12月28日消息（樂思）昨日晚間，在港股萬億市值的“巨無霸”中國(guó)移動(dòng)發(fā)布回A的發(fā)行結(jié)果，遭到了網(wǎng)上投資者7.43億元的棄購，還有包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)的網(wǎng)下也有1270萬元棄購。這又創(chuàng)造了一個(gè)棄購歷史，超過了2年前郵儲(chǔ)銀行6.53億元棄購的歷史紀(jì)錄。

消息一出便引發(fā)眾議。對(duì)此，C114認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)并沒有破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。首先中國(guó)移動(dòng)IPO棄購比約為3%，這是很正常的數(shù)字，并沒有高于行業(yè)平均值。其次，作為通信行業(yè)巨頭，在多重保障之下，中國(guó)移動(dòng)基本上沒有破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)?，如果中?guó)移動(dòng)破發(fā)，對(duì)企業(yè)形象造成的傷害顯然與其上市的目的背道而馳。

A股遭棄購

自2021年8月18日正式預(yù)披露招股說明書開始，中國(guó)移動(dòng)的回A進(jìn)程便引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注。

12月22日，中國(guó)移動(dòng)發(fā)布的《網(wǎng)上申購情況及中簽率公告》顯示，此次A股發(fā)行認(rèn)購中，初步有效認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)1384.66倍，回?fù)芎笥行曩彵稊?shù)為805.68倍。據(jù)悉，中國(guó)移動(dòng)發(fā)行價(jià)為57.58元，對(duì)應(yīng)的2020年攤薄后市盈率為12.02倍。

12月22日，中國(guó)移動(dòng)在上交所披露A股IPO《網(wǎng)下初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果公告》。中簽結(jié)果顯示，中簽號(hào)碼共436032個(gè)，每個(gè)中簽號(hào)碼能認(rèn)購1000股中國(guó)移動(dòng)A股股票。

根據(jù)戰(zhàn)略配售結(jié)果，中國(guó)移動(dòng)本次A股IPO引入19家戰(zhàn)略投資者，合計(jì)獲配數(shù)量4.22億股，約占綠鞋前公司本次發(fā)行總量的49.90%，合計(jì)認(rèn)購金額高達(dá)243億元。

12月27日晚間，中國(guó)移動(dòng)公布首次公開發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果：網(wǎng)上投資者未繳款認(rèn)購數(shù)量1291萬股，未繳款認(rèn)購金額7.43億元。如果按照1000股一簽，棄購簽數(shù)為12910簽，如果一簽對(duì)應(yīng)一位投資者的話，意味著有上萬名投資者棄購。也就是說，中國(guó)移動(dòng)IPO棄購比約為3%。乍一看，棄購金額數(shù)額特別大。但實(shí)際上，這是很正常的百分比。

當(dāng)然，棄購的原因也是五花八門，但這并不意味著中國(guó)移動(dòng)的價(jià)值將被市場(chǎng)低估。對(duì)于相當(dāng)大一部分中小投資者而言，預(yù)算不足也是棄購的重要原因之一。同時(shí)，此次棄購的不光散戶還有機(jī)構(gòu)和私募,對(duì)于這部分投資者而言，情況則更為復(fù)雜，其中現(xiàn)金流動(dòng)性差的機(jī)構(gòu)和年底資金需要收緊私募選擇棄購也情有可原。

并無破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

股神巴菲特曾說過，成功的投資需要時(shí)間和耐心，同時(shí)獨(dú)立思考是投資股票最基本的要求。

作為國(guó)內(nèi)最大的電信運(yùn)營(yíng)商，也是全球客戶數(shù)量最多、市值排名也靠前的電信運(yùn)營(yíng)商，中國(guó)移動(dòng)擁有罕見的行業(yè)地位。中國(guó)移動(dòng)自1997年成立以來，始終致力于推動(dòng)信息通信技術(shù)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)民生，經(jīng)過二十余年的不斷發(fā)展，逐漸成長(zhǎng)為全球網(wǎng)絡(luò)規(guī)模最大、服務(wù)用戶最多、盈利能力領(lǐng)先的電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，中國(guó)移動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模超1.7萬億元，基站總數(shù)達(dá)528萬個(gè)、覆蓋全國(guó)超99.5%的人口，4G基站約占全球三成、5G基站約占全球35%；服務(wù)9.5億移動(dòng)用戶、超2億家庭用戶、1500余萬政企用戶，擁有9.8億個(gè)物聯(lián)網(wǎng)智能連接，總連接規(guī)模全球第一；連續(xù)多年凈利潤(rùn)超千億元，凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率位居世界一流電信運(yùn)營(yíng)商首位。

無論從體量、業(yè)績(jī)和戰(zhàn)略投資方來看，中國(guó)移動(dòng)都是A股巨無霸。同時(shí)，中國(guó)移動(dòng)此番回歸獲得了19家戰(zhàn)略投資者支持。從戰(zhàn)略投資者結(jié)構(gòu)上來看，全國(guó)社?；稹⒅袊?guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司、國(guó)新投資有限公司等“國(guó)家隊(duì)”投資者合計(jì)認(rèn)購1.41億股，在戰(zhàn)略配售合計(jì)金額中占比33.33%，成為中國(guó)移動(dòng)本次A股發(fā)行戰(zhàn)略配售的“主力軍”。

更為重要的是，中國(guó)移動(dòng)IPO有綠鞋機(jī)制，可以有效保護(hù)發(fā)行價(jià)格；同時(shí)，中國(guó)移動(dòng)確定的發(fā)行價(jià)格為57.58元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率為12.02倍，顯著低于中國(guó)聯(lián)通的市盈率，這樣的定價(jià)為后續(xù)股價(jià)留下來足夠的估值空間。此外，中國(guó)移動(dòng)港股的價(jià)格為47.5港元，A/H的價(jià)格對(duì)比相對(duì)合理。

在投資者最為關(guān)心的“分紅”能力上，中國(guó)移動(dòng)自港股上市以來累計(jì)分紅超1萬億港元，近三年每年現(xiàn)金分紅超570億元人民幣，平均派息率超50%。此外，中國(guó)移動(dòng)股息收益率逐步提升，2020年股息率達(dá)7.44%，不論在港股還是在A股的大型公司中均名列前茅。2021年中期每股派息1.63港元，同比增長(zhǎng)6.5%。

可以預(yù)見，中國(guó)移動(dòng)登陸A股后，其分紅能力在一眾A股上市公司中也將毫不遜色。鑒于中國(guó)移動(dòng)上半年1616億元的現(xiàn)金流量?jī)纛~，且不斷提升的每股分紅水平，其長(zhǎng)期投資價(jià)值不言而喻。

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