武漢弘芯的爛尾，揭開了國產(chǎn)芯片亂象的冰山一角。

這家號稱投資額高達 1280 億元，擁有 “國內(nèi)首個能生產(chǎn) 7nmASML 高端光刻機”，并有半導(dǎo)體行業(yè)大佬、臺積電前共同營運長蔣尚義坐鎮(zhèn)的芯片項目，成立僅不到 3 年就資金告急，甚至連廠房都沒建設(shè)完成。至于那個被大肆宣傳能生產(chǎn) 7nm 芯片的光刻機，干脆就沒啟用，直接全新原封送去了銀行換取抵押貸款。

▲ 武漢弘芯抵押的荷蘭 ASML 光刻機為 1980Di 的光刻機，理論最小能支持 10nm 以內(nèi)的芯片制程

10 月 20 日，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋公開回應(yīng)各地芯片爛尾情況，表示將壓實各方責任，按照 “誰支持、誰負責”原則，對造成重大損失或引發(fā)重大風險的，予以通報問責。

僅兩天后，10 月 22 日的國新辦新聞發(fā)布會上，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局局長黃利斌再度針對這一問題進行回應(yīng)。

各地倉促上馬芯片項目的背后，折射出半導(dǎo)體行業(yè)的燥熱與盲目。兩部委回應(yīng)后，引發(fā)二級市場震蕩，多個芯片明星股股價集體下挫。多家媒體刊發(fā)評論文章，要給芯片行業(yè)降降溫，“別讓投機者鉆空子”。

爛尾

至少在一年之前，武漢弘芯還是行業(yè)中的明星企業(yè)。這家公司在 2017 年 11 月成立，由武漢臨空港經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)工業(yè)發(fā)展投資集團和北京光量藍圖科技有限公司共同出資設(shè)立，成立之初便宣告其總投資額高達 1280 億元，并在之后兩年接連入選湖北省級重點建設(shè)項目。

▲ 武漢弘芯官網(wǎng)企業(yè)文化頁面

打開武漢弘芯的官網(wǎng)，可以看到這家公司的宏大愿景。它號稱鎖定 14 納米以及 7 納米以下先進邏輯工藝晶圓制造服務(wù)，其理念也是 “以’芯‘報國，圓夢中華”。

按照計劃，武漢弘芯的投資進程分為兩期，首期 14 納米技術(shù)已于 2019 年啟動技術(shù)研發(fā)工作，7 納米技術(shù)將于 2020 年開始研發(fā)，目標在 2021 年 3 季度開始測試片流片及首次 SRAM 母盤功能測試。兩條生產(chǎn)線的總產(chǎn)能都定在每月 3 萬片。

“早期大家還不至于輕易地認定這是一個騙子項目”，一位有著 10 年半導(dǎo)體投資經(jīng)驗的投資人高達（化名）向鳳凰網(wǎng)科技（微信搜：iFeng 科技）表示。

武漢弘芯剛剛起步時，他們唯一感到的是疑惑是——這家公司此前從未有過半導(dǎo)體行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，其背后實際控制人也撲朔迷離，“但他們請來了蔣尚義，還買了 7 納米的光刻機，所以業(yè)內(nèi)有很多傳言，有人說這是一個軍方的項目，還有人說這是華為的項目”，高達表示。

直到弘芯被曝出大面積爛尾，拖欠施工分包商工程款。7 月，據(jù)財新網(wǎng)報道，武漢市東西湖區(qū)政府直接在其官網(wǎng)上公開披露，武漢弘芯項目存在較大資金缺口，隨時面臨資金鏈斷裂導(dǎo)致項目停滯的風險。

之后的媒體調(diào)查中，更是發(fā)現(xiàn)作為武漢弘芯的大股東北京光量藍圖，其出資金額為零。多家媒體探訪其在北京的注冊地址，均無法找到這家公司。

在半導(dǎo)體行業(yè)浸淫多年的高達至今還是不解，“我們也不清楚為什么這樣的人能請來蔣尚義”。

▲ 臺商大廈 25 樓兩張封條證實這里曾經(jīng)確為弘芯公司辦公室（圖源：證券時報）

事實上，武漢弘芯已經(jīng)是諸多地方爛尾芯片項目中看似 “靠譜”的一家?！恫t望》新聞周刊此前報道，短短一年多時間里，分布于我國江蘇、四川、湖北、貴州、陜西等 5 省的 6 個百億級半導(dǎo)體大項目先后停擺。

成立較早的南京德科瑪，擬投資金額近 30 億美元，2015 年成立，2016 年建廠，僅兩年不到就因資金問題被迫爛尾。

整個行業(yè)似乎都處在亢奮之中，幾乎一夜之間，所有人都在跑步進入半導(dǎo)體行業(yè)。商業(yè)數(shù)據(jù)公司天 眼查此前披露，2019 年，我國新增集成電路相關(guān)企業(yè)超過 5.3 萬家，增速達 33.01%，為歷年最高。僅今年 3 季度，我國就新增集成電路相關(guān)企業(yè)近 1.9 萬家。

2020 年 9 月 8 號，上峰水泥宣布將投入 5.5 億元進行新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資

甚至不少原本和半導(dǎo)體毫無關(guān)聯(lián)的上市公司，也紛紛加碼投資半導(dǎo)體，涉及家電、房地產(chǎn)、金融等諸多領(lǐng)域，甚至還包括了一家水泥企業(yè)。

熱潮

很長一段時間以來，芯片產(chǎn)業(yè)并不是一個熱門的投資賽道。2017 年，德聯(lián)資本合伙人賈靜剛開始系統(tǒng)性投資半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)時，行業(yè)內(nèi)少有同行者，“大家都還會奇怪，怎么會看這個既不掙錢、周期又長的產(chǎn)業(yè)？”

不掙錢、周期長——這是許多 VC 對半導(dǎo)體行業(yè)最直觀的印象。擅長燒錢、投出過諸多獨角獸企業(yè)的金沙江創(chuàng)投董事長朱嘯虎曾在一次活動上訴苦水，“我們不是不投芯片，之前投了好幾個都血本無歸”。

芯片公司前期投入大，但公司估值卻比不上互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。“不像騰訊、阿里可以估值四五千億美元，芯片最成功的可能就是 10 億到 20 億美元。對 VC 來說，這種投入和回報不成比例”，朱嘯虎說。

“中興及華為被制裁是一個明顯的時間點”，高達說，“更多人看到了國內(nèi)發(fā)展集成電路的必要性、緊迫性和確定性”。再加上科創(chuàng)板的設(shè)立，為 VC 們確立了一個明確的退出通道。

▲ 全球投資情況分指數(shù)（

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