據(jù)報道，有知情人士透露，軟銀集團正在討論一項新的私有化策略，通過逐步回購流通股，讓其創(chuàng)始人孫正義持有足夠多的股份，從而擠出其余的投資人。

知情人士表示，此舉可能將需要一年多的時間才能完成，這意味著這家日本公司將繼續(xù)出售資產(chǎn)，從而為連續(xù)的股份回購提供資金。這些消息人士不愿透露自己的身份，因為軟銀尚未對外公布這一計劃。孫正義本人不會購買更多的股票，但是他的股份所有權（當前大約為27%）將隨著其他投資者出售股票而增加。這些知情人士表示，日本法律規(guī)定，當孫正義的持股比例達到66%時，他就可以強制其他股東出售股票，而且或許無需支付溢價。

知情人士稱，該計劃的一個優(yōu)勢是，它為軟銀提供了靈活性，讓該公司可以在其股價下跌時購入自己的股票。如果是正式回購，則必須要支付溢價，溢價幅度可能在25%左右。股東們可能也會支持回購，尤其是考慮到該公司的交易價格低于其所持有的公司的總價值的情況下，例如阿里巴巴、Uber和DoorDash等。

今年2月，孫正義曾表示，他認為軟銀應該維持上市公司的身份。最近，在被曝出可能將進行私有化回購的消息之后，孫正義拒絕對此消息發(fā)表評論。

今年11月孫正義在一次會議上表示：“如果我們的股價下跌，我將更積極地回購更多股票。”軟銀拒絕對此報道發(fā)表評論。在回購計劃被媒體報道之后，軟銀的股價漲幅最高達到6.7%。

在此前至少5年的時間里，孫正義曾多次表達過私有化的想法。今年3月，軟銀股價因新冠病毒疫情大流行而暴跌，當時他開始與顧問和貸款人進行對話，與其展開對話的機構包括包括激進投資者Elliott Management Corp和阿布扎比主權財富基金Mubadala Investment Co。盡管軟銀的市值達到了500億美元，且其資產(chǎn)價值是這一數(shù)字的3倍，但是銀行依然難以相信該公司。一位參與談判的人士表示，他們提出了不利的條款，使談判未能得到結果。

于是，孫正義公布了出售約430億美元資產(chǎn)以償還債務和回購股票的計劃。截至今年6月，他已經(jīng)出售了價值137億美元的阿里巴巴股票、部分T-Mobile美國公司的股份，以及其日本電信企業(yè)軟銀公司的一些股票。隨后，孫正義跟進一步，宣布以大約400億美元的價格將Arm出售給了英偉達，并出售了手機分銷企業(yè)Brightstar的多數(shù)股權。

孫正義表示自己現(xiàn)在坐擁800億美元的現(xiàn)金。一些表現(xiàn)良好的IPO，也給軟銀帶來了一些較大的收益，其中包括KE控股和DoorDash。

然而，軟銀的市值迎來了大幅上漲，自今年3月份以來，其漲幅超過了160%。孫正義控制之外的股票，總價值大約為870億美元。

一位知情人士透露，軟銀沒有披露其收購計劃的義務，除非他們采取具體措施，例如成立特別委員會來審查收購，或者獲得銀行的融資意向書。這位知情人士稱，日本企業(yè)管理層回購非常罕見，而日本的信息披露規(guī)定也存在灰色地帶，這將給軟銀創(chuàng)造可操作的空間。

一位知情人士稱，如果股價跌破一定的水平，孫正義仍然有可能進行傳統(tǒng)的管理層回收，但是他拒絕透露具體數(shù)字。另一位知情人士表示，軟銀最大的外部股東Elliott也將參與進來，但是前提是該公司股價仍以低于其基本價值的價格進行交易。這位知情人士透露，與3月份相比，當前軟銀的杠桿率也較低，更容易獲得銀行的貸款。

在今年回購了1.35萬億日元的股票后，軟銀持有大約12%的流通股。孫正義通過各種實體控制著大約26.8%的股份。此前該公司已經(jīng)宣布，將在明年7月再回購價值1.5萬億日元的股票。按照昨日的收盤價計算，這將使孫正義的持股比例增加到接近35%，距離獲得有決定權的多數(shù)股權還有很長的路要走。

考慮到當前面臨的挑戰(zhàn)，以及喜歡使用現(xiàn)金進行收購的傾向，一些分析師懷疑孫正義是否會需求股票回購。

Jefferies高級分析師阿圖爾·古約爾（Atul Goyal）說道：“今年以前，孫正義幾乎沒有表現(xiàn)出用回購解決股價下跌問題的欲望。我們是否應該相信，他現(xiàn)在會把幾年時間和軟銀的所有現(xiàn)金都花在這個計劃上，而不是做他真正喜歡的事情，即在科技領域下大賭注？”

古約爾表示，軟銀的戰(zhàn)略有一個問題，那就是回購很可能會提高最終交易的成本。就算孫正義成功將自己對公司的持股比例提升到66%以上，古約爾也不相信他能夠在沒有小股東挑戰(zhàn)的情況下完成回購。

軟銀內部的很多人也反對私有化的想法。私有化所需的現(xiàn)金數(shù)額是一個巨大的障礙。一位知情人士表示，私有化還可能引起信用評級機構的打擊，使價值數(shù)十億美元的公司債券再融資變得更加困難。另一位知情人士稱，回購會導致孫正義在一年半的時間里無法進行大規(guī)模交易，這也是讓他感到有些顧慮的因素之一。

今年2月，當他表達了回購的想法時，孫正義表示自己在經(jīng)過認真考慮后，決定不進行交易。他當時表示，保持軟銀上市公司的身份，可以讓股東參與公司的發(fā)展，并實行管理紀律，包括提高透明度。

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