這是罕見的“雙響炮”——豐年資本本周連續(xù)兩天迎來兩個A股IPO。
投資界獲悉，本周四(4月13日)，深交所上市審核委員會2023年第21次會議審議通過矽電股份的首次發(fā)行申請，豐年資本是最大的機(jī)構(gòu)投資人，持股比例7.90%;一天前，溫控材料龍頭企業(yè)佳宏新材也順利過會，豐年資本同樣是企業(yè)的最大機(jī)構(gòu)股東，擁有高達(dá)11.19%的股份，一路相隨。
至此，豐年資本在過去12個月迎來5家已投企業(yè)在A股成功過會——除了上述兩家公司，此前重倉的達(dá)夢數(shù)據(jù)、達(dá)利凱普、飛沃科技3家公司均成功過會。而另外一家西測測試已經(jīng)成功IPO敲鐘。在退出難的時代背景下，豐年資本厚積薄發(fā)，迎來快節(jié)奏的退出和豐厚的回報。
2014年，豐年資本一頭扎進(jìn)當(dāng)時并不性感的硬科技賽道，近10年之間，豐年團(tuán)隊親歷中國硬科技投資從冷清到火熱的變遷，提前重倉了達(dá)夢數(shù)據(jù)、達(dá)利凱普、矽電股份、強(qiáng)一半導(dǎo)體、勝科納米等一眾細(xì)分行業(yè)的水下明星企業(yè)。
豐年拿下兩個硬核IPO
先從本周13號過會的矽電股份說起———矽電股份成立于2003年，是國內(nèi)最早從事探針測試技術(shù)研發(fā)和探針臺生產(chǎn)的企業(yè)之一。據(jù)招股書披露，目前矽電已成長為中國大陸規(guī)模最大的探針臺設(shè)備制造企業(yè)、中國大陸首家產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的12英寸晶圓探針臺設(shè)備廠商。這里需要解釋一下，探針臺是半導(dǎo)體三大核心測試設(shè)備之一。
初始階段，創(chuàng)始團(tuán)隊基于自身半導(dǎo)體行業(yè)晶圓制造、封裝測試從業(yè)經(jīng)驗，開始自主研發(fā)探針測試技術(shù)，研發(fā)并量產(chǎn)了 6 英寸晶圓探針臺設(shè)備，并成功銷往比亞迪半導(dǎo)體、華潤微、長電科技、燕東微、華微電子等國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體晶圓制造廠商。
2011年左右，矽電股份抓住中國大陸集成電路和光電器件產(chǎn)業(yè)成長和技術(shù)升級的機(jī)遇，研發(fā)并量產(chǎn)了 8 英寸晶圓探針臺和晶粒探針臺，并在2012 年成功推出了中國大陸首臺12 英寸晶圓探針臺。由此，矽電股份客戶群體擴(kuò)大到士蘭微、晶導(dǎo)微、捷捷微電等國內(nèi)多家 IDM 廠商，華天科技、晶方科技等國內(nèi)領(lǐng)先的封裝測試廠商。
走過20年，矽電股份在探針臺領(lǐng)域打破海外廠商的壟斷，終于走到了IPO大門前。目前，矽電股份已經(jīng)成為了中國大陸市場重要的設(shè)備廠商。根據(jù)SEMI 和 CSA Research 統(tǒng)計，2019 年矽電股份占中國大陸探針臺設(shè)備市場 13%。招股書顯示，2020-2022年，矽電股份營業(yè)收入分別為1.88億元、3.99億元、4.42億元。
前一日順利過會的佳宏新材是豐年資本投資的一家溫控材料龍頭企業(yè)。依托于成熟的高分子材料設(shè)計與制備技術(shù)，佳宏新材已經(jīng)發(fā)展成為溫控材料行業(yè)具有較高知名度的生產(chǎn)商。2020年起，佳宏新材與中海油簽訂框架協(xié)議，并為其部分石油工程項目提供技術(shù)系統(tǒng)，成功打破外國公司長期壟斷的歷史。
這兩個項目都是豐年高端制造一期基金的重倉項目。據(jù)了解，豐年資本合計持有矽電股份 7.90%股份，持有佳宏新材高達(dá)11.19%的股份，都是企業(yè)最大的機(jī)構(gòu)投資人。這個持股份額，在A股IPO項目中算是很少見的高比例，而去年掛牌的西測測試，豐年在上市前持有其將近20%的股份。
