對沖港股市場風(fēng)險(xiǎn)的主要工具--窩輪與牛熊證，可謂讓投資者們深刻領(lǐng)略港股市場獨(dú)特之處。這里發(fā)生過一夜暴富的傳說，也發(fā)生過血本無歸的慘劇。今天，筆者就來和大家聊聊這個(gè)讓人“又愛又恨”投資工具。

筆者先給港股小白科普一下窩輪和牛熊證的概念，“窩輪”其實(shí)是投資者對于港股市場衍生權(quán)證的俗稱，從字面意思上來講就是一種“權(quán)利證明”，當(dāng)你持有時(shí)，你有“權(quán)利”在規(guī)定的日期，以規(guī)定的價(jià)格買入或賣出某只股票。

港股市場上有兩種權(quán)證，股本權(quán)證由上市公司發(fā)行，而窩輪則通常由投行發(fā)行，持有窩輪并通過行權(quán)獲利，這筆錢不是上市公司給你的，而是投行賠給你的，換句話說，買賣窩輪其實(shí)是在和投行對賭。

與窩輪相似，牛熊證也是給予持有著一個(gè)權(quán)利， 于到期日以行使價(jià)買入或賣出相關(guān)產(chǎn)品，顧名思義，“牛證”適合看漲相關(guān)資產(chǎn)的投資者，“熊證”則適合看跌相關(guān)資產(chǎn)的投資者。

由于市場的波動(dòng)性可以很大，發(fā)行人在發(fā)行牛熊證的同時(shí)，會(huì)利用恒生指數(shù)期貨來對沖風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，當(dāng)中的方法是，如果發(fā)行人向投資者沽出看多的牛證，就會(huì)買入相關(guān)數(shù)量的即月恒指期貨作對沖;相反，如果發(fā)行人向投資者沽出看空的熊證，也會(huì)沽出相關(guān)數(shù)量的即月恒指期貨作對沖。那么，投資者即使在牛熊證得到利潤，發(fā)行人也可以利用恒指期貨，來抵銷相關(guān)的支出。因此，透過牛熊證的收回水平密集區(qū)域街貨量，就可以計(jì)算發(fā)行人需要作出的期指對沖數(shù)量。

目前鮮有支持在手機(jī)app上查看牛熊證街貨分布數(shù)據(jù)的。筆者最初也是經(jīng)朋友推薦，了解到富途牛牛有這個(gè)功能。抱著試試看的心態(tài)進(jìn)行體驗(yàn)，使用下來體驗(yàn)確實(shí)不錯(cuò)，且聽筆者細(xì)細(xì)道來。打開牛熊證街貨分布頁面，直接點(diǎn)擊對應(yīng)的收回價(jià)區(qū)間，便可查看和選擇對應(yīng)的牛熊證，非常方便。重要的是不僅支持查看恒指國指， 而且支持查看某只正股或指數(shù)對用的牛證和熊證總比例，比如騰訊、平安的牛熊證街貨分布。在不同收回價(jià)區(qū)間對應(yīng)的牛證和熊證數(shù)量(按照相對股份數(shù)目計(jì)算)，以及相對上一日的變化量，最近10個(gè)交易日的數(shù)據(jù)都清晰可見，一目了然。點(diǎn)擊對應(yīng)的收回價(jià)區(qū)間和柱子，輕松查看對應(yīng)的牛證、熊證。這一系列體驗(yàn)下來，相當(dāng)完整。

對像筆者這種關(guān)注牛熊，又圖方便獲取信息的投資者來說無疑是一個(gè)大福音。投資者通過牛熊證街貨分布圖可以觀察某只正股的牛熊證街貨總量的分布情況，如果牛證比較多，代表投資者以看好后市居多，并愿意持倉過夜;如果是熊證多，則代表看空后市的資金較多。對市場有一定的預(yù)測作用，對判斷大市阻力支持同樣有著很高的參考價(jià)值。

希望廣大投資者們能善用這一對沖風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，更加全面的領(lǐng)略到港股市場獨(dú)特的魅力。

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