價(jià)值與價(jià)格這對(duì)資本市場的雙生花，在景氣周期與黑天鵝事件的促動(dòng)下，于階段價(jià)格失靈與長期價(jià)值發(fā)現(xiàn)之間，不斷上演市場情緒的鐘擺效應(yīng)。

5月4日，聯(lián)想集團(tuán)被剔除出恒生指數(shù)，在這之前，這家全球科技巨頭經(jīng)歷了一輪價(jià)格波動(dòng)，成為了最新的案例。同時(shí)也更加突顯了資本市場對(duì)信息的過度敏感，以及對(duì)本源價(jià)值的后知后覺。

一個(gè)不能忽視的背景是，4月16日中興通訊遭遇美方制裁，近乎滅頂之災(zāi)，并由此引發(fā)對(duì)中國科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)外溢。而一周之后彭博社發(fā)文稱，由于股價(jià)下滑，聯(lián)想集團(tuán)被踢出恒生指數(shù)的可能性越來越大，進(jìn)一步引發(fā)了做空者的騷動(dòng)。

事實(shí)上，最近三個(gè)季度，聯(lián)想集團(tuán)正在經(jīng)歷著一波強(qiáng)勁的業(yè)績回升。新一季財(cái)報(bào)顯示，受到PC及智能設(shè)備業(yè)務(wù)收入同比增長8%，及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入同比增長17%所推動(dòng)，聯(lián)想集團(tuán)18財(cái)年第三季收入為129.39億美元，同比增長6%，創(chuàng)下了過去三年來單季新高并直逼歷史最好水平，稅前利潤達(dá)到了1.5億美元，同比大增48%，環(huán)比大漲329%。

包括市場承壓的移動(dòng)業(yè)務(wù)，明確了不斷鞏固拉美領(lǐng)先地位和盈利能力戰(zhàn)略，聯(lián)想集團(tuán)持續(xù)發(fā)力搶占成熟市場的市場份額，特別是北美地區(qū)，聯(lián)想在當(dāng)?shù)氐某鲐浟客仍鲩L85%。

對(duì)此，瑞銀證券表示，過去兩至三個(gè)季度，聯(lián)想集團(tuán)旗下電腦及智能裝置業(yè)務(wù)盈利能力有所改善，預(yù)期受惠零部件價(jià)格回落，盈利能力有望繼續(xù)改善。而電腦并未被美國納入其征收額外關(guān)稅的名單中，故對(duì)聯(lián)想的影響有限。

聯(lián)想業(yè)績持續(xù)向好，背后是公司戰(zhàn)略層面有力的轉(zhuǎn)型升級(jí)。在4月17日的“聯(lián)想2018全球誓師大會(huì)”上，聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶表示，2018財(cái)年，聯(lián)想要堅(jiān)持“一個(gè)聯(lián)想，兩大轉(zhuǎn)型，三波戰(zhàn)略，四場戰(zhàn)役，五個(gè)小目標(biāo)”，要讓智能化嵌入到“三波戰(zhàn)略”的每一個(gè)業(yè)務(wù)、價(jià)值鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)中，從而將智能化打造成聯(lián)想的新標(biāo)簽。

在核心的“三波戰(zhàn)略”下，聯(lián)想從一家全球IT巨頭，轉(zhuǎn)向從大數(shù)據(jù)、計(jì)算力和算法等方面全面布局，在人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造等領(lǐng)域全面出擊，為業(yè)績?cè)鲩L打通了新的天花板，是一場重塑公司價(jià)值的轉(zhuǎn)型革新。

在中國區(qū)主戰(zhàn)場， “智慧聯(lián)想 服務(wù)中國”戰(zhàn)略理念下的智慧零售布局，提出了“打造聯(lián)想新零售”三大目標(biāo)：打造5家科技概念店;三年內(nèi)布局1000家加盟店面體系;建立5000家智能無人售貨柜，以線上線下融合，全方位擁抱用戶，并在4月份重磅發(fā)布了聯(lián)想智能物聯(lián)消費(fèi)賦能品牌Lecoo及首批3款智能物聯(lián)新品。

銀河國際認(rèn)為，聯(lián)想三季度業(yè)績顯示公司的轉(zhuǎn)型已取得成效，是市場對(duì)公司重拾信心的開始。尤其是中國TMT硬件股遭大幅下調(diào)估值，股價(jià)表現(xiàn)大幅落后，聯(lián)想開啟上升通道，值得投資者再度關(guān)注。

以優(yōu)異的價(jià)格購買優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，是巴菲特“價(jià)值投資”的理論基石。在公司業(yè)績向好趨勢下，聯(lián)想集團(tuán)正在經(jīng)歷一個(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過程，階段性的股價(jià)回撤，確是投資者獲得投資安全邊際的機(jī)會(huì)窗口。

當(dāng)全球資本市場爭奪創(chuàng)新公司IPO之時(shí)，一家充滿韌性、穩(wěn)健發(fā)展的巨頭，轉(zhuǎn)換到高速發(fā)展的新賽道，未來爆發(fā)的能量同樣不可小覷。對(duì)于媒體的猜測，銀河國際直言，如果聯(lián)想集團(tuán)在即將到來的恒指季檢中被剔出，將是投資者重新留意該股的良機(jī)。

無論資本市場如何甚囂塵上，價(jià)格的鐘擺終將錨定在公司價(jià)值之上。

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