如此重倉，這在人民幣基金的風(fēng)格里并不多見，在科技和高端制造業(yè)這個領(lǐng)域里更是稀少。聚焦、重倉細(xì)分龍頭企業(yè)——豐年資本堅守已久的打法在這兩個項目上得到了充分的展現(xiàn)。
聚焦科技重倉投資
全面賦能本土科技產(chǎn)業(yè)
事實上，在科技產(chǎn)業(yè)里并不是靠砸錢就能投進(jìn)。一些卡脖子領(lǐng)域的稀缺項目份額極為難搶，創(chuàng)始人普遍更看重投資機(jī)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)深度和綜合實力，有的公司甚至要求反向盡調(diào)投資機(jī)構(gòu)。
“豐年資本是達(dá)夢數(shù)據(jù)過往接觸到的極具有產(chǎn)業(yè)思維的機(jī)構(gòu)投資人，懂產(chǎn)業(yè)，為產(chǎn)業(yè)做事情。”國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫龍頭企業(yè)達(dá)夢數(shù)據(jù)總經(jīng)理皮宇曾在一次對話中如是說。達(dá)夢數(shù)據(jù)是我國唯一實現(xiàn)全部源代碼自研，擁有完全、完整自主知識產(chǎn)權(quán)的國家重點軟件企業(yè)。
那么，豐年資本為何每每都能成為這些龍頭項目的重要股東?這里不得不提起豐年資本的另一個秘密武器——管理賦能。相比于幫助被投企業(yè)做宣傳、找融資、找客戶，豐年資本似乎走得更深，走進(jìn)被投企業(yè)的經(jīng)營環(huán)節(jié)，從“管理”下手。在豐年資本看來，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要“技術(shù)+管理”雙輪驅(qū)動，科技投資更需要在管理環(huán)節(jié)做好賦能工作。因此，豐年資本可以在企業(yè)最需要的時候，提供最切實際的解決方案。
譬如，當(dāng)矽電股份在面對訂單暴漲的挑戰(zhàn)之時，豐年資本及時入場、提供深度的賦能和指導(dǎo)。2021年左右的時候，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)快速上升，關(guān)鍵半導(dǎo)體設(shè)備的需求爆發(fā)式增長，矽電股份訂單成倍猛增，這極為考驗公司生產(chǎn)交付能力。即便當(dāng)時的矽電股份已經(jīng)是中國大陸規(guī)模最大的探針臺設(shè)備制造企業(yè)，也是中國大陸首家產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的12英寸晶圓探針臺設(shè)備廠商，但管理方式依舊較為傳統(tǒng)。
于是，豐年資本派出了產(chǎn)業(yè)賦能專家小組入駐工廠，深入生產(chǎn)一線。豐年資本的賦能專家小組細(xì)致地列出工廠現(xiàn)存問題，從物料擺放、人員工作習(xí)慣到管理者思維，直擊矽電股份管理中的痛點，并逐個制定解決方案。用了半年時間，豐年資本改造后的矽電股份管理效率大幅提升。其中的一次賦能中在人員、設(shè)備不增減的情況下，公司產(chǎn)能同比提升100%以上，空間甚至節(jié)省了50%。
除了矽電之外，豐年資本也多家科技企業(yè)中進(jìn)行管理賦能：曾在佳宏新材的重要發(fā)展階段給予了管理上的幫助。譬如，豐年資本通過部分產(chǎn)線布局及標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)改善，企業(yè)成本減少、效率提升200%;通過優(yōu)化流程，幫助企業(yè)快速縮減了單個集裝箱發(fā)貨時間，工作效率大幅度提高。
