(tuán)整體估值已經(jīng)下來(lái)的情況下，這些中小型公司將需要有更大的折讓，但是新經(jīng)濟(jì)公司一定是未來(lái)市場(chǎng)的主流公司，所以，在這些公司以低估值上市的時(shí)候，也許，極大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)正在孕育中。

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