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    了得資本2018年專注精品化投資,關(guān)注老牌區(qū)塊鏈及技術(shù)團(tuán)隊

    3月28日,由權(quán)威創(chuàng)投媒體36氪主辦的“區(qū)動未來,氪不容緩” 區(qū)塊鏈峰會在深圳舉辦。峰會上,36氪重磅發(fā)布《2018中國區(qū)塊鏈投資機構(gòu)風(fēng)云榜》,知名區(qū)塊鏈投資機構(gòu)了得資本憑借投資項目數(shù)量、投資總額、回報倍數(shù)、項目影響力等維度的綜合評分,從68家參選機構(gòu)中脫穎而出,榮登榜單。

    據(jù)36氪研究院和鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計,2017年區(qū)塊鏈相關(guān)項目融資額總額超過12.7億元,融資事件54起;而2018年僅第一個月,區(qū)塊鏈行業(yè)融資額就達(dá)到6.8億元,融資事件19起,這一規(guī)模甚至超過2016年一整年。

    了得資本創(chuàng)始人、知名區(qū)塊鏈投資人易理華自2015年開始布局區(qū)塊鏈以來,成功投資EOS、量子鏈、公信寶、唯鏈、Ulord等一百余個區(qū)塊鏈項目,在峰會中,易理華就“2018年區(qū)塊鏈投資觀點與機會”為議題發(fā)表了觀點。

    了得資本2018年專注精品化投資,關(guān)注老牌區(qū)塊鏈及技術(shù)團(tuán)隊

    一、趨勢紅利已成過去

    易理華:過去兩年這個行業(yè)發(fā)生了巨大的變化,我們一直在思考一件事情,從全球市場看來區(qū)塊鏈的市場規(guī)模還非常小,不超過3000億美金。如今全民關(guān)注區(qū)塊鏈,行業(yè)的熱潮已經(jīng)開始了,但我們也必須知道,凡是進(jìn)入熱潮就必定會面臨著低潮。

    2015年-2016年的時候,我們挖礦或者直接買比特幣和ETH,當(dāng)時比特幣2000元一個,而ETH才2元,在那個時期,好的項目是很少的,所以普通投資者在二級市場也有很大的機會。要知道的是,一級市場和二級市場屬于兩套投資邏輯,二級市場的風(fēng)險相對小一點,因為投資者對這個項目的市場表現(xiàn),已經(jīng)有了一定的預(yù)期。所以在2016年的時候,我重點投資比特幣、ETH、NEO。

    很多人可能知道我以前是做股權(quán)投資的,到了2017年量子鏈剛出來的時候,我覺得一級市場的機會來了。當(dāng)時進(jìn)入一級市場時可以說是瘋狂的投資,直接拿著錢跟項目方要額度,比原鏈當(dāng)時在杭州,我就直接去到他們的辦公室說要投資。

    2017年的時候是趨勢紅利,閉著眼睛都能投,今天在座的所有人看到或者聽到的都是2017年最瘋狂的那一波。包括到今年1月份我還擔(dān)任李笑來老師的硬幣資本合伙人的時候,QunQun過來跟我聊,我問他們有多少額度,一千萬美金,全投了,并且像這樣規(guī)模的的項目投了好幾個。

    不過現(xiàn)在,那個瘋狂的年代已經(jīng)過去了。

    二、了得資本2018年投資策略

    易理華:2018年我們的投資策略也變了,當(dāng)一個市場里面臨著大量的投機者,與我們這種長期的持幣者不同,他們“抽血”的成份比較大,套現(xiàn)后就馬上走。包括大量專業(yè)的FA機構(gòu)開始包裝區(qū)塊鏈項目,包裝老外,包裝硅谷項目內(nèi)銷。今年你們看到的很多項目,其實還是國內(nèi)的項目,只不過是包裝的比較高大上。這種局面對于很多投資人來說面臨很多困惑。

