5月19日消息（九九）5月17日世界電信日當晚，中國移動在港交所發(fā)布公告稱，擬申請在上海證券交易所主板上市。董事會批準建議進行人民幣股份發(fā)行、特別授權(quán)及相關(guān)事宜。

公告顯示，中國移動擬公開發(fā)行人民幣股份數(shù)量不超過9.65億股，即不超過公司已發(fā)行普通股總數(shù)的4.50%（行使超額配售選擇權(quán)之前）；在符合法律法規(guī)及監(jiān)管要求的前提下，公司可授權(quán)主承銷商行使超額配售選擇權(quán)，超額發(fā)售不超過人民幣股份發(fā)行數(shù)量（行使超額配售選擇權(quán)之前）15%的人民幣股份。

扣除發(fā)行費用后，募集資金擬用于5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、云資源新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目、千兆智家建設(shè)項目、智慧中臺建設(shè)項目和新一代信息技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設(shè)項目。

中國移動為何在此時啟動回歸A股？這對中國移動和國內(nèi)電信業(yè)來說，意味著什么？普通投資者又應(yīng)該如何看待，股票值得入手嗎？

云網(wǎng)開支巨大，運營商巨頭也“差錢”

數(shù)據(jù)顯示，2020年中國移動營運收入為人民幣7681億元，同比增長3.0%。其中，通信服務(wù)收入為人民幣6957億元，同比增長3.2%；EBITDA1為人民幣2851億元，同比下降3.7%；股東應(yīng)占利潤為人民幣1078億元，同比增長1.1%。

資本開支方面，2020年，中國移動5G相關(guān)投資共計人民幣1025億元。2020年9月基于云化、集中化的SA核心網(wǎng)投入使用，全年新建約34萬個5G基站、累計開通39萬個5G基站，為全國所有地級市、部分縣城及重點區(qū)域提供5G服務(wù)，建成全球技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模最大的5GSA商用網(wǎng)絡(luò)。

預(yù)計2021年，中國移動的資本開支為1836億元，其中5G相關(guān)投資1100億元。計劃新建2.6GHz基站12萬站左右；擬與中國廣電聯(lián)合采購700MHz基站40萬站以上，并于2021年-2022年建成投產(chǎn)。

隨著5G大規(guī)模投產(chǎn)，相關(guān)折舊、電費將有較大增長，DICT等信息服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模的增大也將保持對轉(zhuǎn)型升級資源的旺盛需求。面對挑戰(zhàn)與壓力，中國移動尚且沒有行之有效的開源節(jié)流措施。

5G不僅開支浩大，運維成本也很高，但當前5G還沒有形成商業(yè)正循環(huán)，不能帶來規(guī)模收益。與此同時，中國移動正在加速云基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)筑，優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)云、移動云、一級IT云等布局，推動網(wǎng)絡(luò)智能化轉(zhuǎn)型，推進云網(wǎng)融合一體化發(fā)展。

云與網(wǎng)都是重資產(chǎn)，云的開支與5G相比有過之而無不及。以中國電信為例，云的資本開支占比超過50%；全球云計算三巨頭之一的阿里云，去年曾宣布“未來3年投入2000億元用于云操作系統(tǒng)、服務(wù)器、芯片、網(wǎng)絡(luò)等核心技術(shù)研發(fā)和數(shù)據(jù)中心建設(shè)”。云網(wǎng)建設(shè)拼的是投資，據(jù)稱，近期做出重大戰(zhàn)略調(diào)整的華為云也在謀求單獨上市，尋求資本市場的助力。

業(yè)績企穩(wěn)，股票估值有上升空間

“巨無霸”回歸，投資圈熱議，但是股票值不值得買眾說紛紜。業(yè)界普遍認為，中國移動業(yè)績企穩(wěn)回升，股票估值有上升空間。

數(shù)據(jù)顯示，2021Q1中國移動營運收入1984億元人民幣，較上年同期增長9.5%；股東應(yīng)占利潤241億元人民幣，同比增長2.3%。與此同時，集團加快推動轉(zhuǎn)型升級，推進CHBN全向發(fā)力、融合發(fā)展，不斷優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，各項收入穩(wěn)健增長。

5月18日，大摩發(fā)表報告稱，假設(shè)中國移動(0941.HK)以2020年市賬率1倍進行發(fā)行A股上市定價，預(yù)估其“回A”可集資共540億人民幣。該行維持對中國移動“增持”評級及目標價65港元。18日當天，在啟動A股上市消息的影響下，中國移動港股即高開高走，報收50.1港元，漲幅為2.66%。

中信建投證券股份有限公司今年1月曾發(fā)表報告稱，中國三大運營商估值處歷史底部，低于歐美韓主流運營商?；谥行沤ㄍ秾χ袊筮\營商港股2020-2022的盈利預(yù)測，PE相對較高的是中國聯(lián)通，PB相對較高的是中國移動，均低于歐美及韓國主流運營商。

該報告對運營商特別是中國移動的股價走勢總體比較樂觀，預(yù)估至少不會出現(xiàn)類似“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油”的情形。

陸續(xù)回歸，三大運營商齊聚A股市場

在中國移動宣布回歸A股前，中國電信已于今年3月初宣布回歸。此前，中國聯(lián)通已在上交所主板上市，如果中國移動、中國電信“回A”順利，三大運營商將齊聚A股市場。

運營商紛紛“回A”背后，與美國行政命令導致三大運營商在美股退市摘牌有關(guān)。美東時間2020年12月31日，紐交所宣布，啟動對中國移動、中國電信和中國聯(lián)通摘牌程序。今年5月7日晚間，三大運營商紛紛發(fā)布公告稱，美國紐約證券交易所維持摘牌決定，公司將從美國退市，但退市影響微乎其微。

今年3月25日，在2020年度財報電話會議上，中國移動董事長楊杰在回應(yīng)“回A”傳聞時表示，“回A”有利于公司發(fā)展，也將使客戶有更多機會分享公司成長發(fā)展的收益，中國移動正在積極地跟蹤、及時地研究溝通相關(guān)政策。而今，人民幣股份發(fā)行細則已出，中國移動正式啟動A股上市。

當前，三大運營商均處在轉(zhuǎn)型發(fā)展和5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的關(guān)鍵節(jié)點，誰能獲得更多資金支持，誰便能在新的競爭中占據(jù)更多主動。有金融專家表示，在A股市場聚齊后，三大運營商在資本市場的資金爭奪戰(zhàn)必然會全面升溫。

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