據(jù)報(bào)道，知情人士透露，AT&T正在謀劃一筆重大交易：該公司有意分拆媒體業(yè)務(wù)，并將其與Discovery合并。

AT&T不到3年前剛剛斥資850億美元收購了這些資產(chǎn)。知情人士表示，該交易最早可能于本周宣布。

AT&T的計(jì)劃是將Discovery與其龐大媒體集團(tuán)合并，打造一家足以與Netflix和迪士尼競爭的企業(yè)。但無論達(dá)成何種交易，都將標(biāo)志著AT&T的戰(zhàn)略發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，不再同時(shí)著眼于電信與媒體資產(chǎn)。AT&T通過2018年對(duì)時(shí)代華納的收購，獲得了一些頂尖媒體品牌。

該交易還標(biāo)志著AT&T和Verizon等電信公司難以通過媒體業(yè)務(wù)獲益。通過對(duì)華納媒體的收購，AT&T擁有CNN、HBO、Cartoon Network、TBS、TNT和華納兄弟等資產(chǎn)。而獲得有線電視大亨約翰·馬龍（John Malone）支持的Discovery則控制著HGTV、Food Network、TLC和Animal Planet等電視網(wǎng)絡(luò)。

Discovery CEO大衛(wèi)·扎斯拉夫（David Zaslav）幫助該公司完成了多筆收購，包括2018年完成對(duì)HGTV母公司ScrippsNetworks的收購。Discovery的A類股票今年以來累計(jì)上漲超18%，估值接近240億美元。AT&T上漲12%，市值達(dá)到2300億美元。

知情人士表示，這兩家公司仍在就交易結(jié)構(gòu)展開談判，具體細(xì)節(jié)可能發(fā)生變化，談判也有可能破裂。雙方代表均拒絕對(duì)此置評(píng)。

出售資產(chǎn)

AT&T CEO約翰·斯坦利（John Stanley）一直在清理這家龐大的電信巨頭，開展裁員，出售表現(xiàn)不佳的資產(chǎn)。該公司近年來一直在投資部署5G無線網(wǎng)絡(luò)并擴(kuò)大光纖網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)范圍。

這家運(yùn)營商還在增加影視作品制作力度，為其HBO Max流媒體服務(wù)吸引訂戶。但他們也急需資金償還債務(wù)。在展開一系列大規(guī)模收購后，AT&T成為全世界負(fù)債最高的企業(yè)之一。雖然已經(jīng)通過收購獲得回報(bào)，但他們現(xiàn)在又需要大筆資金參與頻譜拍賣。

AT&T是美國聯(lián)邦通信委員會(huì)的第二大頻譜買家，目前已承諾購買230億美元頻譜。第一大買家Verizon則同意購買450億美元頻譜。

就在幾個(gè)月前，AT&T剛剛與私募股權(quán)公司TPG達(dá)成分拆DirecTV的協(xié)議。AT&T還在去年12月同意旗下的動(dòng)漫業(yè)務(wù)Crunchyroll作價(jià)12億美元出售給索尼旗下的部門。

該公司還剝離了波多黎各的電話業(yè)務(wù)、Hulu的股權(quán)、一家中歐媒體集團(tuán)和紐約哈德遜廣場(chǎng)的幾乎所有辦公室。

斯坦利的前任、長期擔(dān)任AT&T CEO的蘭道爾·史蒂芬森（Randal Stephenson）在13年任期中大舉擴(kuò)容。他癡迷于交易，并將他希望收購的企業(yè)制作成一個(gè)用不同顏色標(biāo)記的花名冊(cè)，最終完成了43筆收購。

但激進(jìn)投資者Elliott Management等公司對(duì)此舉提出批評(píng)，敦促AT&T專注于核心業(yè)務(wù)。而斯坦利目前的做法恰恰順應(yīng)了外界的要求。‘’

AT&T正在無線服務(wù)領(lǐng)域奮力追趕領(lǐng)頭羊Verizon，以及在收購Sprint后成為美國第二大運(yùn)營商的T-Mobile美國。Verizon也在大力瘦身。該公司本月同意作價(jià)50億美元將媒體部門出售給阿波羅全球管理公司，以此剝離了AOL和雅虎等網(wǎng)絡(luò)品牌。

Discovery的交易將令合并后的公司擁有足夠的節(jié)目與Netflix和其他流媒體服務(wù)競爭，爭奪未來的娛樂行業(yè)霸主地位。2019年，迪士尼斥資710億美元收購21世紀(jì)?？怂沟膴蕵焚Y產(chǎn)，主要就是為了能夠不斷更新流媒體服務(wù)。該公司還在2019年11月推出了Disney+，并且已經(jīng)擁有超過1億訂戶。