這恰好印證這樣一句話：投得準(zhǔn)、管得好，退出自然順理成章、不急不躁。
硬科技收獲季
豐年單支基金迎來5個A股IPO
放到退出難的背景下，如今每一個IPO于投資機(jī)構(gòu)而言都彌足珍貴。
清科研究數(shù)據(jù)顯示，2022年境內(nèi)外上市中企有508家企業(yè)上市，同比下降21.2%。細(xì)分來看，境外上市數(shù)量幾近腰斬，絕大多數(shù)的中企IPO發(fā)生在境內(nèi)A股。但A股上市企業(yè)數(shù)量也有所收縮——2022年，境內(nèi)A股上市企業(yè)數(shù)量共424家，同比下降18.8%。
IPO大環(huán)境并不理想，但豐年資本卻悄悄迎來收獲季。
2022年7月，西測測試在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，拉開了豐年資本爆發(fā)式退出的序幕。成立于2010年，西測測試數(shù)十年始終保持高研發(fā)投入，已經(jīng)成為目前國內(nèi)最大規(guī)模和知名度的第三方民營檢驗檢測機(jī)構(gòu)之一。2017年，豐年資本重倉投資西測測試，是企業(yè)背后最大的機(jī)構(gòu)投資人以及第二大股東，目前持股比例近20%。
豐年資本團(tuán)隊還沒來得及慶祝這次勝利，隨后馬上又迎來一個重磅IPO——達(dá)夢數(shù)據(jù)。作為國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫的頭部公司之一，達(dá)夢數(shù)據(jù)在很長一段時間是一個“水下項目”，鮮少有投資機(jī)構(gòu)問津。
數(shù)年前，豐年資本深入研究了中國信創(chuàng)行業(yè)后發(fā)現(xiàn)了這家寶藏公司。2019年，達(dá)夢數(shù)據(jù)釋放了唯一一次引進(jìn)外部投資人的融資機(jī)會。憑借著在當(dāng)時投資行業(yè)中鮮有的產(chǎn)業(yè)思維和優(yōu)勢，在當(dāng)時這個極為冷門的領(lǐng)域，豐年資本迅速以5億多的估值投資達(dá)夢數(shù)據(jù)。如今，達(dá)夢數(shù)據(jù)已經(jīng)順利過會，上市之后將為豐年資本帶來數(shù)十倍回報。
此外，豐年資本在精密加工關(guān)鍵零部件賽道挖到一家隱形冠軍——飛沃科技，最近也傳來好消息。證監(jiān)會公告近日顯示，飛沃科技首次公開發(fā)行股票注冊的批復(fù)，同意公司創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票的注冊申請。這意味著飛沃科技距離上市僅剩下臨門一腳。
換言之，不到一年時間，豐年資本旗下豐年高端制造一期基金迎來了5個A股IPO。而這一切可能剛剛開始。
隨著全面注冊制的落地，中國資本市場IPO數(shù)量有望迎來爆發(fā)式增長。不過，投資圈也意識到：全面注冊制正式實施，意味著創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資企業(yè)“上市即賺錢”的階段結(jié)束，這需要投資人挖掘盈利能力強(qiáng)、業(yè)績良好的企業(yè)。
而豐年資本一直聚焦在科技賽道，除了過會的企業(yè)之外，還投資了一批質(zhì)量極高的明星項目——強(qiáng)一半導(dǎo)體、勝科納米、同星智能、凱迅光電、奧倫德等眾多硬核龍頭企業(yè)和隱形冠軍。以此為基礎(chǔ)，在硬科技賽道耕耘多年的豐年資本即將迎來爆發(fā)性的收獲季。
這并非可以用幸運來輕描淡寫。告別互聯(lián)網(wǎng)時代，中國創(chuàng)投的邏輯發(fā)生了深刻改變，硬科技投資人終于等來時間的回饋。
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