據(jù)知情人士透露，在一系列大規(guī)模資產(chǎn)處置后，日本軟銀集團正尋求重新調(diào)整其戰(zhàn)略方向，該公司高管已重啟了軟銀集團私有化的討論。

推動這項討論的原因是軟銀1150億美元的股票估值持續(xù)存在折價，即使有著一系列旨在縮小這一差距的資產(chǎn)出售計劃，這一局面仍在繼續(xù)。

最新的出售計劃將于本周宣布，軟銀將以逾400億美元的現(xiàn)金加股票形式，將ARM出售給美國芯片制造商英偉達(dá)。有媒體報道稱，這筆交易將使軟銀成為英偉達(dá)的最大股東。

知情人士表示，軟銀自2016年推出1000億美元的愿景基金以來，對其長期商業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行了一系列根本性改變，這也加快了私有化的進(jìn)程。這些問題的核心在于，該公司日益將自己視為投資者和資產(chǎn)管理公司，而不是像其成立39年以來那樣直接運營業(yè)務(wù)。

股東對軟銀最近大膽押注美國科技股的密切關(guān)注，也增強了成為一家私營公司的可能。這家日本集團因其超大規(guī)模的股票期權(quán)交易，被稱為“納斯達(dá)克鯨”。

軟銀創(chuàng)始人孫正義過去曾多次考慮摘牌。如果軟銀退市，這將對東京股市造成沉重打擊。在東京股市，軟銀代表著日本與硅谷巨頭最接近的業(yè)務(wù)。在日經(jīng)225指數(shù)中，軟銀的權(quán)重排名第二。日經(jīng)225平均指數(shù)是許多日本散戶和機構(gòu)投資者以科技股為主的基準(zhǔn)指數(shù)。

孫正義持有軟銀26%的股份。隨著軟銀3月份啟動的資產(chǎn)出售計劃接近尾聲，由孫正義牽頭的管理層收購談判得到了進(jìn)一步推進(jìn)。該計劃旨在為410億美元的股票回購和債務(wù)償還提供資金。

上述出售計劃是在今年3月啟動的。此前，軟銀股價在股市暴跌期間跌至2016年以來的最低水平，這也對孫正義造成了不小的壓力，因為他借了大量的股份作抵押。在資產(chǎn)出售之前，該集團的有息債務(wù)為1150億美元。

當(dāng)時，在埃利奧特管理公司和阿布扎比國家基金Mubadala的支持下，軟銀曾短暫地探討過私有化問題。

不過此后軟銀股價迅速回升，上月達(dá)到20年來的最高水平。但高管們?nèi)栽诒г梗麄儗⒆约汗蓛r的上漲主要歸因于阿里巴巴股價的上漲，而不是軟銀股價與所持股份之間的折價縮小。

在減持了在阿里巴巴、T-Mobile美國公司及其日本電信業(yè)務(wù)的股份后，軟銀在東京上市的股票價值在8月4日一度升至7077日元（合67美元）的20年高點，但即便如此，其資產(chǎn)價值仍有45%的折價。在3月中旬疫情引發(fā)的市場暴跌達(dá)到頂峰時，折價幅度擴大至73%。

盡管孫正義最終同意出售資產(chǎn)，但他對軟銀股價的不滿被放大了。最近有消息披露，軟銀在股票衍生品上大舉押注，引發(fā)該集團股價下跌7%。

據(jù)其中兩位知情人士說，內(nèi)部對管理層收購的反對依然強烈，由于上市公司的身份在日本得到很大的推崇。不過一旦孫正義完成了以400億美元將ARM出售給美國芯片制造商英偉達(dá)的交易，即便是在持懷疑態(tài)度的人當(dāng)中，他MBO（管理者收購）的理由也會更加充分。

軟銀對此拒絕置評。

在資產(chǎn)出售的快速步伐以及將ARM出售給芯片制造商英偉達(dá)的談判之后，有關(guān)軟銀將私有化的市場傳言有所加劇。SMBC日興證券分析師Satoru Kikuchi在上周發(fā)布的一份報告中寫道：“鑒于其回購業(yè)務(wù)的規(guī)模，我們認(rèn)為通過MBO摘牌是一種可能性。”

但其他分析師和投資者表示，他們認(rèn)為MBO的可能性很低。軟銀與日本大型銀行的關(guān)系，在很大程度上取決于它作為日本最有價值的上市公司之一的地位。在日本，企業(yè)的上市身份對于吸引最優(yōu)秀的畢業(yè)生仍然至關(guān)重要。

孫正義考慮私有化之際，東京的銀行家和律師稱，上市數(shù)十年的企業(yè)掀起了一波前所未有的管理層收購談判浪潮，這些企業(yè)現(xiàn)在認(rèn)為，保持上市的負(fù)擔(dān)太高了。而對于像軟銀這樣備受關(guān)注的公司而言，情況尤其如此。

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