9月3日，貓眼IPO招股說明書在香港聯(lián)交所網站掛網披露，正式了開啟了IPO進程。美林美銀和摩根士丹利為貓眼IPO的聯(lián)席保薦人，華興資本為獨家財務顧問。

貓眼最早成立于2012年，一開始只是美團旗下的一個電影票子業(yè)務版塊。2016年從美團分拆出來，成為一家獨立運營的公司。短短六年間，貓眼已經完成了從電影票務平臺到綜合性的互聯(lián)網娛樂服務平臺的轉變。不僅實現(xiàn)了電影產業(yè)內的全產業(yè)鏈布局，而且也在電視劇、演出、綜藝等業(yè)務領域展開多元化拓展。

即將登陸資本市場的貓眼，發(fā)展速度為什么這么快?這家公司盈利能力到底如何?從其公開的IPO招股說明書相關業(yè)務和財務數(shù)據，我們可以一探究竟。

收入三年連續(xù)增長漲幅驚人，盈利能力顯著提升

貓眼招股書信息顯示，在過去的2015年、2016年、2017年三年間，貓眼分別收入5. 96億元、13. 78億元、25. 48億元，年均復合增長率達106.6%。2018年上半年，貓眼的營業(yè)收入為18.95億元，同比增長103.5%。

但與此同時，公司的銷售成本以及營銷開支始終由于票務系統(tǒng)成本而高企，其中有一大部分開支用于用戶激勵，導致公司依然存在經營虧損。但從3年趨勢來看，總體趨勢不斷向好，虧損額度不斷減少，從2015年的虧損13.01億元逐步減少到2017年的虧損6610萬元，虧損幅度逐步收窄，這說明公司經營狀況在不斷改善。

相應，公司毛利也從2015年毛利2.99億增長到2017年的17.42億，毛利率維持在較高水平并逐年上升，2015-2017年分別為50.0%、64.4%和68.4%，幾乎提高了20個百分點。經調整后的凈利從2015年的-12.7億躍升至2017年的2.16億元，已在2017年實現(xiàn)盈利，2015年到2017年經調整純利率從-212.8%提高到8.5%，盈利能力明顯增強。

公司整體收入持續(xù)增長、漲幅驚人，虧損大幅收窄，已經越過盈虧平衡點，實現(xiàn)盈利。這表明，貓眼的財務狀況總體來說，還是很不錯的。

尤其是，2016和2017這兩年的營收數(shù)據較為亮眼，同比增長高達100%;而2018年僅上半年就獲得18.95億元的營收收入，幾乎是2015和2016兩年的營收總和。

各項業(yè)務盈利勢頭良好，營收結構逐步優(yōu)化

目前，貓眼主要業(yè)務分別為在線娛樂票務服務、娛樂內容服務、娛樂電商服務以及廣告服務及其他。通過招股書財務數(shù)據，可以發(fā)現(xiàn)貓眼各項業(yè)務的營收都在持續(xù)增長。

貓眼收入持續(xù)增長，首先離不開主營業(yè)務的足夠壯大，招股書顯示，貓眼在線娛樂票務服務所得收益由2016年的人民幣9.6億元，增長至2017年14.9億，漲幅高達55.2%;同時，在線娛樂票務交易總額(GMV)由2016年的144.3億，增長至2017年216.8億元。

根據艾瑞咨詢報告，按2018年上半年電影票務總交易額計，作為第一主營業(yè)務，貓眼的在線票務占據了高達60.9%的市場份額，中國最大的在線電影票務平臺的地位已經無法被撼動。

作為重點培育的主業(yè)之一，貓眼旗下的貓眼演出已經打通了演唱會、話劇、戲曲、芭蕾、體育賽事、休閑展覽等多種演出購票和營銷渠道，成為國內第二大演出在線票務與營銷服務平臺。招股書顯示，貓眼現(xiàn)場娛樂票務總交易額于2017年達人民幣3.31億元，2018年上半年更進一步增至人民幣3.91億元。

除了在線票務之外，貓眼電影發(fā)行、宣傳、制作等內容服務業(yè)務也快速發(fā)展。招股書顯示，娛樂內容服務所得收益由2016年的人民幣3.37億元大幅增至2017年的人民幣8.52億元，增長幅度達33.4%。根據艾瑞咨詢報告，今年上半年，貓眼提供宣發(fā)服務的電影拿下了中國綜合票房的90%左右。春節(jié)檔的《紅海行動》和暑期檔《我不是藥神》等爆款電影的誕生離不開貓眼的宣發(fā)推動。在電視劇《獵毒人》《延禧攻略》等熱門劇集，以及偶像養(yǎng)成節(jié)目《創(chuàng)造101》等熱播劇和綜藝背后，也都有貓眼提供的數(shù)據支持和專業(yè)化的營銷服務。

除此之外，更多的影視產業(yè)相關業(yè)務也不斷提供新的營收支撐，比如貓眼還提供網上預訂賣品、銷售衍生品及影院會員等娛樂電商服務，招股書顯示，娛樂電商服務所得收益由2016年的人民幣0.15億元大幅增至2017年的人民幣1.27億元;貓眼的廣告服務及其它所得收益，也由2016年的人民幣6460萬元至2017年的人民幣7850萬元,增幅達21.5%。

總體來看，貓眼在多元化業(yè)務布局之下，各項業(yè)務都以不同幅度穩(wěn)步增長，各項主營業(yè)務收益增長幅度在20%以上。同時，整體營收結構逐步優(yōu)化，對于在線票務這一單一主營業(yè)務的依賴性在逐步下降，娛樂內容、娛樂電商等成長型業(yè)務正在成為現(xiàn)金牛業(yè)務，收入占比逐漸擴大，公司整體收入結構更加均衡穩(wěn)健。

從貓眼招股書披露的各項業(yè)務收益相關財務數(shù)據來看，貓眼自2016年獨立運營以來，堅持的多元化業(yè)務布局、全產業(yè)鏈擴展策略已經獲得明顯成效，公司各項業(yè)務盈利勢頭良好，整體收入結構穩(wěn)健均衡，其盈利能力長期看好。

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