今日，小米集團(tuán)發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，第三季度營(yíng)收536.6億元，去年同期為508.46億元，同比增長(zhǎng)5.5%，市場(chǎng)預(yù)期為533億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為34.72億元，同比增長(zhǎng)20.3%，市場(chǎng)預(yù)期為29.55億元。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，小米董事長(zhǎng)及CEO雷軍，CFO周受資出席了電話會(huì)議并回答記者提問(wèn)。

以下為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

摩根士坦利分析師Grace Chen：我有一個(gè)關(guān)于5G手機(jī)升級(jí)周期的問(wèn)題。請(qǐng)問(wèn)目前的5G網(wǎng)絡(luò)服務(wù)如何？明年年底之前5G手機(jī)的價(jià)格可以降到多少錢(qián)？哪些因素會(huì)促進(jìn)用戶購(gòu)買(mǎi)5G手機(jī)？公司在這個(gè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是什么？

雷軍：明年是5G普及的第一年，公司明年預(yù)計(jì)發(fā)布十款以上的5G手機(jī)。我們預(yù)計(jì)中國(guó)市場(chǎng)5G手機(jī)的滲透率可以達(dá)到40%-50%。進(jìn)入5G時(shí)代以后，手機(jī)的成本比4G手機(jī)貴了不少。由于小米高效率的模型，我們一樣能做出價(jià)格非常厚道的手機(jī)，相信在市場(chǎng)上有巨大的吸引力。隨著5G時(shí)代的開(kāi)始，相信未來(lái)三四年幾乎所有人的手機(jī)都會(huì)換成5G手機(jī)，這是一個(gè)非常大的市場(chǎng)需求。小米非常重要的一個(gè)趨勢(shì)是我們采取了非常穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)手段，我們此時(shí)此刻的現(xiàn)金積累非常好，庫(kù)存及其良性，無(wú)論是自有庫(kù)存還是渠道庫(kù)存都非常低，為5G的開(kāi)局打下了良好的基礎(chǔ)。

中金分析師：請(qǐng)問(wèn)5G的千元機(jī)時(shí)代什么時(shí)候會(huì)到來(lái)？

雷軍：我覺(jué)得5G手機(jī)做到1千元以?xún)?nèi)并且大規(guī)模推廣，估計(jì)要到后年。

中金分析師：第二個(gè)問(wèn)題，小米在歐洲市場(chǎng)可以拿到多大的市場(chǎng)份額？

雷軍：我們進(jìn)入歐洲市場(chǎng)兩年取得了巨大的進(jìn)展。目前在歐洲市場(chǎng)已經(jīng)排名第四，同比增長(zhǎng)了70%多，增速非常之快。舉個(gè)例子，我們?cè)谖靼嘌朗袌?chǎng)已經(jīng)排名第二，在公開(kāi)市場(chǎng)已經(jīng)排名第一位，所以整體來(lái)講進(jìn)展非常快。但是公司進(jìn)入歐洲市場(chǎng)畢竟只有兩年時(shí)間，并且歐洲市場(chǎng)一半是運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)，而運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)是對(duì)公業(yè)務(wù)，所以我們還需要一點(diǎn)時(shí)間。

野村證券分析師：第一個(gè)問(wèn)題，公司三季度手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率從8.1%提高到9%，其中匯率因素的貢獻(xiàn)有多少？不同產(chǎn)品組合的貢獻(xiàn)有多少？第二個(gè)問(wèn)題，公司明年中國(guó)手機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率會(huì)否因?yàn)橥瞥?G手機(jī)出現(xiàn)變化？第三個(gè)問(wèn)題，如果明年國(guó)內(nèi)智能手機(jī)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)貢獻(xiàn)的營(yíng)收相比今年持平，未來(lái)海外市場(chǎng)相關(guān)收入的占比會(huì)有多少？我知道三季度海外市場(chǎng)占比已經(jīng)達(dá)到40%。

雷軍：我覺(jué)得這一季度手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率提高到9%非常正常，主要體現(xiàn)我們今年穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，小米的毛利率基本會(huì)穩(wěn)定在8%到9%之間，預(yù)計(jì)明年也會(huì)在這個(gè)區(qū)間。

