3月26日晚間，知名直播平臺(tái)映客正式向香港交易所遞交招股書(shū)，預(yù)計(jì)所募資金將用于豐富產(chǎn)品內(nèi)容、開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)活動(dòng)以及戰(zhàn)略投資等方面。

面向?qū)ΜF(xiàn)金回報(bào)極為看重的港股市場(chǎng)，映客此次交出了怎樣一副成績(jī)單?

年度經(jīng)調(diào)整純利7.92億 提升39.4%

根據(jù)招股書(shū)披露，2015年—2017年映客的營(yíng)收分別為2870萬(wàn)元，43.35億元與39.41億元。盈利方面，2016年度經(jīng)調(diào)整純利達(dá)到5.68億人民幣，2017年得益于銷(xiāo)售及推廣開(kāi)支同比降低52.3%，年度經(jīng)調(diào)整純利達(dá)到7.92億人民幣，同比大幅提升39.4%。

從數(shù)據(jù)上看，映客的全民直播理念，獲得了豐厚回報(bào)。據(jù)披露，映客平臺(tái)共有3680萬(wàn)主播，占注冊(cè)用戶(hù)總量的18.9%。通過(guò)動(dòng)員用戶(hù)成為主播，而非依賴(lài)高簽約費(fèi)用的頭部主播及專(zhuān)業(yè)表演者，映客極大程度的豐富了平臺(tái)內(nèi)容，以經(jīng)濟(jì)有效的方式保持平臺(tái)活力。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2017年，映客擁有平均月活量2270萬(wàn)人，月活躍用戶(hù)的付費(fèi)比達(dá)4.6%，高于國(guó)內(nèi)其他主要移動(dòng)端直播平臺(tái)。

虧損17億？系港股標(biāo)準(zhǔn)下的“紙面虧損” 上市成功即消失

映客招股書(shū)中，經(jīng)調(diào)整純利一項(xiàng)，系年內(nèi)凈虧損基礎(chǔ)上，加回附有優(yōu)先權(quán)之金融工具的非現(xiàn)金公平值虧損，及當(dāng)年以股份為基礎(chǔ)的現(xiàn)金報(bào)酬開(kāi)支兩項(xiàng)數(shù)值。后者系2016年通過(guò)員工持股計(jì)劃，一次性提供的股份報(bào)酬(反映在2016年行政開(kāi)支中)，總計(jì)1.79億元。

映客招股書(shū)中的財(cái)務(wù)報(bào)表，采用的是國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(IFRS)，這是在香港上市要求的，而并非美股上市公司財(cái)報(bào)里常見(jiàn)的一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則(GAAP)。

在IFRS準(zhǔn)則下，映客的虧損這一項(xiàng)里，來(lái)自天使輪至今若干輪投資中，投資人所持優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)，根據(jù)港股采用的IFRS準(zhǔn)則要求，計(jì)入非流動(dòng)性負(fù)債中，即所謂附有優(yōu)先權(quán)之金融工具的非現(xiàn)金公平值虧損一項(xiàng)。所以該項(xiàng)目雖累積虧損逾29億，實(shí)與公司經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)，亦與現(xiàn)金流無(wú)關(guān)，是紙面虧損，而我們所更為熟知的GAAP下也不會(huì)出現(xiàn)此項(xiàng)虧損。

該虧損項(xiàng)目在港股上市的互聯(lián)網(wǎng)公司中普遍存在，如美圖等，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司融資普遍都以?xún)?yōu)先股形式為主。

按照今年2月相關(guān)方約定，映客優(yōu)先股優(yōu)先權(quán)已暫時(shí)終止，如映客港股上市成功，則全部?jī)?yōu)先股變?yōu)槠胀ü?，此?xiàng)“負(fù)債”從資產(chǎn)負(fù)債表中消失，不再會(huì)影響當(dāng)期及未來(lái)業(yè)績(jī)。

35%用戶(hù)月入超1萬(wàn)元 廣告收入成新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)

據(jù)招股書(shū)披露，截止2017年12月31日，映客共有1.95億注冊(cè)用戶(hù)，根據(jù)弗若斯特沙利文的調(diào)查，其中57.4%來(lái)自國(guó)內(nèi)一二線(xiàn)城市，35%月收入超過(guò)一萬(wàn)元，此二項(xiàng)用戶(hù)比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同業(yè)，此外，女性用戶(hù)占比亦高于同業(yè)。

