近期“一帶一路”戰(zhàn)略取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，“中巴經(jīng)濟(jì)走廊”南端點(diǎn)——巴基斯坦瓜達(dá)爾港于11 月13 日正式開航，12 日中巴聯(lián)合貿(mào)易車隊(duì)從新疆喀什出發(fā)貫穿走廊抵達(dá)港口，且首批中國貨船出航?！爸邪徒?jīng)濟(jì)走廊”是一條包括公路、鐵路、油氣管道、通信光纜等在內(nèi)的貿(mào)易走廊，瓜達(dá)爾港是我國突破“馬六甲困局”的關(guān)鍵點(diǎn)?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略的順利推進(jìn)也進(jìn)一步加速了國內(nèi)通信設(shè)備商出海步伐。

打通“中巴經(jīng)濟(jì)走廊”，中非連接將節(jié)省2 萬里，“一走廊、多通道”理念正逐步成為現(xiàn)實(shí)。

非洲不論是從“一帶一路”的角度出發(fā)，還是從國內(nèi)通信產(chǎn)業(yè)對(duì)外合作的歷史來看，都是通信設(shè)備商重要的海外市場。目前包括“八橫八縱”光傳輸骨干網(wǎng)絡(luò)建設(shè)在內(nèi)的“中非共建非洲信息高速公路項(xiàng)目”(總投資約150 億美元，光纜設(shè)計(jì)里程約15 萬公里，涉及48 個(gè)國家的82 個(gè)大型城市)正處于規(guī)劃討論階段，中巴走廊的打通利于該項(xiàng)目的推進(jìn)，此外在“一帶一路”背景下又將產(chǎn)生大量信息化需求，為國內(nèi)通信設(shè)備商海外市場的進(jìn)一步擴(kuò)張?zhí)峁┝藦V闊的空間。

烽火通信積極布局海外市場，分享“一帶一路”通信基礎(chǔ)設(shè)施萬億投資盛宴。

烽火通信2016 上半年海外營業(yè)收入約101 億元人民幣(約占總收入的13%，同比增長41.9%)，線纜海外新廠房建設(shè)及設(shè)備安裝項(xiàng)目共增加約739 萬元。公司作為國內(nèi)光通信行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，有望在“一帶一路”的信息化建設(shè)中扮演重要角色。公司積極參與“中非共建非洲信息高速公路項(xiàng)目”的規(guī)劃討論，并且憑借國內(nèi)唯一的光通信全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，成為在該項(xiàng)目中首個(gè)簽訂合作協(xié)議的企業(yè)，進(jìn)一步提高海外市場布局的廣度與深度。

公司三季報(bào)業(yè)績可持續(xù)，定增項(xiàng)目推進(jìn)順利，業(yè)務(wù)有望加速增長。

公司三季度業(yè)務(wù)持續(xù)保持較快增長勢頭，反映公司備貨情況、體現(xiàn)業(yè)績未來增長潛力的存貨期末仍然維持在98 億水平，較期初大增24 億，基于行業(yè)特性和相關(guān)數(shù)據(jù)反映行業(yè)的樂觀預(yù)期，我們認(rèn)為公司未來業(yè)績釋放潛力巨大。公司于11 月25 日解鎖第一期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，本次解鎖比例較小且數(shù)量平均(解鎖股份占公司總股本的0.874%，單人最大解鎖數(shù)量為5.3 萬股)，公司基本面向好，且非公開發(fā)行項(xiàng)目推進(jìn)順利，股價(jià)下行壓力有限。

我們繼續(xù)看好公司立足光通信主業(yè)，面向信息化藍(lán)海、積極轉(zhuǎn)型拓展國內(nèi)外ICT 市場的長期競爭力。我們預(yù)計(jì)公司2016~2017 年?duì)I收190.22億、241.06 億，歸屬上市公司股東凈利潤9.49 億、11.94 億，對(duì)應(yīng)每股收益0.91元、1.14 元。

催化劑：物聯(lián)網(wǎng)/直播帶動(dòng)流量增速超產(chǎn)業(yè)預(yù)期等推動(dòng)運(yùn)營商對(duì)光通信領(lǐng)域追加投資，烽火通信定增推進(jìn)。

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