周受資：目前海外市場(chǎng)來(lái)自智能手機(jī)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，包括金融，電商和電視等業(yè)務(wù)，所貢獻(xiàn)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)88%，占總營(yíng)收比例為37.2%。在印度和印尼，公司致力于打造非常強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，比如按照日活躍用戶數(shù)計(jì)算，公司應(yīng)用市場(chǎng)，瀏覽器，視頻，音樂(lè)業(yè)務(wù)在印度智能手機(jī)市場(chǎng)都是數(shù)一數(shù)二的。一旦用戶開(kāi)始使用這些業(yè)務(wù)，就有機(jī)會(huì)創(chuàng)造營(yíng)收，我們相信目前的運(yùn)營(yíng)策略是正確的。我們目前無(wú)法提供準(zhǔn)確的數(shù)字占比，但是相信占比會(huì)越來(lái)越大。

瑞士信貸分析師：公司5G的研發(fā)費(fèi)用明年會(huì)有什么變化？會(huì)否為后年5G手機(jī)價(jià)格降低到千元以下而加大研發(fā)和資本支出？我之前也聽(tīng)到了關(guān)于小米在亦莊測(cè)試未來(lái)工廠的消息，公司在5G方面會(huì)否有進(jìn)一步的資本支出？另外，公司金融業(yè)務(wù)出現(xiàn)了非?？斓脑鲩L(zhǎng)，這種趨勢(shì)是否可持續(xù)？會(huì)否受市場(chǎng)監(jiān)管的影響？金融業(yè)務(wù)明年會(huì)否成為公司增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素？

雷軍：小米在過(guò)去的三四年時(shí)間里面，一直穩(wěn)步提高研發(fā)投入。三季度研發(fā)投入同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，預(yù)計(jì)今年的研發(fā)投入在70億元人民幣左右。明年還會(huì)是一個(gè)合理的比例，繼續(xù)進(jìn)一步提高我們的研發(fā)費(fèi)用。現(xiàn)階段小米的研發(fā)投資支撐我們今天的規(guī)模是沒(méi)有問(wèn)題的。公司也會(huì)根據(jù)財(cái)力情況，制定我們的研發(fā)投入計(jì)劃。關(guān)于第二個(gè)問(wèn)題，公司從2017年開(kāi)始研發(fā)5G產(chǎn)品，現(xiàn)在來(lái)看，我們支撐5G手機(jī)的研發(fā)費(fèi)用沒(méi)有任何問(wèn)題。澄清一下，我們所說(shuō)的研發(fā)費(fèi)用計(jì)入損益表之中，不是資本支出。

周受資：小米希望通過(guò)在亦莊未來(lái)工廠的測(cè)試，來(lái)提高行業(yè)的生產(chǎn)效率和自動(dòng)化程度，目前還是處于測(cè)試階段，公司將繼續(xù)與制造商的堅(jiān)實(shí)合作關(guān)系。公司的金融業(yè)務(wù)有兩個(gè)支柱，一是消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，主要圍繞公司的智能手機(jī)用戶展開(kāi)，對(duì)于這些用戶而言，金融是一項(xiàng)附加的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，公司已經(jīng)獲得了相關(guān)的運(yùn)營(yíng)許可，符合相關(guān)的監(jiān)管要求，這部分業(yè)務(wù)的未來(lái)增長(zhǎng)無(wú)法預(yù)期。第二個(gè)支柱是供應(yīng)鏈金融，公司利用制造領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)以及與合作伙伴的深厚合作關(guān)系，打造了自己的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，未來(lái)某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，公司也可能分拆這個(gè)業(yè)務(wù)。

高盛分析師Piyush Mubayi：公司在中國(guó)推出5G手機(jī)的優(yōu)勢(shì)是什么？公司在中國(guó)5G手機(jī)市場(chǎng)的份額可以達(dá)到多少？公司前三季度的MIUI月活躍用戶數(shù)為1億1千2百萬(wàn)，同比持平，5G手機(jī)的銷(xiāo)售能否推動(dòng)公司月活躍用戶數(shù)的增長(zhǎng)？對(duì)于公司的利潤(rùn)率是否有影響？

