多元化發(fā)展戰(zhàn)略下的成效已經(jīng)在網(wǎng)易的業(yè)績中有所體現(xiàn)。

網(wǎng)易9日早發(fā)布的今年二季度財(cái)報(bào)顯示，公司營收162.8億元，同比增長21.7%，毛利潤為72.5億元，同比漲幅7.5%，其中歸屬股東凈利潤為21.1億元，環(huán)比增長180.2%，每股收益為16.13元，超過此前華爾街預(yù)期。

二季度，公司在游戲、電商、廣告、郵箱及其他這四個(gè)分部業(yè)績保持均衡發(fā)展，形成穩(wěn)健的營收結(jié)構(gòu)矩陣。

多元滿足玩家需求 游戲業(yè)務(wù)逆市上揚(yáng)

作為網(wǎng)易營收與利潤的支柱，游戲業(yè)務(wù)本季度收入繼2017Q1后再次突破百億，達(dá)100.6億元，同比增長6.7%，環(huán)比增長14.8%。游戲的毛利率64.3%為至少連續(xù)6個(gè)季度以來的最高點(diǎn)，由此為網(wǎng)易貢獻(xiàn)了64.7億元毛利潤。在游戲行業(yè)整體較低迷的2018年上半年，網(wǎng)易游戲二季度逆勢上漲。

具體到二季度的游戲產(chǎn)品，端游方面，《夢幻西游》、《大話西游》等旗艦產(chǎn)品人氣依舊，網(wǎng)易在6月底上線了走高端品質(zhì)路線的新作《逆水寒》，這款游戲上線后熱度一路高漲，在上線首日75組服務(wù)器，全線爆滿，6月和7月，連續(xù)占據(jù)網(wǎng)吧“3D即時(shí)品類”熱度第一名。這款產(chǎn)品也順利地在各主流直播平臺(tái)創(chuàng)下MMO產(chǎn)品的直播熱度紀(jì)錄。而自研手游如《楚留香》、《荒野行動(dòng)》、《第五人格》等對(duì)提升游戲毛利率作用顯著。

網(wǎng)易的整體策略是繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品多元化，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線。除二季度推出《影之詩》、《第五人格》、《非人學(xué)園》等多款備受好評(píng)的非MMORPG手游外，秋季即將推出《神都夜行錄》、《明日之后》等自研手游新作。

從這幾款手游的取材看，網(wǎng)易在滿足年輕玩家越來越個(gè)性化的需求。像耗時(shí)三年打造的病毒末世下的人類生存手游《明日之后》剛剛亮相今年的ChinaJoy展，相應(yīng)的“喪尸”Coser在現(xiàn)場引人注目，與場內(nèi)傳統(tǒng)的仙俠風(fēng)場景構(gòu)成鮮明對(duì)比。

此前，《旅行青蛙》的躥紅反映出兩個(gè)市場趨勢，一是游戲玩家的興趣越來越多元化；二是那些非游戲忠實(shí)用戶具備成為潛在玩家的空間，利于拓展游戲的增量市場。

興趣分層意味著玩家群體的成熟，這也反映了網(wǎng)易今后自研的方向。

此外值得一提的是海外市場表現(xiàn)?！痘囊靶袆?dòng)》在日本上線后幾乎一直霸占下載榜的榜首，在今年6月初更是登頂日本iPhone & iPad雙端暢銷榜冠軍；《第五人格》在海外雙平臺(tái)上線后，即獲得了包括日本在內(nèi)多個(gè)國家與地區(qū)App Store免費(fèi)榜第一的成績，并獲得了全球50多個(gè)國家的App Store推薦。在App Annie發(fā)布的今年6月中國App發(fā)行商出海收入榜單中，網(wǎng)易進(jìn)入前三。

另一方面，網(wǎng)易也在進(jìn)一步投資海外游戲市場，以擴(kuò)充游戲選材的豐富度。

供應(yīng)鏈價(jià)值釋放 電商毛利率回暖

網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)本季度營收43.7億元，環(huán)比增長17.2%，同比增速75.2%，剔除每年Q4的大促因素，電商業(yè)務(wù)連續(xù)6個(gè)季度保持同比高增長的前提下，整體表現(xiàn)穩(wěn)健。

