5月24日消息（林想）在日前召開的第十八屆發(fā)審委2019年第41次工作會議上，中國衛(wèi)通首發(fā)申請獲通過。中國衛(wèi)通擬在上交所公開發(fā)行不超過4億股，計劃通過本次IPO募集資金約12.8億元，其中1億元用來補充流動資金，其余將投向中星18號衛(wèi)星項目。

中星18號投資回收約為13年

招股書顯示，中國衛(wèi)通是我國目前唯一擁有通信衛(wèi)星資源且自主可控的衛(wèi)星通信運營企業(yè)，目前管理著16顆優(yōu)質的在軌民商用通信廣播衛(wèi)星，未來五年還將計劃發(fā)射3顆高通量寬帶衛(wèi)星，總容量不小于500Gbps，實現一帶一路重要區(qū)域全覆蓋。

本次募資擬投的中星18號為寬帶多媒體雙向Ka/Ku頻段通信衛(wèi)星，投入運營后，將進一步完善2017年4月發(fā)射的“中星16號”寬帶通信衛(wèi)星服務能力，在語音、數據、圖像和視頻處理/傳送等多媒體應用和高數據速率的互聯網應用等領域服務。

據了解，項目建設期為3年，項目經營期為15年，總投資15.2億元，建設期3年內投資進度為2.2億元、3.7億元、9.2億元；經測算，本項目預計實現年均營業(yè)收入2.4億元，投資回收約為13年。

中星18號衛(wèi)星項目主要新增Ka多波束轉發(fā)器和Ku波束轉發(fā)器，其中Ku頻段有30路轉發(fā)器，Ka頻段有9路轉發(fā)器，Ka BSS頻段有2路轉發(fā)器。項目建成后，中星16號衛(wèi)星和中星18號衛(wèi)星的Ka多波束寬帶系統(tǒng)合計約30Gbps，在國內擁有潛在市場需求，具備良好消化能力。Ku頻段在境外主要覆蓋東南亞、西印度洋等地區(qū)，可以增加中國衛(wèi)通境外衛(wèi)星頻率資源的儲備。

通信衛(wèi)星運營“喜憂并存”

目前通信衛(wèi)星運營行業(yè)發(fā)展呈現兩種發(fā)展形勢：高清節(jié)目上星仍是行業(yè)的主要增長動力；高通量衛(wèi)星的應用推廣將成為行業(yè)的爆發(fā)點。

從行業(yè)競爭來看，中國衛(wèi)通憑借豐富的運營經驗和良好的客戶口碑在國內市場中占據絕對的競爭優(yōu)勢，據公司統(tǒng)計，其市場占有率達到80%；從國際市場來看，通信衛(wèi)星運營行業(yè)由于需要巨額資金投入，因此存在產業(yè)聚集情況。資料顯示，截至2016年底全球共有40余家主要規(guī)定通信衛(wèi)通運營商。中國衛(wèi)通按照業(yè)務收入排名第6，處于行業(yè)領先水平。

雖然通信衛(wèi)星運營行業(yè)面臨國家產業(yè)政策的鼓勵和支持，我國航天產業(yè)的發(fā)展為衛(wèi)星通信服行業(yè)提供了基礎保障和衛(wèi)星通信市場需求廣泛的三重利好下，但行業(yè)發(fā)展依然面臨不少挑戰(zhàn)。

一方面，我國衛(wèi)星直播業(yè)務目前未能得到政策完全放開，尚未實現產業(yè)化發(fā)展；另一方面，產業(yè)受到ITAR限制，使得采購來源比較單一，也對我國通信衛(wèi)星運營行業(yè)的全球化發(fā)展以及海外的并購投資產生一定的障礙。

隨著 5G 應用場景的不斷豐富，網絡將向高速率、低時延、大容量的方向升級，這給光纖通信帶來巨大的市場需求的同時，加大了衛(wèi)星通信的競爭壓力。隨著光纖網絡向偏遠、貧困地區(qū)的不斷延伸，光纖網絡覆蓋率得到提高，也會對衛(wèi)星通信的應用產生替代效應。

此外，衛(wèi)星空間資源日益緊缺。就國際電聯登記情況來看，地球靜止軌道上C頻段衛(wèi)星已近飽和，Ku頻段衛(wèi)星也很擁擠。近年來，雖然Ka品算資源仍有一定的使用空間，但從長遠看，隨著人類衛(wèi)星應用的不斷增加，衛(wèi)星空間資源仍是限制衛(wèi)星產業(yè)發(fā)展的重要因素。

營業(yè)收入微增，折舊費用高

招股書顯示，報告期內，中國衛(wèi)通分別實現營業(yè)收入23.9億元、24.76億元和 26.21億元，營業(yè)收入呈逐年增加的趨勢，歸母凈利潤分別為5.14億元、4.33億元和3.89億元，扣非歸母凈利潤分別為4.97億元、3.01億元和 3.88億元。

在招股書中，中國衛(wèi)通表示，凈利潤的下降主要是由于衛(wèi)星資產折舊、資產減值損失、委托理財收益等特定因素導致。其中，衛(wèi)星資產折舊費用占比比較大，報告期內，折舊費用為9.6億、10.7億和11.1億，占主營業(yè)務的比例分別為78.5%、76.9%和80.8%。

目前，中國衛(wèi)通僅有4名股東且全部為國有股東，其持股比例分別為：航天科技88.59%；火箭研究院5.6%；五院5.6%；中國金電0.21%。

需要指出的是，火箭研究院和五院為航天科技直屬事業(yè)單位，航天科技控制中國衛(wèi)通99.79%的表決權，處于絕對控股地位。上市后，公眾將持股10%，航天科技控制的股權比例仍將達到89.81%。

實際上，中國衛(wèi)通與股東的聯系并不只限于持股。報告期內，中國衛(wèi)通向航天科技下屬單位的采購金額分別為 10.22億元、14.05億元和 14億元，占當期采購總額比例分別為41.33%、60.58%和 53.78%。

中國衛(wèi)通解釋稱，一方面是因為五院和火箭研究院擁有完整的技術體系，另一方面則是為滿足國家戰(zhàn)略安全需要和自身商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射運營需求。

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