Discovery和AT&T的媒體部門華納媒體最近都在發(fā)展流媒體業(yè)務(wù)。Discovery推出了Discovery+，為用戶提供大量無劇本的真實(shí)節(jié)目。AT&T則大舉押注HBO Max，這項(xiàng)一年前推出的服務(wù)包含HBO的節(jié)目和華納兄弟的電影。這兩家公司都在向世界各地快速擴(kuò)張各自的流媒體服務(wù)。

有線電視網(wǎng)絡(luò)

Discovery和華納媒體都擁有許多保持盈利的有線電視頻道，但都因?yàn)榱髅襟w服務(wù)的崛起而喪失訂戶。AT&T旗下的CNN在經(jīng)歷了新聞層出不窮的特朗普時(shí)期后，也在尋找新的方式維持觀眾。TNT和TBS也擁有一些常規(guī)娛樂節(jié)目，但他們最有吸引力的資產(chǎn)還是棒球、籃球和曲棍球比賽的轉(zhuǎn)播權(quán)。與此同時(shí)，Discovery則擁有在美國以外轉(zhuǎn)播奧運(yùn)會(huì)和職業(yè)高爾夫比賽的權(quán)利。

如何整合這些資產(chǎn)是一件復(fù)雜的事情，因?yàn)閮杉夜径寂c付費(fèi)電視公司達(dá)成了許多長期交易。合并后的公司還必須在華納媒體CEO詹森·基拉爾（Jason Kilar）和Discovery的扎斯拉夫之間選擇一名領(lǐng)導(dǎo)者。

對(duì)AT&T而言，該交易相當(dāng)于承認(rèn)它未能達(dá)成同時(shí)擁有分銷渠道和媒體資產(chǎn)的愿景。這項(xiàng)戰(zhàn)略之前就遭到批評(píng)，分析師認(rèn)為如果將兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分開，會(huì)比合并之后更有價(jià)值。

一廂情愿

LightShed Partners分析師里奇·格林菲爾德（Rich Greenfield）認(rèn)為，AT&T和有線電視公司康卡斯特（NBC環(huán)球母公司）應(yīng)當(dāng)分拆各自的媒體資產(chǎn)，然后合并成一家新公司。他認(rèn)為，同時(shí)擁有渠道和節(jié)目根本達(dá)不到理想的效果，完全是一廂情愿。

上周日，格林菲爾德發(fā)推文表示，他“當(dāng)然可以想象長期萎靡的Turner資產(chǎn)與Discovery合并”，但“較難想象”HBO Max和AT&T的華納兄弟工作室成為合并后公司的一部分。

彭博社旗下研究公司Bloomberg Intelligence高級(jí)電信分析師約翰·巴特勒（John Butler）說：“AT&T的媒體資產(chǎn)與Discovery的潛在合并可以為Turner的業(yè)務(wù)提供一條國際流媒體平臺(tái)渠道，同時(shí)擴(kuò)大HBO Max的內(nèi)容庫。我們的測(cè)算顯示，僅Turner資產(chǎn)（包括CNN、TNT和TBS）就有可能價(jià)值400億至450億美元。考慮到AT&T需要資金來發(fā)展5G和光纖網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)并償還債務(wù)，因此這是一項(xiàng)很有吸引力的方案。”

華納媒體的基拉爾在上周的分析師電話會(huì)議上，對(duì)該公司應(yīng)當(dāng)繼續(xù)歸屬于AT&T的必要性進(jìn)行了辯護(hù)。他表示，這家電信公司向HBO Max投資數(shù)十億美元，并打破隔閡，創(chuàng)建了一個(gè)單一的運(yùn)營部門。他補(bǔ)充道，AT&T的電話和寬帶客戶如果使用HBO Max，取消的概率比較小。而且，HBO Max的許多訂戶都是AT&T的客戶。

基拉爾去年決定在華納媒體制作的電影上映同時(shí)，在HBO Max上同步播放。這引發(fā)了老牌好萊塢企業(yè)的不滿。但該公司最近的影片票房表現(xiàn)不俗，緩解了外界擔(dān)憂。

基拉爾還在上周接受媒體采訪時(shí)，闡述了華納媒體在AT&T旗下的增長戰(zhàn)略。

現(xiàn)在，他可能又要面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)：將眾多媒體業(yè)務(wù)組合在一起，創(chuàng)建一家能在流媒體時(shí)代繁榮發(fā)展的企業(yè)。

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