毛利率方面，自2017年第四季度大促將電商毛利率拉低至7.4%后，進(jìn)入2018年毛利率一直在穩(wěn)步回升，今年一季度為9.5%，至今年二季度達(dá)到10.1%。電商毛利潤自2017年第一季度起至今，一直處在逐季環(huán)比遞增的走勢中，今年二季度達(dá)到4.4億元。

網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊將電商毛利率的改善歸因于優(yōu)化品類結(jié)構(gòu)、提升采購效率等。

財(cái)報(bào)中，電商板塊是一個(gè)包括網(wǎng)易考拉、網(wǎng)易嚴(yán)選的匯總數(shù)據(jù)。一定程度上，在跨境進(jìn)口領(lǐng)域的表現(xiàn)直接關(guān)系到這個(gè)板塊的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)。

一開始，起步更早的網(wǎng)易考拉是憑借純自營模式背后的品質(zhì)保障，以及對(duì)母嬰、保健品等標(biāo)品的“高舉高打”迅速搶占了跨境B2C市場份額。今年5月由艾媒發(fā)布的《2018Q1中國跨境電商季度監(jiān)測報(bào)告》中，網(wǎng)易考拉已經(jīng)以26%占據(jù)市場份額榜首。

對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化商品的大規(guī)模集中采購，尤其是孵化“爆款”的能力讓考拉在殘酷的跨境B2C競爭里保持領(lǐng)先，并不斷擴(kuò)大領(lǐng)先身位。

此后，無論是從網(wǎng)易考拉在歐美、日韓、澳大利亞開啟大規(guī)模招商，還是布局全球工廠店的舉動(dòng)看，網(wǎng)易考拉正走向多元化、非標(biāo)化選品。僅二季度，像拜爾斯道夫（德國美妝）、新谷酵素（日本保健品）、亨氏（美國食品）等30多家品牌商都是直接簽約網(wǎng)易考拉。品類更豐富對(duì)自營電商整體毛利率的提升有所幫助。

電商發(fā)展至今，越來越向供應(yīng)鏈源頭反向滲透，成為行業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象。網(wǎng)易嚴(yán)選在今年兩周年慶典上將提升供應(yīng)鏈效率作為重點(diǎn)工作，被視為深挖護(hù)城河的舉動(dòng)。因?yàn)榫W(wǎng)易嚴(yán)選首創(chuàng)自有品牌模式后，市場上涌現(xiàn)出淘寶心選、蘇寧極物等不少類似模式的平臺(tái)。這套模式的壁壘在于商品端，即對(duì)貨、對(duì)供應(yīng)鏈的管控，平臺(tái)或加盟模式很難統(tǒng)籌好龐大的工廠端資源，需要團(tuán)隊(duì)深度參與流程改造，精細(xì)化運(yùn)作，一方面為保證品控，滿足消費(fèi)升級(jí)趨勢中對(duì)正品好貨的需求；另一方面壓縮中間環(huán)節(jié)的成本，掌握商品定價(jià)權(quán)。

我們看到，嚴(yán)選模式跑通后開始在內(nèi)部橫向孵化，比如情趣用品電商網(wǎng)易春風(fēng)，目前已經(jīng)拓展到馬來西亞等境外供應(yīng)鏈資源。

盡管網(wǎng)易考拉和網(wǎng)易嚴(yán)選都在開設(shè)實(shí)體店，但目前看網(wǎng)易電商的主要精力仍放在線上，對(duì)線下的布局是場景覆蓋，以此增進(jìn)消費(fèi)者的感知與體驗(yàn)，和線上構(gòu)成差異化布局，因此短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)大規(guī)模擴(kuò)張線下。

多元化業(yè)務(wù)矩陣 潛藏長線機(jī)會(huì)

