近期，中集集團(tuán)將旗下空港業(yè)務(wù)出售給港股上市公司中國(guó)消防，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。12月14日，中集集團(tuán)董秘辦主任吳三強(qiáng)博士做客富途證券，為投資者詳細(xì)解讀了本次交易的看點(diǎn)。

據(jù)吳三強(qiáng)介紹，本次被出售給中國(guó)消防的空港業(yè)務(wù)是中集集團(tuán)旗下一塊非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，包含登機(jī)橋、消防與救援、自動(dòng)化物流、GSE業(yè)務(wù)和立體停車庫五大業(yè)務(wù)。本次交易完成后，中國(guó)消防將成為中集集團(tuán)的控股子公司，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生巨大改變，未來存在更改公司股份名稱的可能。吳三強(qiáng)還指出，中國(guó)消防未來不會(huì)局限于空港業(yè)務(wù)，將向工業(yè)自動(dòng)化、物流自動(dòng)化等毛利率更高的領(lǐng)域發(fā)展。

海通證券發(fā)表的研究報(bào)告認(rèn)為，若此次交易完成，中國(guó)消防盈利望增厚近8倍。同時(shí)，摩根史丹利發(fā)布研究報(bào)告稱，此次交易對(duì)價(jià)對(duì)應(yīng)的空港資產(chǎn)德利國(guó)際2016年P(guān)E約為30倍，估值是合理的。

中集空港業(yè)務(wù)借助中國(guó)消防整體上市

據(jù)吳三強(qiáng)介紹，本次交易之前，中集集團(tuán)持有中國(guó)消防30%的股份，是其單一最大股東，但不在中集的合并報(bào)表范圍之內(nèi)。交易完成后，中國(guó)消防將成為中集集團(tuán)的控股子公司。「這次交易，中集把內(nèi)部屬于空港體系的業(yè)務(wù)全部賣給了中國(guó)消防，中國(guó)消防支付的對(duì)價(jià)是股票和債券。」吳三強(qiáng)說。

具體來講，中國(guó)消防將通過全資子公司萬盛，以29.92億元(人民幣，下同)和8.14億元對(duì)價(jià)分別向中集集團(tuán)全資子公司Sharp Vision和豐強(qiáng)收購乘客登機(jī)橋供貨商Pteris(德利國(guó)際)78.15%和21.26%股權(quán)。同時(shí)，萬盛作價(jià)6.11億元向裕運(yùn)收購中集天達(dá)空港設(shè)備公司30%股權(quán)。中國(guó)消防將以發(fā)行代價(jià)股份和可換股債券來支付交易對(duì)價(jià)。

交易完成后，中集集團(tuán)將間接持有中國(guó)消防超過50%的已發(fā)行股份,中國(guó)消防將成為中集集團(tuán)的控股子公司。同時(shí),中國(guó)消防將間接持有Pteris 99.41%股份和天達(dá)100%股權(quán)，Pteris和天達(dá)成為中國(guó)消防的控股子公司，并仍是中集集團(tuán)的控股子公司。

「中集集團(tuán)將整個(gè)空港業(yè)務(wù)注入后，可以快速提升中國(guó)消防的總體實(shí)力。比如機(jī)場(chǎng)領(lǐng)域的消防車，如果不借助中集空港30年的地位，進(jìn)入難度還是很大的。這次交易對(duì)中國(guó)消防未來的發(fā)展是有很大幫助的。」吳三強(qiáng)說。

中國(guó)消防盈利有望大幅增厚，未來將并入中集報(bào)表

據(jù)吳三強(qiáng)介紹，中國(guó)消防的主業(yè)是做消防車，現(xiàn)擁有兩塊資產(chǎn)：一個(gè)是四川消防車輛廠，品牌為川消，是中國(guó)最老的一間消防車廠，主打產(chǎn)品是普通類的消防車，國(guó)內(nèi)占有率排名靠前。第二塊是中國(guó)消防2015年以自身30%的股份從中集手中換購的德國(guó)齊格勒消防車公司40%的股份。齊格勒是德國(guó)歷史最悠久、最著名的消防車生產(chǎn)企業(yè)，目前在歐洲排名前四。

而此次出售給中國(guó)消防的德利國(guó)際，是全球做機(jī)場(chǎng)行李輸送系統(tǒng)的大型企業(yè)之一?！?013年中集把它(德利國(guó)際)收購以后就作為集團(tuán)整個(gè)空港業(yè)務(wù)的平臺(tái)，實(shí)際上所有相關(guān)業(yè)務(wù)都在德利國(guó)際控股之下。收購德利國(guó)際之后我們做了很重要的一件事情，依托它在蘇州的基地快速發(fā)展集團(tuán)自動(dòng)化物流系統(tǒng)。當(dāng)時(shí)他們已經(jīng)在跟順豐和一些電商企業(yè)接觸，但實(shí)力有限，借助中集集團(tuán)的支持，很快就把業(yè)務(wù)打造起來了?！箙侨龔?qiáng)表示，中集集團(tuán)對(duì)德利國(guó)際的整合讓其快速實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2016年，德利國(guó)際收入15.2億元，凈利潤(rùn)0.7億元，凈資產(chǎn)10.1億元;天達(dá)收入11.5億元，凈利潤(rùn)1.29億元，凈資產(chǎn)7.16億元。相比之下，中國(guó)消防2016年銷售收入為4.71億元，凈利潤(rùn)只有1729萬元。

海通證券發(fā)表的研究報(bào)告認(rèn)為，若此次交易完成，中國(guó)消防盈利望增厚近8倍。同時(shí)，摩根史丹利發(fā)布研究報(bào)告稱，此次交易對(duì)價(jià)對(duì)應(yīng)德利國(guó)際2016年P(guān)E約為30倍，估值是合理的。

生成海報(bào)

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