10月22日，美國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商AT&T宣布與電視媒體巨頭時(shí)代華納集團(tuán)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，將用一半現(xiàn)金一半股份的方式以每股107.5美元的價(jià)格收購(gòu)時(shí)代華納。AT&T估計(jì)，收購(gòu)涉及的總權(quán)益為854億美元。再加上時(shí)代華納200多億美元的債務(wù)，AT&T的收購(gòu)代價(jià)高達(dá)1087億美元。

這筆交易有望創(chuàng)造今年全球并購(gòu)額最高紀(jì)錄，還被認(rèn)為或?qū)㈤_(kāi)啟新媒體行業(yè)的新一輪整合。當(dāng)并購(gòu)的消息在天上“飛”了數(shù)日之后，紛至沓來(lái)的各方聲音逐漸為這則表面看起來(lái)中規(guī)中矩的并購(gòu)新聞做出了最好的解讀。

聲音一 交易雙方

“視頻的未來(lái)是移動(dòng)，移動(dòng)通信的未來(lái)是視頻。”

“視頻的未來(lái)是移動(dòng)，移動(dòng)通信的未來(lái)是視頻”，AT&T在聲明中這句繞口令似的話揭示的正是兩家公司進(jìn)行交易的初衷。

“這是兩家具有互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)公司的完美匹配，新公司將以媒體加通信運(yùn)營(yíng)商的身份，為客戶、內(nèi)容創(chuàng)作者、分銷商和廣告商帶來(lái)全新體驗(yàn)。” AT＆T董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Randall Stephenson表示。

時(shí)代華納是全世界有名的傳媒巨頭，旗下?lián)碛蠬BO、DC娛樂(lè)、華納影業(yè)、CNN、TNT、TBS等品牌，同時(shí)還與CBS共同擁有CW電視網(wǎng)。兼并時(shí)代華納將產(chǎn)生一個(gè)巨大的流量和內(nèi)容的平臺(tái)，使AT&T轉(zhuǎn)型成為一家媒體巨頭。

這是繼去年以485億美元收購(gòu)衛(wèi)星電視服務(wù)提供商DirecTV之后，AT&T再一次在影視娛樂(lè)行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模并購(gòu)。收購(gòu)DirecTV的交易使AT&T成為美國(guó)用戶數(shù)最多的付費(fèi)電視提供商，同時(shí)AT&T還是美國(guó)第二大的無(wú)線數(shù)據(jù)提供商以及第三大的寬帶供應(yīng)商。而收購(gòu)DirecTV已經(jīng)讓手機(jī)和寬帶等主營(yíng)業(yè)務(wù)正顯示出放緩跡象的AT＆T嘗到了甜頭。

AT&T在宣布收購(gòu)時(shí)代華納消息當(dāng)天公布的季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度公司收入和盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但北美地區(qū)移動(dòng)用戶增長(zhǎng)放緩，并且視頻用戶連續(xù)六個(gè)季度流失。

在截至9月30日結(jié)束的三個(gè)月內(nèi)，AT&T在美國(guó)的自有品牌移動(dòng)用戶數(shù)增長(zhǎng)出現(xiàn)了放緩，季度新增用戶數(shù)為32.5萬(wàn)，相比之下，去年同期新增用戶數(shù)為48.9萬(wàn)，今年第二季度新增用戶數(shù)為43.7萬(wàn)。其中新增后付費(fèi)用戶數(shù)為2.1萬(wàn)，余下的30.4萬(wàn)為新增預(yù)付費(fèi)用戶。

同時(shí)，DirecTV凈增加用戶32.3萬(wàn)，一定程度上彌補(bǔ)了AT&T自有電視業(yè)務(wù)U-verse TV 32.6萬(wàn)的用戶流失。盡管用戶流失，第三季度AT&T收入同比增長(zhǎng)了4.6%，至408.9億美元，這也主要得益于DirecTV的收入彌補(bǔ)了消費(fèi)者移動(dòng)業(yè)務(wù)和企業(yè)解決方案部門的收入下滑。

AT&T表示，在交易達(dá)成的前三年里，將能產(chǎn)生每年10億美元的協(xié)同效益。此外，AT＆T還列出了收購(gòu)時(shí)代華納將能帶來(lái)的多元化收益，即：多元化的收入組合 - 時(shí)代華納的收入將在公司總收入中占比15％，同時(shí)降低資本密集度。

而時(shí)代華納首席執(zhí)行官Jeff Bewkes則說(shuō)：“與AT＆T相結(jié)合，極大地加快了我們?cè)诙嗥脚_(tái)基礎(chǔ)上向消費(fèi)者提供品牌和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的能力，抓住視頻內(nèi)容不斷增長(zhǎng)的需求所帶來(lái)的巨大機(jī)遇。”

聲音二：行業(yè)

“一些體量龐大的潛在交易，反映了人們、特別是千禧一代的視頻消費(fèi)模式已從有線方式切換到了無(wú)線方式，發(fā)生了巨大改變。”

凱雷投資集團(tuán)的合伙人、聯(lián)邦通信委員會(huì)（FCC）前主席Julius Genachowski表示，AT&T與時(shí)代華納的并購(gòu)交易，以及“其他一些體量龐大的潛在交易，反映了人們、特別是千禧一代的視頻消費(fèi)模式已從有線方式切換到了無(wú)線方式，發(fā)生了巨大改變。”面對(duì)這些改變，不論是內(nèi)容還是渠道都不能再墨守成規(guī)，這已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)。