    我們今年走的是精品化策略,基本是看兩個方向,一是行業(yè)里面老牌區(qū)塊鏈企業(yè)。在這個行業(yè)里面老牌的區(qū)塊鏈企業(yè)還是面臨巨大的機會,比如說我們投過的唯鏈。我們注重老牌的區(qū)塊鏈企業(yè),有團(tuán)隊的積累、技術(shù)的積累、區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的積累,并且有社區(qū)運營能力、分布式商業(yè)機構(gòu)的運營能力。

    第二個,是技術(shù)能力特別突出的團(tuán)隊,我認(rèn)為在接下來兩年里有很大的機會。我們看過的海外的一些項目,比如加拿大的一個項目,是做通信的,另外還有大家常用的Telegram也是很典型的產(chǎn)品,但Telegram它仍然是一個中心化的APP,這個相對來說跟區(qū)塊鏈還是有一點不一樣,真正通過區(qū)塊鏈技術(shù)做通信APP還有很大的機會。

    另外,包括最近比較火熱的IPFS,我們也在期待它在存儲方面是否有所突破,真正有技術(shù)突破的企業(yè)也是我們2018年的投資重點。

    在我們來看,今年“少就是多”。今年很多投資機構(gòu)都是虧錢的,更不要說在座的普通投資者了。我們投資機構(gòu)也都是虧的,所以不要覺得心里不平衡,這是市場大環(huán)境的問題。

    了得資本2018年專注精品化投資,關(guān)注老牌區(qū)塊鏈及技術(shù)團(tuán)隊

    三、2018年區(qū)塊鏈投資賽道——行業(yè)公鏈

    易理華:我認(rèn)為在區(qū)塊鏈領(lǐng)域也有賽道,我在2017年投一級市場的時候定了三個投資策略:公鏈、交易所、應(yīng)用,公鏈我們投了EOS,包括量子,BTM,唯鏈,也是應(yīng)用型公鏈,另外交易所我們也投了很多。

    我們在2018年區(qū)塊鏈領(lǐng)域具體的投資方向,跟大家分享一下,我們公司算是區(qū)塊鏈投資最大的機構(gòu)之一,有將近200人,2018年有一個我們最近很關(guān)心的點:行業(yè)公鏈。大家都知道,最底層的公鏈最后一定是是贏家通吃的,其他的很難再有機會。比如說如果你已經(jīng)投了EOS,在其他的公鏈沒有出現(xiàn)很大的突破性技術(shù)的時候,你就很難再去投資其他的了。

    所以2018年我們重點關(guān)注行業(yè)公鏈。最近我們在內(nèi)容行業(yè)投了一個叫Ulord的項目,2016年就開始開發(fā)公鏈,12個博士、60多個技術(shù)人員,開發(fā)到今年才開始落地。真正能用的公鏈?zhǔn)欠浅P〉?,以太坊到今天為止功能還局限在智能合約、發(fā)Token上面,所以其實行業(yè)的應(yīng)用公鏈?zhǔn)怯泻艽笥袡C會的。

    比如說內(nèi)容行業(yè),是有它的獨特性的,視頻、音樂、出版等各個環(huán)節(jié)都有存儲的問題需要解決,結(jié)合IPFS存儲的方式。包括內(nèi)容審查方面,內(nèi)容行業(yè)是面臨很多灰色問題的。以及轉(zhuǎn)發(fā)、評論、激勵問題怎么解決,對于應(yīng)用公鏈來說都是考驗。

    我們也在投物聯(lián)網(wǎng),物聯(lián)網(wǎng)也是跟區(qū)塊鏈結(jié)合比較好的方向,最近投了四五家,這些企業(yè)都經(jīng)過我們深入考察。數(shù)字營銷我們也投了兩家公鏈。

    其實,在行業(yè)公鏈里的這些機會,足以承載百億、千億美金的市場。

    2018年區(qū)塊鏈投資賽道——基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)

