據(jù)報(bào)道，TwitterCEO杰克·多西（Jack Dorsey）昨日進(jìn)行的迄今最大的一場賭注，在金融科技和銀行界掀起了一場風(fēng)暴。投資者們相信，數(shù)字支付公司Square以290億美元的全股票交易收購澳大利亞“先買后付”公司Afterpay，意味著“先買后付”的趨勢(shì)日趨成熟。

“先買后付”依賴于一個(gè)新興的論點(diǎn)，即“千禧一代”和“Z世代”消費(fèi)者不信任傳統(tǒng)信貸，但仍然希望借錢購買商品。Afterpay允許購物者將商品成本分成四期，不計(jì)利息；但如果錯(cuò)過付款，則會(huì)收取滯納金。

Square首席財(cái)務(wù)官（CFO）阿姆里塔·阿胡賈（Amrita Ahuja）在接受采訪時(shí)稱：“我們正處于這一機(jī)遇的早期。從‘先買后付’的角度來看，僅在線支付一項(xiàng)，我們就看到了一個(gè)巨大且不斷增長的機(jī)會(huì)。到2024年，支付額將達(dá)到10萬億美元。”

通過這筆交易，Square加入到了一個(gè)日益擁擠的領(lǐng)域，與瑞典的Klarna、硅谷的Affirm和PayPal等大公司同臺(tái)競技。與此同時(shí)，蘋果公司也在探索這一市場。此外，該行業(yè)還面臨一場醞釀中的監(jiān)管戰(zhàn)，因?yàn)榱⒎ㄕ哔|(zhì)疑這個(gè)“即時(shí)放貸”的行業(yè)，這個(gè)行業(yè)往往沒有傳統(tǒng)的信用核實(shí)，來確保消費(fèi)者有能力償還債務(wù)。

“先買后付”大勢(shì)所趨

Klarna首席執(zhí)行官（CEO）塞巴斯蒂安·西米亞特科夫斯基（Sebastian Siemiatkowski）周一在接受采訪時(shí)表示：“這十年將是銀行業(yè)的劇變。該市場在如此初期、如此水平上就出現(xiàn)整合，讓我有點(diǎn)驚訝。但與此同時(shí)，我認(rèn)為這就是未來的發(fā)展方向。”

得益于新冠肺炎疫情引發(fā)的網(wǎng)購熱潮，“先買后付”的人氣在過去一年里呈爆發(fā)式增長。但業(yè)內(nèi)高管表示，早在疫情爆發(fā)之前，“先買后付”就已經(jīng)開始強(qiáng)勁增長。同時(shí)也伴隨著更廣泛的趨勢(shì)，即傳統(tǒng)貸款機(jī)構(gòu)提供更加靈活的融資方方式。

去年，摩根大通、美國運(yùn)通（American Express）和花旗集團(tuán)等銀行，都推出了與現(xiàn)有信用卡捆綁在一起的靈活支付選項(xiàng)，作為對(duì)“銷售點(diǎn)”融資的回應(yīng)。

在過去的18個(gè)月里，愿意采用這種額外融資選擇的零售商數(shù)量出現(xiàn)了顯著上升。公民金融集團(tuán)（Citizens Financial Group）的布蘭登·考夫林（Brendan Coughlin）稱：“人們似乎怕錯(cuò)過這些融資。”

Afterpay是“先買后付”的先驅(qū)之一，由尼克·莫爾納（Nick Molnar）和安東尼·艾森（Anthony Eisen）于2014年創(chuàng)立，如今在全球范圍內(nèi)的年銷售額達(dá)到156億美元。

該公司于2016年在澳大利亞證券交易所上市，估值為1.65億澳元（約合1.22億美元）。2020年5月，中國科技巨頭騰訊斥資約3億澳元，收購了Afterpay約5%的股份，當(dāng)時(shí)該公司估值約為80億澳元。

投資者認(rèn)可該交易

與Afterpay的合作，將使Square能夠向其數(shù)百萬商家提供“先買后付”服務(wù)，這些商家在最近一個(gè)季度處理了價(jià)值388億美元的支付。此外，Square還能接觸到Afterpay的客戶，包括亞馬遜和塔吉特（Target）。

Square將把Afterpay整合到其Cash App中。Cash App擁有約7000萬用戶，正在慢慢打造成支付、加密貨幣、儲(chǔ)蓄和投資的一站式金融服務(wù)商店。

