今年以來，中概股赴海外(主要就是香港和美國)IPO掀起了一波高潮。港股已有小米、美團(tuán)、海底撈等，美股則有虎牙、拼多多、趣頭條、蔚來汽車等。在年初全球股市紛紛下跌之際，美股1-9月表現(xiàn)堅挺，不少中概股IPO漲幅頗大。

然而國慶后，作為全球股市風(fēng)向標(biāo)的美股調(diào)頭之勢明顯，包括A股港股在內(nèi)的全球股市紛紛下跌。二級市場的劇烈動蕩重挫了市場情緒和投資者信心，是否也對IPO一級市場產(chǎn)生了直接影響?

熱情高漲 中概股赴美上市創(chuàng)紀(jì)錄

富途證券整理了2005以來中概股赴美IPO發(fā)行數(shù)量。截止今年9月30日，今年于美股IPO的中概股已達(dá)27家，已追平去年所創(chuàng)的歷史最高記錄。從融資額看，27家新上市公司累計IPO募集資金約69.5億元，是2017年全年美股中概股IPO募集額34億元的2倍多。

在此之前，國內(nèi)企業(yè)赴美上市曾在2010、2017年達(dá)到高點。從公司數(shù)量及所屬行業(yè)看，這兩個年度赴美上市公司主要集中在消費貸(如好未來、紅換藍(lán)和拍拍貸、趣店等)、互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)和教育領(lǐng)域。今年新股結(jié)構(gòu)明顯更加側(cè)重于互聯(lián)網(wǎng)，比如愛奇藝、虎牙等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

暴漲暴跌!美股新股上演奇幻之旅

前段時間，趣頭條上市首日暴漲超過100%之勢吸引了不少投資者的目光。那么，今年中概股在美股新股市場表現(xiàn)如何呢?

在今年已上市27家中概股中，19家在上市首日股價上漲，首日上漲概率達(dá)70%，而首日上漲企業(yè)的平均漲幅約23%，可以說表現(xiàn)不錯。有些中概股盡管破發(fā)，但但卻后來居上，例如愛奇藝、嗶哩嗶哩。與此相反的則是下半年的蔚來汽車、趣頭條則是先揚后抑。

總體來說，上半年上市的中概股截止目前走勢相對更好。分析原因，主要還是虎牙、愛奇藝等在披露超預(yù)期季報后推動股價上漲。

破發(fā)——都是估值惹的禍?

巴菲特的老師格雷厄姆曾言：“股票市場短期是投票機(jī)，從長期來說，卻是一個稱重器”。這句話背后反映的是上市公司本身質(zhì)地與市場投資者的信心認(rèn)可度之間的關(guān)系，其中的一條紐帶就是估值。

估值過高，往往新股破發(fā)的概率就越大。那么哪些行業(yè)容易被高估呢?就今年而言，金融類中概股上市首日股價表現(xiàn)最好，達(dá)到100%的上漲概率，其次是虎牙、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)(信息技術(shù))企業(yè)，而不管是首日或是截止9月30日的表現(xiàn)，可選消費行業(yè)的中概股則稍差強人意。

而表現(xiàn)突出的金融科技股多為小盤股，總市值、流通市值均在1億美元上下，這類公司在上市初期股價容易被炒作。此外由于今年信息技術(shù)行業(yè)新股多為受追捧的新經(jīng)濟(jì)公司，所以該領(lǐng)域新股表現(xiàn)也較不錯。

大小盤股，由于市值和募資額導(dǎo)致體量差異。而公司體量與首日股價表現(xiàn)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這一點從募資額的角度看更為明顯。

今年的這波上市熱潮，在不少業(yè)內(nèi)人士的眼里，屬于“為經(jīng)濟(jì)寒冬儲備糧草”的“不得已而為之”。 從宏觀上看，今年是2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的又一個十年，同時也是十年經(jīng)濟(jì)周期的交叉點。與此同時，外圍復(fù)雜環(huán)境到目前并無明顯緩解的跡象。

“獨角獸”們在如此經(jīng)濟(jì)形勢下的發(fā)展，勢必也承受了不小的壓力。短期來看，中國企業(yè)赴港赴美上市潮或有一定影響，但全球范圍來看港美股仍是中國獨角獸們首選的之地。

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