雷軍：在5G時(shí)代，小米有這樣一些優(yōu)勢(shì)。第一是效率比較高，小米一直維持著非常高效率的加價(jià)，比如9%的毛利率相當(dāng)于我們只在手機(jī)成本價(jià)上加了9%（就可以盈虧相抵），而我們的同行可能需要加百分之百。所以當(dāng)5G硬件成本增加之后，小米的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)將會(huì)凸現(xiàn)。這是小米模式的先進(jìn)性，會(huì)讓成本非常高昂的5G手機(jī)很快的普及。第二個(gè)優(yōu)勢(shì)，小米對(duì)于5G手機(jī)的過(guò)渡，今年就已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備。到目前為止，我們的庫(kù)存處在極低的水位上，為5G打下了良好的基礎(chǔ)。今年的雙11競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，但是小米打的很保守，很多人不理解，這是因?yàn)槲覀兊膸?kù)存壓力不大，沒(méi)有必要去巨額虧損（來(lái)獲取銷(xiāo)量）。小米比同行準(zhǔn)備地更早，5G時(shí)代我們沒(méi)有包袱。第三點(diǎn)，小米巨額的研發(fā)投入和自身的創(chuàng)新文化使得公司在過(guò)去三年整體的技術(shù)實(shí)力大幅度增強(qiáng)，70億的研發(fā)費(fèi)用在中國(guó)來(lái)講是很大的數(shù)字。舉個(gè)例子，友商宣傳自己的相機(jī)很厲害，之前友商找了一個(gè)比較權(quán)威的評(píng)測(cè)機(jī)構(gòu)DxOMark，結(jié)果評(píng)測(cè)下來(lái)小米手機(jī)的相機(jī)和友商并列全球第一。我們?cè)跓o(wú)線充電技術(shù)上也是全球領(lǐng)先，所以我們的整個(gè)技術(shù)實(shí)力在最近得到了空前的增強(qiáng)。

摩根大通分析師：公司各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率分別是多少？如何看待廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的前景？

周受資：公司三季度互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)62.9%的毛利率未來(lái)是可持續(xù)的。中國(guó)市場(chǎng)廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)自從今年開(kāi)始就比較乏力，這也促使我們完善搜索引擎的推薦相關(guān)度，為廣告商提供更好的投資回報(bào)。公司的廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)，這也是初步成果。公司廣告客戶也從一年前僅僅是互聯(lián)網(wǎng)公司，拓展到現(xiàn)在的金融，中小企業(yè)，教育等行業(yè)的客戶，我們認(rèn)為廣告客戶的多樣化有利于改善公司的商業(yè)模式。如果將小米的廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收與中國(guó)廣告行業(yè)整體規(guī)模相比，公司的市場(chǎng)份額和滲透率還非常小，小米的廣告客戶多元化策略必將促進(jìn)公司廣告業(yè)務(wù)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

野村證券分析師：關(guān)于董事長(zhǎng)提到的明年手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率目標(biāo)8%-9%，我之前以為公司的首要目標(biāo)是在中國(guó)市場(chǎng)重獲更多的市場(chǎng)份額，為此可能需要在市場(chǎng)明年進(jìn)入5G時(shí)代的時(shí)候，制定更為激進(jìn)的定價(jià)策略，而考慮到5G手機(jī)要比4G手機(jī)貴300到500元人民幣，公司將如何實(shí)現(xiàn)這個(gè)毛利率目標(biāo)？

雷軍：小米的模式就是8%-9%的毛利率，小米的性?xún)r(jià)比是一個(gè)相對(duì)的概念，也就是相同的東西，小米的價(jià)格最厚道。5G增加了不少成本之后呢，友商的價(jià)格會(huì)更離譜，更貴，相比同樣的產(chǎn)品，小米的性?xún)r(jià)比會(huì)非常出色，8%-9%已經(jīng)是非常低的毛利率了，我們的銷(xiāo)售以電商銷(xiāo)售為主，最終客戶買(mǎi)到的價(jià)格會(huì)非常便宜。我覺(jué)得小米模式在5G時(shí)代不需要做太大的變化。

分析師：5G時(shí)代的到來(lái)對(duì)于公司的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有何影響？

雷軍：5G對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)有巨大的推動(dòng)作用，當(dāng)然5G剛剛開(kāi)始影響的是手機(jī)終端，預(yù)計(jì)后年或者大后年會(huì)對(duì)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備產(chǎn)生影響，因?yàn)?G的特點(diǎn)本質(zhì)上是為物聯(lián)網(wǎng)設(shè)計(jì)的。(天恒)

小米高管解讀Q3財(cái)報(bào)：2021年進(jìn)入5G手機(jī)千元機(jī)時(shí)代

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