據(jù)報道，英偉達（Nvidia）在去年9月宣布計劃收購ARM時，這筆交易不僅僅是芯片市場有史以來規(guī)模最大的并購，該公司當時還表示，該交易還將為從汽車到智能手機的各種產(chǎn)品賦能。

如今，一年多的時間過去了，英偉達這個大膽的計劃似乎岌岌可危。當?shù)貢r間周四，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）提起訴訟，稱其對半導體市場創(chuàng)新構(gòu)成威脅，試圖阻止這筆400億美元的收購交易。之前，ARM的客戶已經(jīng)“排隊"反對這筆交易，投資者和分析師也對這筆交易失去了信心。

英偉達一直表示，相信這筆交易能夠獲得監(jiān)管部門的批準，公司將為此而繼續(xù)努力。但隨著全球監(jiān)管審查的升級，這一前景變得日益黯淡。

投行Wedbush Securities分析師馬特·布賴森（Matt Bryson）稱：“我們已經(jīng)說過一段時間了，這筆交易不太可能獲得批準。我們也相信，投資界在很大程度上也有同樣的看法。”

Gartner半導體分析師艾倫·普利斯特利（Alan Priestley）也認為，這筆交易看起來越來越不可能成功。普利斯特利在接受媒體采訪時稱：“面對世界各地越來越多的監(jiān)管調(diào)查，我認為這筆交易被否決的可能性極高。”

這筆交易原定于2022年3月完成，但英偉達CEO黃仁勛8月份曾承認，交易交完日期肯能會推遲。

ARM于1990年從一家名為“艾康電腦公司”（Acorn Computers）的早期計算公司中剝離出來，其節(jié)能的芯片設(shè)計用于全球95%的智能手機中。2016年，ARM被軟銀集團以約320億美元的價格收購。如今，ARM將其芯片設(shè)計授權(quán)給500多家公司，這些公司使用其設(shè)計來制造自己的半導體。

對于這筆交易，批評人士擔心，收購ARM后，英偉達可能停止向競爭對手提供IP授權(quán)服務，或提高授權(quán)價格、降低服務質(zhì)量，削弱創(chuàng)新，降低用戶選擇空間。但英偉達則辯稱，這筆交易將帶來更多創(chuàng)新，而ARM也將受益于英偉達的投資。

引發(fā)全球監(jiān)管機構(gòu)擔憂

雖然美國芯片巨頭博通公司（Broadcom）已經(jīng)站出來支持這筆交易，但其他許多公司都表示反對。

競爭對手高通曾表示，英偉達可能限制向競爭對手供應ARM的技術(shù)，或者提高價格。此外，谷歌和微軟也向監(jiān)管機構(gòu)提出了同樣的擔憂。

上個月，英國數(shù)字大臣納丁·多里斯（Nadine Dorries）致信英國反壟斷機構(gòu)“競爭和市場管理局”（CMA），指示CMA以競爭和國家安全為由，對英偉達收購ARM交易進行深入的第二階段調(diào)查。

此次調(diào)查將持續(xù)6個月左右。調(diào)查結(jié)束后，CMA可能會阻止或批準這筆交易，也可能要求英偉達做出讓步。但業(yè)界普遍認為，阻止這筆交易的可能性更大。

因為CMA經(jīng)過第一階段的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，合并后英偉達將有能力和動機，損害其競爭對手的市場競爭力。例如，英偉達可能會限制ARM知識產(chǎn)權(quán)的使用，并損害相關(guān)產(chǎn)品之間的互操作性，從而使英偉達的下游業(yè)務受益，增加其利潤。

在美國，F(xiàn)TC也對這筆交易感到擔憂。之前就有報道稱，F(xiàn)TC反壟斷律師與該交易的反對方討論了是否簽署一項反對聲明，以在法庭上阻止這筆交易。在第四季度財報電話會議上，英偉達曾表示，正與FTC討論“解決這些擔憂的補救措施”。但今日，F(xiàn)TC正式提起訴訟。

與此同時，歐盟委員會今年10月也對這筆交易展開了深入調(diào)查。

歐盟委員會執(zhí)行副主席瑪格麗特·維斯塔格（Margrethe Vestager）在一份聲明中稱：“雖然ARM和英偉達沒有直接競爭，但ARM的知識產(chǎn)權(quán)是英偉達競爭對手產(chǎn)品的核心，例如在數(shù)據(jù)中心、汽車和物聯(lián)網(wǎng)市場。我們的分析顯示，英偉達收購ARM可能導致獲取ARM知識產(chǎn)權(quán)的渠道受限或降級，在許多半導體相關(guān)市場會產(chǎn)生扭曲效應。”

此外，在全球其他主要市場，監(jiān)管部門也在密切關(guān)注這筆交易。

交易失敗后ARM單獨上市？

事實上，自英偉達宣布收購ARM交易以來，人們就一直在猜測這筆交易是否會得到監(jiān)管機構(gòu)的批準。

去年10月，科技投資者伊恩·霍加斯（Ian Hogarth）和內(nèi)森·貝納奇（Nathan Benaich）率先預測，這筆交易將被監(jiān)管部門阻止。

霍加斯當時在接受媒體采訪時稱：“如果這筆交易被某個監(jiān)管部門否決，我們絲毫不會感到意外。”

Gartner分析師普利斯特利認為，如果交易失敗，軟銀可能會嘗試讓ARM上市。他說：“他們可能會嘗試IPO（首次公開招股）。”

如果選擇上市，倫敦證券交易所和納斯達克股票市場將是兩個潛在的上市目的地。但普利斯特利同時指出，將來要單打獨斗的ARM的表現(xiàn)會如何，目前還是個未知數(shù)。

普利斯特利還補充說：“ARM面臨的問題，也是軟銀面臨的問題，即如何推動營收增長。知識產(chǎn)權(quán)許可是一項不錯的業(yè)務，但真的已經(jīng)很難再從中榨出更多油水。”

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