今年以來(lái)，盡管美股曾遭遇大幅回調(diào)，但奈飛公司(NFLX NASDAQ)卻逆勢(shì)暴漲63.86%，在互聯(lián)網(wǎng)明星股“FAANG”中一騎絕塵。

從2012年涉足自制影視劇開(kāi)始，短短五年時(shí)間，奈飛就將奧斯卡“小金人”收入囊中。股價(jià)飆升，也是經(jīng)典永不貶值的重要作證。

市場(chǎng)看好奈飛的重要原因之一，是其訂閱用戶的加速增長(zhǎng)和定價(jià)能力。

2018年以來(lái)奈飛公司股價(jià)走勢(shì)，數(shù)據(jù)來(lái)源：微牛(Webull)App

股價(jià)大漲 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)尷尬

值得注意的是，奈飛的長(zhǎng)期債務(wù)5年來(lái)增長(zhǎng)了3倍，現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，不免讓人憂慮。面對(duì)略顯“難看”的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，奈飛的股價(jià)還能繼續(xù)任性下去嗎?

紐約大學(xué)教授Scott Galloway曾表示，F(xiàn)acebook、蘋果、亞馬遜、谷歌是數(shù)字時(shí)代的“四騎士”，要想加入這個(gè)集團(tuán)，公司需要具備明顯的行業(yè)統(tǒng)治力以及潛在超過(guò)萬(wàn)億美元的估值水平。

目前奈飛已經(jīng)進(jìn)入FAANG概念，但是能否成為數(shù)字時(shí)代的第五名騎士?

奈飛股價(jià)在過(guò)去5年上漲了14.5倍，市值已達(dá)1393.68億美元(截至美東時(shí)間2018年3月7日收盤)，訂閱用戶超過(guò)一億。公司計(jì)劃每年　　在原創(chuàng)內(nèi)容方面投入至少80億美元，大大超過(guò)亞馬遜的45億以及HBO的25億美元。

過(guò)去5年里，公司共計(jì)6次債務(wù)融資，最近一次籌集金額達(dá)16億美元，但仍不能滿足今年80億美元的投資。公司的資金大多來(lái)自公司收入，但是公司負(fù)債和現(xiàn)金流缺口都在不斷加大。不過(guò)公司尚不必通過(guò)增發(fā)股票來(lái)獲得資本，保證了公司流暢的內(nèi)容制作周期。

奈飛公司的現(xiàn)金流表 數(shù)據(jù)來(lái)源：微牛(Webull)App

科技與娛樂(lè)的融合

有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，有60%的受訪者認(rèn)為奈飛制作的原創(chuàng)內(nèi)容非常有趣，從最近幾年金球獎(jiǎng)和艾美獎(jiǎng)的獲獎(jiǎng)情況可以看出，公司在內(nèi)容組合方面具有一定優(yōu)勢(shì)，這也是持續(xù)獲得用戶的重要基礎(chǔ)。

內(nèi)容上的優(yōu)質(zhì)，再加以硅谷人工智能和數(shù)據(jù)分析技術(shù)，公司運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和機(jī)器學(xué)習(xí)算法分析用戶觀看模式，科學(xué)推動(dòng)公司內(nèi)容決策，這就是奈飛能夠呈現(xiàn)“爆款”劇集內(nèi)容的原因。

奈飛將硅谷的技術(shù)搬到了娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)，通過(guò)技術(shù)了解用戶需求，憑借數(shù)據(jù)挖掘公司重大IP品牌，以此吸引更多用戶，形成雙向反饋機(jī)制。可以說(shuō)，科技決定了奈飛在娛樂(lè)行業(yè)的突出競(jìng)爭(zhēng)能力。

根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，目前全球娛樂(lè)傳媒市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1.8萬(wàn)億美元，到2021年將達(dá)到2.2萬(wàn)億美元;在2020年，全球電影票房收入預(yù)計(jì)達(dá)到500億美元，全球電視和視頻收入預(yù)計(jì)達(dá)到3250億美元。

由于高速互聯(lián)網(wǎng)的成本下降，全球?qū)拵实钠占安粩嗵岣?，消費(fèi)者在文娛消費(fèi)上降不斷提升，僅僅在美國(guó)，預(yù)計(jì)到2020年人均文娛消費(fèi)就達(dá)到2600美元。奈飛正是瞄準(zhǔn)了這一不斷增長(zhǎng)且潛力巨大的發(fā)展中的市場(chǎng)。

未來(lái)走向何方？

目前，公司訂閱會(huì)費(fèi)為9美元，觀看奈飛一個(gè)小時(shí)，其價(jià)格僅為有線電視的三分之一，而一張電影票就可能超過(guò)奈飛一個(gè)月的會(huì)員費(fèi)，相對(duì)于傳統(tǒng)模式，奈飛的流媒體收費(fèi)具備一定優(yōu)勢(shì)。

從目前情況來(lái)看，奈飛在未來(lái)或依托全球互聯(lián)網(wǎng)的普及，憑借低廉的資本，簡(jiǎn)單有效的商業(yè)模式，通過(guò)先進(jìn)的數(shù)據(jù)分析技術(shù)，走向全球各個(gè)家庭，滿足消費(fèi)者對(duì)于文娛產(chǎn)品的需求;相對(duì)于傳統(tǒng)巨頭，公司具備后發(fā)優(yōu)勢(shì)，不可否然的是，公司在某些方面存在短板，但憑借占領(lǐng)絕大多數(shù)中產(chǎn)階級(jí)家庭的客廳，公司有望進(jìn)一步獲得發(fā)展。

如果2025年公司訂閱人數(shù)翻倍，投資者或能更好評(píng)估公司的未來(lái)市值。不過(guò)，這一切仍有賴于公司持續(xù)地創(chuàng)新能力以及實(shí)現(xiàn)更良性的財(cái)務(wù)水平。

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