    易理華:另一個方向是基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù),最近幾天被刷屏的余幣寶,是我們跟Kcash和公信寶共同推出的,跟余額寶功能一樣為投資者提供幣的理財服務(wù)。我們還投了代碼審計公司,行業(yè)內(nèi)很多代碼都是一塌糊涂的,項目再怎么包裝,寫代碼還是要實實在在付出努力的。以及財務(wù)審計公司,區(qū)塊鏈公司最大的問題是財務(wù)不透明,財務(wù)方面面臨很大的挑戰(zhàn)。

    這樣的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)也是我們重點投資的方向。

    2018年區(qū)塊鏈投資賽道——二級市場

    易理華:2016年我們重點投二級市場,2017年重點投一級市場,2018年重新回歸二級市場。

    其實二級市場的回報是非常驚人的,IOTA漲了一萬倍,ETH上了二級市場也漲了幾千倍,包括很多項目在二級市場成長起來的,不一定是在一級市場才能吃到最肥的那一塊。

    我們公司大概有幾十人的二級市場團(tuán)隊成員,做交易和數(shù)據(jù)分析。二級市場在熊市被低估的項目也是可以重點投資的方向,相對來講風(fēng)險比較小,項目上了哪些交易所,現(xiàn)在的市值盤面是多少,都是可以參考的點。尤其是大家可以去發(fā)現(xiàn)一些特別小而美的項目,這樣的項目可能團(tuán)隊做的宣傳比較少,踏踏實實的在做事情,所以在現(xiàn)在沒有爆發(fā)出來,這樣一些二級市場的項目也會很有機會。這是我們在2018年細(xì)分領(lǐng)域的一些投資建議。

    了得資本2018年專注精品化投資,關(guān)注老牌區(qū)塊鏈及技術(shù)團(tuán)隊

    四、區(qū)塊鏈行業(yè)監(jiān)管對投資的影響

    易理華:區(qū)塊鏈今年除了市場面臨的熊市之外,還面臨著政策和監(jiān)管的問題,這個事情對整個區(qū)塊鏈的投資還是有很大的影響,投資第一是風(fēng)險管理,對于在座的所有人都是,畢竟你們投出去的每一分錢都是真金白銀,在牛市里梭哈的這種投資模式,在熊市里是不適用的。

    熊市對細(xì)節(jié)的投資管理是非??简灥?,為什么股市里80%的人都是虧錢的,投資本身就應(yīng)該是這樣的,正常邏輯就是少部分人掙錢,大部分人是虧錢的。

    在2018年區(qū)塊鏈的投資里面,政策和監(jiān)管對我們的投資是不是有影響?是否會影響我們的投資行為?在這里跟大家講一下關(guān)于監(jiān)管的問題。

    其實2018年投資,一個重要的考察因素是在于團(tuán)隊對于合規(guī)的管理,現(xiàn)在市場上出問題的項目,大部分其實是沒有做這方面工作的。我們當(dāng)時為什么投唯鏈、量子鏈這類項目,是因為它們在這一塊做的非常好。一個項目如果連一個區(qū)塊鏈的基金會組織都沒有,CFO都沒有,你認(rèn)為這樣的企業(yè)值得信任嗎?其實是要打問號的。

    很多剛剛進(jìn)入這個行業(yè)的一些企業(yè),泡沫吹的比較大,但實際上很多基本工作都沒有做,所以我認(rèn)為大家首先要考察項目合規(guī)性的問題。

    如果這個企業(yè)連最基礎(chǔ)的工作都沒有做,大家可以放棄對它的投資。今年的投資戰(zhàn)線一定會拉很長,在2017年的時候投出去一兩個月就會有回報,而今年可能需要投半年、一年才有回報,所以投資者需要更加的謹(jǐn)慎,否則企業(yè)經(jīng)不起考驗的話你的資金就會面臨很大的挑戰(zhàn)。

    比如說如果投交易所,就在某些有牌照的國家中去尋找這類項目。今年普華永道也推出了區(qū)塊鏈的財務(wù)審計工作,我認(rèn)為在2018年對大家來講投資是需要有一個合規(guī)的考察指標(biāo)的,現(xiàn)在我們重點投資的項目在這一塊都有嚴(yán)格的要求,這個相信也是符合安全和管理的有效方式。

    五、如何避免“踩坑”?