投資研究公司DA Davidson的克里斯·布倫德勒（Chris Brendler）表示：“突然之間，你可能就擁有了最引人注目的超級(jí)應(yīng)用（Super App）。”

投資者似乎對(duì)此深信不疑。盡管這筆交易較Afterpay最近的股價(jià)有30%的溢價(jià)，但這一消息仍推動(dòng)Square的股價(jià)在周一收盤時(shí)上漲了10%。

顧問公司Union Square Advisors董事總經(jīng)理安德魯·阿瑟頓（Andrew Atherton）稱：“這肯定是一筆‘牛市’交易。市場正在獎(jiǎng)勵(lì)杰克·多爾西，因?yàn)樗艽竽?，下了很大的賭注。”

市場競爭日益激烈

Square進(jìn)軍“先買后付”市場，正值該行業(yè)的競爭變得越來越激烈。

今年6月，Klarna的估值從2020年9月份的110億美元提高到460億美元，使其成為業(yè)內(nèi)最具價(jià)值的獨(dú)立公司。

在收購Afterpay的消息傳出后，Affirm的股價(jià)在周一上漲了15%。Affirm今年1月上市，目前市值約為170億美元。最近，Affirm擴(kuò)大了與Shopify的合作伙伴關(guān)系，向后者的美國商家提供“先買后付”服務(wù)。

PayPal首次進(jìn)軍“先買后付”市場是在2008年，后來，其母公司eBay又收購了Bill Me。一年前，PayPal推出了“Pay in 4”，這是一項(xiàng)為期6周的分期付款服務(wù)，對(duì)消費(fèi)者和商家都是免費(fèi)的。

今年早些時(shí)候，蘋果公司開始為其支付部門招聘具有“先買后付”經(jīng)驗(yàn)的員工，以期擴(kuò)大Apple Pay和其錢包應(yīng)用。上個(gè)月又報(bào)道稱，蘋果正與高盛合作開發(fā)Apple Pay Later分期付款服務(wù)。

但與此同時(shí)，有業(yè)內(nèi)高管警告稱，更加擁擠的市場可能會(huì)蠶食企業(yè)的利潤率，而慌亂的消費(fèi)者也可能會(huì)被迅速增加的結(jié)賬選擇嚇跑。

美國一家頂級(jí)銀行的一位消費(fèi)金融高管表示：“目前的情況是，當(dāng)你結(jié)賬時(shí)有7個(gè)按鈕（支付選項(xiàng)），我認(rèn)為這并不是一種可持續(xù)的狀態(tài)，我們正處于過渡期。”

監(jiān)管問題是更大威脅

一個(gè)更大的威脅是，該行業(yè)不成熟和不一致的監(jiān)管環(huán)境。

研究公司Forrester分析師艾莉森·克拉克（Alyson Clarke）稱：“這就是大家所說的‘狂野西部’，他們沒有責(zé)任確保你的財(cái)務(wù)狀況良好，有能力償還這筆貸款。”

克拉克說，一些公司會(huì)進(jìn)行“軟”信用檢查，簡單地檢查一個(gè)人的頭寸。但如果他們想借錢給你，就不會(huì)那么盡心盡力調(diào)查。

澳大利亞金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)2020年的一項(xiàng)調(diào)查顯示，21%的“先買后付”用戶在過去12個(gè)月里沒有付款。其中近一半的人年齡在18歲至29歲之間。摩根士丹利分析師預(yù)計(jì)，Afterpay每年的滯納金收入約為7000萬美元。

英國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，應(yīng)強(qiáng)制“先買后付”參與者將遵守其信貸規(guī)則作為“緊急事項(xiàng)”。在美國，一家政府消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)發(fā)布了指導(dǎo)意見，敦促對(duì)誘人的“先買后付”交易保持謹(jǐn)慎。

有報(bào)道稱，去年12月，Capital One成為首家阻止客戶使用其信用卡支付“先買后付”交易的大型信用卡公司，稱這種做法“對(duì)客戶和為他們提供服務(wù)的銀行來說是有風(fēng)險(xiǎn)的”。這暗示著，該市場將來可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的緊張局勢(shì)。

對(duì)此，Afterpay董事會(huì)成員達(dá)娜·斯塔爾德（Dana Stalder）表示，公司歡迎監(jiān)管。“先買后付只是一種更友好的消費(fèi)產(chǎn)品，消費(fèi)者明白這一點(diǎn)，他們不是傻瓜。

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