迪士尼公司首席執(zhí)行官Robert Iger強(qiáng)調(diào)，媒體公司的分銷工作正變得愈發(fā)重要。“我們現(xiàn)在要做的最重要的事情，就是找出能夠分銷我們海量?jī)?nèi)容的技術(shù)。”

“在當(dāng)今時(shí)代，除非能夠直接接觸消費(fèi)者，否則幾乎肯定不行。之所以出現(xiàn)這種情況，是因?yàn)榭萍继峁┝舜罅康臄?shù)據(jù)，讓你可以對(duì)消費(fèi)者展開(kāi)更精準(zhǔn)的定制，提供更個(gè)性化的體驗(yàn)，從而更好地借助內(nèi)容盈利。”

Iger的話揭示了傳統(tǒng)內(nèi)容巨頭面臨的巨大壓力以及對(duì)智能渠道的迫切需求。

美國(guó)最大電信運(yùn)營(yíng)商Verizon首席執(zhí)行官Lowell McAdam表示，收購(gòu)時(shí)代華納“對(duì)AT&T更有意義”。

McAdam表示，大宗交易將會(huì)改變企業(yè)現(xiàn)狀，迫使企業(yè)重新評(píng)估自身立場(chǎng)。 不過(guò)McAdam稱這并不意味著Verizon公司會(huì)停止其對(duì)傳媒公司的收購(gòu)。

聲音三：管制

“將潛在地引發(fā)重大反壟斷問(wèn)題，本小組委員會(huì)將仔細(xì)研究。”

該交易可能面臨著嚴(yán)重的反對(duì)意見(jiàn)。

美國(guó)參議院反壟斷小組委員會(huì)主席邁克·李和參議院反壟斷小組委員會(huì)副主席埃米·克羅布徹在一份聯(lián)合聲明中表示，這項(xiàng)交易“將潛在地引發(fā)重大反壟斷問(wèn)題，本小組委員會(huì)將仔細(xì)研究”。

美國(guó)共和黨總統(tǒng)候選人特朗普在消息傳出當(dāng)天表示，他如果贏得選舉，將阻撓AT&T與時(shí)代華納并購(gòu)。“作為挑戰(zhàn)權(quán)力結(jié)構(gòu)的一個(gè)例子，我反對(duì)AT&T收購(gòu)時(shí)代華納，以及掌控時(shí)代華納旗下美國(guó)有線電視新網(wǎng)（CNN），如果我當(dāng)選總統(tǒng)，本屆政府將不會(huì)批準(zhǔn)這起并購(gòu)，因?yàn)樘嗟臋?quán)力被集中在少數(shù)人手里。”

繼特朗普公開(kāi)放話將阻止該收購(gòu)后，民主黨總統(tǒng)候選人希拉里的發(fā)言人布萊恩·法倫23日也公開(kāi)表示，AT&T收購(gòu)時(shí)代華納存在諸多問(wèn)題，希拉里“確實(shí)認(rèn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)這一交易進(jìn)行嚴(yán)格審核”。

這表明無(wú)論哪位總統(tǒng)候選人最終上臺(tái)，都可能會(huì)給該項(xiàng)收購(gòu)制造障礙，這增大了收購(gòu)前景的不確定性。

盡管交易引發(fā)了巨大的監(jiān)管擔(dān)憂，但是Stephenson表示，AT&T與時(shí)代華納之間并不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，屬于“純粹的垂直整合。”他說(shuō)，內(nèi)容和渠道正在融合，此交易是產(chǎn)業(yè)的自然演變，任何創(chuàng)新將提供給整個(gè)市場(chǎng)。

各方觀點(diǎn)看遍，至此，如果還簡(jiǎn)單地將這一事件解讀為電信運(yùn)營(yíng)商拓展對(duì)內(nèi)容的把控力未免有些狹隘。以時(shí)代華納為代表的內(nèi)容巨頭也遭遇了困境：傳統(tǒng)的內(nèi)容集中生產(chǎn)方式和傳統(tǒng)的內(nèi)容分發(fā)渠道在Netflix等流媒體的沖擊下顯得反應(yīng)遲緩。流媒體帶來(lái)的內(nèi)容制作的更低成本以及內(nèi)容消費(fèi)的更加分散、快速，使得時(shí)代華納需要借助AT&T的技術(shù)優(yōu)勢(shì)將內(nèi)容更精確地呈現(xiàn)給目標(biāo)受眾，在互聯(lián)網(wǎng)渠道中重建自己的王者地位。

內(nèi)容和分發(fā)渠道一直處于一個(gè)此消彼長(zhǎng)、相互促進(jìn)的循環(huán)——優(yōu)質(zhì)內(nèi)容驅(qū)動(dòng)客戶增長(zhǎng)并能夠保留用戶，從而為更多的連接投資提供理由。

因此，盡管AT&T收購(gòu)時(shí)代華納的交易能否成功尚未可知，但卻為渠道為王還是內(nèi)容為王的爭(zhēng)論給出了確定答案，那就是渠道和內(nèi)容都難以獨(dú)自稱王。正如Stephenson所說(shuō)：“優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是永遠(yuǎn)的贏家，這句話適用于電視的大屏幕，如今也被證明適用于手機(jī)的小屏幕。消費(fèi)者的一大苦惱就是為內(nèi)容付費(fèi)后并不能在任意的設(shè)備上訪問(wèn)它。我們的目標(biāo)是解決這一問(wèn)題。我們計(jì)劃為用戶提供無(wú)與倫比的選擇，質(zhì)量、價(jià)值和體驗(yàn)，而這正定義著媒體和通信的未來(lái)。與時(shí)代華納的合并使世界上最優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容通過(guò)我們的網(wǎng)絡(luò)分發(fā)到各種屏幕。”

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