    易理華:在區(qū)塊鏈的世界里面是有很多坑的,有什么樣的坑或什么樣的偽命題是我們需要避免的?

    踩坑這件事情是區(qū)塊鏈投資最關(guān)心的一點,第一個坑是新入團(tuán)隊的問題,我一直在復(fù)盤2017年的投資,其實最大的坑是一些剛剛知道區(qū)塊鏈的人,剛剛了解到區(qū)塊鏈的人,迅速的包裝一些高大上的項目跑到這個市場里面來。

    任何一個企業(yè)的成功概率都是極低的,在傳統(tǒng)的商業(yè)世界里面,真正偉大的創(chuàng)業(yè)家就那么極少數(shù)人,區(qū)塊鏈技術(shù)也不例外,所以大量的項目方在早期的時候,他們沖進(jìn)來是沒有太多準(zhǔn)備的。

    發(fā)行一個token非常容易,但是真正經(jīng)營好一個區(qū)塊鏈項目是非常難的。不要聽信今天他說自己多厲害,或者宣傳做得多好的項目,其實這樣的項目有可能坑是最大的,管理和創(chuàng)業(yè)的持續(xù)性是有待考驗的。

    第二點,就是項目高估值的問題。兩年以前我們投量子鏈和唯鏈,當(dāng)時的估值普遍不高于一個億,現(xiàn)在動不動就10個億,Telegram都已經(jīng)融了20個億了,這其實是不合理的。傳統(tǒng)的古典投資,一個團(tuán)隊天使融資500萬頂多了,估值幾千萬,憑什么跑到區(qū)塊鏈領(lǐng)域來動不動就20萬個以太坊,這也是很有問題的。一個好的項目估值低一點,給到所有人收益,到二級市場再漲上去其實是一樣的。

    第三點,我覺得是交易所巨大的坑。交易所這么高的上幣費,在小的交易所幾乎是單機版游戲,它的token是沒有太大的價值的。社區(qū)經(jīng)營沒有基礎(chǔ),大交易所也不認(rèn)可你。小的交易所沒有流動性,價格也是虛的,你們拿了很多代幣,看著價格還不錯,但是交易不了。

    還有一個坑是,我覺得這個市場里面慢慢成了很多主導(dǎo)力量的收割機,大家也要去注意這些背后的線索和因素。

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    六、區(qū)塊鏈重構(gòu)更美好的世界

    易理華:我在很多場合都說過對區(qū)塊鏈抱有很高的期望,區(qū)塊鏈將重構(gòu)更美好的世界。

    區(qū)塊鏈最大的改變,一是對資產(chǎn)的重新定義;二是對商業(yè)機構(gòu)形態(tài)和組織關(guān)系的改變。區(qū)塊鏈肯定會面臨很多的波折,畢竟它還是一個baby,大家對它多一點耐心。

    我認(rèn)為馬云當(dāng)年做電子商務(wù)的時候,電子商務(wù)其實也不是這個世界的全部,只占整個零售行業(yè)的20%,但是電子商務(wù)提升了整個社會的便利性,也促進(jìn)了線下零售業(yè)的發(fā)展。

    在我心目中,區(qū)塊鏈可能也只是這個世界的一部分,但是正是這樣一種新的可能性,給了我們今天這個世界更多的改進(jìn),給了我們另外一些角度的思考,給了我們一些融合的可能。

    也許區(qū)塊鏈在未來,只能占到整個社會體系的10%-20%,但是它一定會促進(jìn)整個社會的進(jìn)步。任何一個新的技術(shù),如果它沒有提升社會的某一環(huán)節(jié)的效率,它其實是不會持續(xù),也不會長久的。

    現(xiàn)在看起來,我認(rèn)為區(qū)塊鏈?zhǔn)情L期看好的。大家有幸從事在這個行業(yè),從長遠(yuǎn)來看,我們可以參與其中,并且為社會創(chuàng)造更大的價值。這就是我的期望。

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    2018-04-02
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