通過(guò)鎖定一二線(xiàn)城市白領(lǐng)女性用戶(hù)的基本盤(pán)，不斷開(kāi)發(fā)適應(yīng)該人群的新玩法，映客的商業(yè)變現(xiàn)潛力初步顯現(xiàn)。據(jù)披露，映客從2015年付費(fèi)用戶(hù)月均充值190元，增長(zhǎng)至2017年付費(fèi)用戶(hù)月均充值406元，特別的，2017年四季度月均充值高達(dá)673元，系四季度直播對(duì)戰(zhàn)功能以及千人千面推薦算法等創(chuàng)新功能與技術(shù)的推出，大大提升了用戶(hù)參與度及用戶(hù)粘性。

據(jù)悉，自2017年9月直播對(duì)戰(zhàn)推出后的三個(gè)月內(nèi)，用戶(hù)參與超過(guò)1280萬(wàn)次，贈(zèng)送虛擬物品總價(jià)值達(dá)到6.9億元，主播日均直播市場(chǎng)增加了29.7%，觀(guān)眾日均觀(guān)看時(shí)長(zhǎng)增加了47.8%。

而技術(shù)方面，映客積極涉足人工智能領(lǐng)域，通過(guò)人工智能技術(shù)長(zhǎng)期收集并分析觀(guān)眾和主播數(shù)據(jù)，以此進(jìn)行決策和運(yùn)營(yíng)。據(jù)披露，映客采用威爾遜區(qū)間算法，建立“探索和開(kāi)發(fā)”機(jī)制，向不同用戶(hù)推薦與其趣味相投的主播，即實(shí)現(xiàn)所謂千人千面。在千人千面推薦功能A/B測(cè)試首個(gè)星期，推薦功能用戶(hù)較未獲得該功能用戶(hù)的觀(guān)看時(shí)長(zhǎng)平均高出24.7%。

盡管映客手握國(guó)內(nèi)消費(fèi)意愿最強(qiáng)的主要用戶(hù)群體，流量具有很強(qiáng)的商業(yè)價(jià)值，公司仍對(duì)廣告合作相對(duì)謹(jǐn)慎，廣告收入比例不及同業(yè)。出于用戶(hù)體驗(yàn)考慮，2016、2017年映客僅與少數(shù)廣告商合作，廣告收入占比分別為0.2%，0.6%，以開(kāi)屏頁(yè)，廣告客戶(hù)定制虛擬禮物等形式為主。公司稱(chēng)，公司通過(guò)設(shè)計(jì)更有趣，更具吸引力的廣告，將進(jìn)一步增強(qiáng)廣告能力，開(kāi)發(fā)廣告業(yè)務(wù)。廣告收入或?qū)⒊蔀橛晨托碌挠鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

“移動(dòng)直播”步入成熟期UGC平臺(tái)“少即是多”鎖定核心用戶(hù)群

縱貫行業(yè)發(fā)展，中國(guó)移動(dòng)直播用戶(hù)在2015到2017年間經(jīng)歷了瘋狂的增長(zhǎng)，從不到5000萬(wàn)暴漲至1.9億用戶(hù)。此次映客招股書(shū)引用的數(shù)據(jù)印證了這一點(diǎn)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)移動(dòng)端直播的每月活躍用戶(hù)群由2012年的560萬(wàn)人增加至2017年的1.75億人。用戶(hù)規(guī)模的增勢(shì)和波動(dòng)呈逐漸放緩的趨勢(shì)，穩(wěn)定的用戶(hù)規(guī)模標(biāo)志著市場(chǎng)正式步入成熟期。

直播平臺(tái)，實(shí)質(zhì)上還是UGC內(nèi)容平臺(tái)，而任何一個(gè)廣場(chǎng)式的UGC平臺(tái)，都不可能容納所有內(nèi)容，更不可能滿(mǎn)足所有用戶(hù)的需求。你很難設(shè)想，快手的內(nèi)容和B站的內(nèi)容走在一起，亦或者鐵血論壇的內(nèi)容和豆瓣的內(nèi)容放在一塊，即使強(qiáng)行將內(nèi)容放在一起，用戶(hù)也會(huì)互相嫌棄而離開(kāi)平臺(tái)，難以形成良性互動(dòng)氛圍。UGC平臺(tái)，從來(lái)不是人頭越多越好。

所以從某種意義上講，少即是多。映客鎖定以一二線(xiàn)城市白領(lǐng)女性為核心用戶(hù)，打造多元時(shí)尚的環(huán)境，篩掉非核心用戶(hù)人群，讓平臺(tái)特點(diǎn)更加鮮明，內(nèi)容更加出色，氛圍更加和諧。

而這些核心用戶(hù)群，也為映客帶來(lái)了2017年四季度月均充值高達(dá)673元的成績(jī)單。

從2017年的數(shù)據(jù)來(lái)看，作為活躍主播人數(shù)排名第一、收益排名第二、付費(fèi)用戶(hù)人數(shù)排名第二的移動(dòng)直播平臺(tái)，映客顯然已經(jīng)趟出了自己的道路。

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