證監(jiān)會12月12日發(fā)布公告稱，鑒于三只松鼠股份有限公司尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第十七屆發(fā)審委第72次發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報文件的審核。
根據(jù)證監(jiān)會此前安排，三只松鼠的IPO申請會在12月13日上會接受審核。
被勒索？還是自黑回避發(fā)審嚴厲？
這是新一屆發(fā)審委成立以來，首家IPO申請被取消審核的企業(yè)。而今年以來，已經(jīng)有9家企業(yè)的IPO申請被取消審核。
據(jù)媒體報道，從知情人士處獨家獲悉，處于上市緘默期的三只松鼠在12月初收到匿名郵件，自稱是自媒體團隊，要求三只松鼠與其聯(lián)系，出資500萬元與之“合作”，否則將對外公開“相關負面信息”。三只松鼠方面拒絕其要求，選擇通過法律維權。向三只松鼠相關人士求證，對方以“緘默期”婉拒了表態(tài)，稱仍將繼續(xù)推進IPO。
多位保代、律師及上市公司高管表示，在企業(yè)IPO、再融資、重組、轉(zhuǎn)型等敏感期時，除了正常輿論監(jiān)督之外，遭受“輿論敲詐”的上市及擬上市企業(yè)并不在少數(shù)。
2014年阿里巴巴曾在美股上市前期公開表示，公司遭敲詐30萬美元并向余杭警方報案。不過，也有一些公司選擇通過財經(jīng)公關公司等方式與相關方“和解”。
不過，目前仍無法確定暫停審核是否與匿名信息有關，不過這背后是否另有隱情我們不得而知。今天中午，微博認證財經(jīng)博主 @莫非是托的微博 發(fā)微表示，由于政策收緊，部分待審公司希望拖延時間。隨后，該微博被@向小田等財經(jīng)大號轉(zhuǎn)發(fā)。
“拖延法”規(guī)避嚴審伎倆被識破
伴隨審核趨嚴，不少排隊企業(yè)萌生了暫緩審核的想法，以中介機構等非核心因素為由中止IPO審核。而此次明令要求在有效期內(nèi)作出反饋，以及IPO審核細則的完善，必將讓不少存在瑕疵的擬IPO項目原形畢露。
本周，證監(jiān)會官方網(wǎng)站發(fā)布兩則“發(fā)行監(jiān)管問答”，就IPO申請的反饋回復時間、中止審查、恢復審查、終止審查等有關事項作出明確規(guī)定，同時更新了對IPO預先披露材料報送等相關事項的要求。發(fā)行人的申請自受理后至通過發(fā)審會期間，若發(fā)生八類情形將中止審查。
其中就對發(fā)行人及保薦機構對證監(jiān)會審核反饋意見的回復時間作出了明確、細致的規(guī)定。具體包括，發(fā)行人及保薦機構須在證監(jiān)會第一次書面反饋意見發(fā)出之日起1個月內(nèi)提交書面回復意見；須在證監(jiān)會第二次書面反饋意見、告知函發(fā)出之日起30個工作日內(nèi)提交書面回復意見；須在證監(jiān)會書面反饋意見公示之日起10個工作日內(nèi)將上會材料報送至發(fā)行部。
對于這些時限要求，發(fā)行人確有困難的可以申請延期，但若逾期時間較長，且未說明理由或理由不充分的，發(fā)行監(jiān)管部門將視情節(jié)輕重對發(fā)行人及保薦機構依法采取相應措施。
IPO審核趨嚴，不少排隊企業(yè)萌生了暫緩審核的想法。來自證監(jiān)會的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到11月30日，中國證監(jiān)會按周公布首發(fā)申報企業(yè)中，未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)424家，終止審查企業(yè)共101家，中止審查企業(yè)有62家，其中上證所中止審查企業(yè)有29家，深圳中小板中止審查企業(yè)有8家，深交所創(chuàng)業(yè)板中止審查企業(yè)有25家。
與此同時，IPO嚴監(jiān)管的門檻并沒有降低。據(jù)統(tǒng)計，自10月17日正式上任以來，在新發(fā)審委治下，共有18批上會公司公布審核結(jié)果，一共涉及70家公司。其中，僅43家成功過會，有5家暫緩表決（1家再次上會被否，1家再次上會獲通過），另外24家公司被否。
IPO之困暴露問題
今年3月29日，公司向證監(jiān)會遞交首次公開發(fā)行招股說明書，正式?jīng)_刺IPO。
10月20日，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示三只松鼠審核進度變?yōu)椤爸兄箤彶椤保凰墒笙嚓P負責人回應稱，由于簽字律師辭職導致IPO中止。
10月31日晚間，三只松鼠在更換律師并重新提交了更新的預披露招股書后恢復審核。12月8日晚間，證監(jiān)會宣布三只松鼠等5公司本周首發(fā)上會。
業(yè)內(nèi)普遍認為，三只松鼠的主要問題有毛利率低、多起訴訟案件、過度依賴線上渠道等。
新京報曾對三只松鼠公布的2016年50億的營業(yè)額，向電商行業(yè)人士魯振旺進行了咨詢，他表示：“三只松鼠的營收也就1億左右?！彼J為，該領域競爭激烈，行業(yè)利潤平均在2%左右。
根據(jù)深交所對創(chuàng)業(yè)板上市公司的規(guī)定，上市公司公開發(fā)行的股份需要達到股份總數(shù)的25%以上，發(fā)行后股份超過4億的公司，首次公開發(fā)行股份數(shù)量占發(fā)行后股份數(shù)量的比例最低為10%。對此，界面也對其IPO說明書申報稿提出質(zhì)疑，稱三只松鼠有“踩線發(fā)行”的嫌疑。
除此之外，三只松鼠被多起訴訟案纏身。4月發(fā)布的招股書顯示，截至簽署之日，公司及其控股子公司存在15起尚未了結(jié)的訴訟。據(jù)36氪8月的報道，已結(jié)案的7起訴訟中，三只松鼠均已勝訴，剩下8起案件目前正在審理當中。
三只松鼠的互聯(lián)網(wǎng)基因過于強大，過度依賴線上渠道也被詬病。
三只松鼠招股說明書顯示，天貓商城、京東商城、天貓超市、京東自營、1號店為三只松鼠前五大銷售平臺。2014~2016年，三只松鼠通過前五大銷售平臺實現(xiàn)的收入分別占總營收的96.53%、94.34%和88.21%。天貓商城作為三只松鼠的主要銷售渠道，其在2014年、2015年及2016年營業(yè)收入的占比分別為78.55%、75.72%及63.69%。
可見，三只松鼠對線上銷售平臺的依賴度之高。
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