網(wǎng)易財(cái)報(bào)披露從去年底開始將電商數(shù)據(jù)從郵箱業(yè)績中獨(dú)立出來，按照游戲、電商、廣告、郵箱及其他業(yè)務(wù)4個(gè)分部公布數(shù)據(jù)?！班]箱及其他”實(shí)際上是一個(gè)龐大的產(chǎn)品矩陣，包括郵箱、有道、云計(jì)算、文學(xué)漫畫、在線教育等產(chǎn)品，而像音樂等廣告收入又被歸于廣告板塊下，整體是一個(gè)比較復(fù)雜的交叉矩陣。

二季度，郵箱及其他業(yè)務(wù)營收12.2億元，同比增長42.5%。這個(gè)板塊的毛利率在過去幾個(gè)季度波動(dòng)較大，它代表著網(wǎng)易多元化布局的戰(zhàn)略方向。

該板塊已具備獨(dú)立融資的價(jià)值，比如網(wǎng)易有道今年4月完成A輪融資后估值達(dá)到11億美元，是繼網(wǎng)易云音樂、網(wǎng)易味央之后第三家獨(dú)立融資的網(wǎng)易旗下品牌。

丁磊曾在互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)等多個(gè)場合表達(dá)過進(jìn)軍人工智能的愿望，有道系產(chǎn)品是AI技術(shù)的落地場景之一。今年5月，高通與網(wǎng)易有道達(dá)成合作，利用高通的AI引擎，在部分高通驍龍移動(dòng)平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)有道實(shí)景AR翻譯功能。用戶打開有道翻譯官，將手機(jī)攝像頭對(duì)準(zhǔn)待翻譯的文字內(nèi)容，無需拍照，就能實(shí)時(shí)翻譯中英日韓內(nèi)容。類似的技術(shù)也在Google翻譯中應(yīng)用。

此外，在線教育一直是網(wǎng)易的優(yōu)勢特色業(yè)務(wù)，在行業(yè)內(nèi)起步早。二季度，網(wǎng)易云課堂拓展與國家文物局、騰訊小程序等合作；而中國大學(xué)MOOC截至二季度末的累計(jì)選課人次超過5900萬，同比增長103%。網(wǎng)易相比競品的差異化在于更聚焦職業(yè)教育場景，突出就業(yè)屬性，這更多體現(xiàn)在實(shí)用性課程的設(shè)置上。在線教育相對(duì)是一個(gè)考驗(yàn)長線布局能力的細(xì)分領(lǐng)域，今年下半年，網(wǎng)易云課堂除進(jìn)一步聚焦職業(yè)教育外，還將通過內(nèi)容的精品化和IP化，來升級(jí)平臺(tái)資源和內(nèi)容服務(wù)。

另外，在線音樂市場已從單純的版權(quán)爭奪進(jìn)入各平臺(tái)努力尋求差異化的競爭時(shí)代，比如音質(zhì)音效的改善、扶持音樂人、AI歌單等。網(wǎng)易云音樂在二季度接連發(fā)布的“云梯計(jì)劃”和“新聲音量計(jì)劃”都指向了產(chǎn)業(yè)鏈上游，即對(duì)原創(chuàng)音樂生產(chǎn)者的扶持，再結(jié)合下游網(wǎng)易云音樂特色的音樂評(píng)論社區(qū)，可以說是奔著構(gòu)建音樂生態(tài)的方向在布局。

從全球視角看，進(jìn)入2018年亞馬遜與Facebook的股價(jià)表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比，亞馬遜屬于營收矩陣多元化的代表公司，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)；而嚴(yán)重依賴廣告營收的Facebook在遭遇隱私信任危機(jī)后，市值已經(jīng)掉隊(duì)，亞馬遜則沖擊萬億美元市值在望。

相比，網(wǎng)易的多元化布局、垂直業(yè)務(wù)在各自市場上的領(lǐng)先地位及其獨(dú)立融資，同亞馬遜的營收矩陣有類似效果，即保證游戲?qū)麧欂暙I(xiàn)的后盾基礎(chǔ)上，拓展電商、產(chǎn)品系的業(yè)務(wù)矩陣，讓結(jié)構(gòu)與增長更穩(wěn)。

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