原標題：港股大牛市來臨之際，投資者如何才能抓住新機遇?

作者： 俊世太保

好光景只會帶來壞經(jīng)驗，最有價值的經(jīng)驗是在困難時期學到的。

作為全球估值洼地，2017年的港股走出了一波牛市行情，恒生指數(shù)漲幅逾35%，跑贏了全球絕大多數(shù)股票市場。進入2018年以來，受到中美貿(mào)易戰(zhàn)以及港幣匯率影響，港股進入了較長時間的震蕩期。不過，伴隨著貿(mào)易戰(zhàn)隱憂結束，5月的第二周，恒生指數(shù)出現(xiàn)了連續(xù)5天的強勢上行，累漲逾4%，創(chuàng)近3月以來最大的單周升幅，一掃今年以來的整體頹勢，新一輪港股牛市似乎要來了。

2017年的港股牛市并非偶然

與美股估值處于歷史高位不同，港股估值處于偏低水平，這為長期投資者提供了安全墊。很大程度上，2017年的港股牛市根本性的驅動還是低估值。夾雜在美股和A股之間，港股一直處于「邊緣化」的尷尬境地，但這也一定程度上造成了港股的嚴重低估。

事實上這個聲音從2016年初就開始提到了，當時AH溢價指數(shù)最高達到50%以上，即港股比A股便宜50%。2017年初，當時港股的估值，恒生指數(shù)是在10倍左右，國企指數(shù)在9倍左右，而世界上其他的指數(shù)的估值，歐美基本上都在20倍。

2017年以來，海內(nèi)外資金開始大幅流入香港市場進行抄底，而這些增量資金來源主要又是內(nèi)地資金的北水南下。數(shù)據(jù)顯示，南向港股通自開通以來，累計成交逾3.8萬億港元，為港股帶來了逾8000億港元的資金凈流入。僅僅2017年年內(nèi)。港股通總成交額則達到了逾2.2萬億港元，較2016年全年上升了約160%，同時成交凈買入額度較2016年全年上漲約35%，而這無疑為恒生指數(shù)今年上漲逾35%提供了非常重要的推動力。

內(nèi)地資金的大筆南下，不僅使港股市場的估值體系有所改變，也加速推進了港股市場中資化的步伐。從2017年主要板塊的表現(xiàn)來看，以騰訊控股為首的資訊科技板塊(年內(nèi)漲幅逾90%)、以中資房產(chǎn)為代表的地產(chǎn)板塊(年內(nèi)漲幅逾44%)、以汽車制造為代表的消費制造板塊(年內(nèi)漲幅49%)等代表著「中國核心資產(chǎn)」的板塊個股都出現(xiàn)了爆發(fā)性的增長。

另一個層面，港交所新政策的推出也是港股牛市的推動因素。為了吸引更多中國核心資產(chǎn)乃至全球優(yōu)質資產(chǎn)，港交所進行了一系列股市制度的創(chuàng)新。2017年12月，港交所宣布將在2018年進行上市機制改革，包括接受「同股不同權」企業(yè)上市，允許尚未盈利或者沒有收入的生物科技公司來香港上市等。

新經(jīng)濟崛起，港股價值仍有待重估

2017年的港股行情中，「中國核心資產(chǎn)」是一個備受追捧的概念。從傳統(tǒng)的金融板塊，到代表中國新經(jīng)濟發(fā)展趨勢的科技網(wǎng)絡、地產(chǎn)、高端制造板塊，這些既是中國新經(jīng)濟發(fā)展的大方向，也是港股市場最好的投資標的。

「中國核心資產(chǎn)」的崛起也在不斷改變著港股市場的基本面，2018年GDP增速雖然可能不如2017年，但是宏觀經(jīng)濟溫和下滑以及金融和經(jīng)濟政策的調(diào)控，都是有驚無險，從更長的時間來看，無論是中概股龍頭，還是具有全球競爭力的A股公司或者港股公司，他們的盈利都將伴隨中國經(jīng)濟轉型新階段開始進入反轉的階段。

在中國走向富強，經(jīng)濟發(fā)展方式從追求高增長轉向追求高質量之后，銀行和保險以及外資機構等會持續(xù)增加配置中國的優(yōu)質股權，港股作為更便宜而且分紅慷慨的中國資產(chǎn)將更受益。從今年中國上市公司中報，我們也可以令人欣喜地看到，「港股指數(shù)成分股整體盈利增速，已徹底擺脫了從2009年以來持續(xù)的下行階段」。

實際上，已經(jīng)有多家機構預測港股盈利增速依然能夠維持雙位數(shù)以上的增長，強勁、持續(xù)的盈利高增長無疑能夠為港股上漲、牛市的持續(xù)提供堅實的支撐，而就估值來看，經(jīng)過2月份以來的調(diào)整，港股估值進一步壓縮，目前港股預測市盈率已經(jīng)低于它的十年歷史均值，具有顯著的低估值優(yōu)勢。

今年A股被納入MSCI指數(shù)，其實對2018年的港股走勢也會是重大利好。隨著中國核心資產(chǎn)的競爭力和盈利能力的提升，這將會極大程度上加強投資者對中國核心資產(chǎn)的信心，而這也會進一步演變成越來越多的外資投資者對中國資產(chǎn)有信心。作為外資主導的市場，港股自然能夠獲益。

面對牛市，如何才能做到攻守兼?zhèn)?

霍華德•馬克斯曾在《投資最重要的事》中說到，「好光景只會帶來壞經(jīng)驗，最有價值的經(jīng)驗是在困難時期學到的」，即將到來的牛市，確實會給投資者帶來新的機會。

有人認為股市是全球最大的賭場，也有人認為這是用來投機的地方，當然也有人是真正做投資的。但萬變不離其宗，股市的本質是資金博弈，投資一定是有風險的，真正能賺錢的永遠只是少數(shù)人。

2017年的港股牛市確實給市場帶來了一個很壞的經(jīng)驗，那就是很多投資者一味的追高，理性很多時候被欲望所吞噬，但轉瞬間年初的斷崖式下跌就把虛無縹緲的紙面財富連帶萬點預期的狂躁情緒一同埋滅。有一句話說得很好，你怎么對待這個世界，這個世界也會怎么對待你。同樣的，我們?nèi)绾螌Υ@個股市，這個股市也會怎么對待我們。

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即使是牛市到來，作為投資者也需要足夠理性?；蛟S正是因為看到牛市來臨之際，模擬炒股能給投資者帶來的幫助，富途牛牛聯(lián)合QQ支付于近期舉辦了「2018富途港美股模擬交易大賽」，對初學者及有一定操作經(jīng)驗的交易者來說，通過這次模擬訓練可以摸索出適合自己的贏利模式，而這無疑會是正式入場前的一次很好的鍛煉機會，對成熟的投資者們來說，模擬炒股則可以加強自身對風險的控制，養(yǎng)成良好自律心態(tài)的鍛煉，減少自身在資本市場的損失。

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真正的價值投資必須是要有一定信念的。買入某只股票前要問自己三個問題。1、買入賣出某只股票都要有相應的買入和賣出緣由。2、要有目標價位和持股預估時間。3、如果買入的個股走壞又要如何處理，何種情形要割肉，各種情形考慮補倉?

這或許也是這次模擬大賽最讓人期待的部分，我們都知道富途牛牛的社區(qū)中有很多經(jīng)驗極為豐富的投資者，他們的參與不僅能夠給普通投資者一些有意思的投資思路參考，更關鍵的是能給我們帶來健康的投資理念，增加在股市中躲避風險的可能性。

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