4月以來(lái)，中興一直經(jīng)歷著“至暗時(shí)刻”，在經(jīng)歷近兩個(gè)月的交涉后，中興事件終于有了最新結(jié)果。

據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯7日宣布與中國(guó)中興通訊公司達(dá)成新和解協(xié)議。美國(guó)商務(wù)部當(dāng)天發(fā)表聲明說(shuō)，羅斯當(dāng)天宣布中興通訊及其關(guān)聯(lián)公司已同意支付罰款和采取合規(guī)措施來(lái)替代美國(guó)商務(wù)部此前針對(duì)該公司向美國(guó)供應(yīng)商采購(gòu)零部件執(zhí)行的禁令。

聲明指出，根據(jù)新的和解協(xié)議，中興公司支付10億美元罰款，另外準(zhǔn)備4億美元交由第三方保管，然后美國(guó)商務(wù)部才會(huì)將中興公司從禁令名單中撤除。

這意味著，持續(xù)近兩個(gè)月的中興危機(jī)告一段落。

將時(shí)間倒回，2018年4月16日，美國(guó)宣布對(duì)中興執(zhí)行為期長(zhǎng)達(dá)7年的出口禁令，再到5月中美雙方貿(mào)易磋商，中興業(yè)務(wù)被迫全面停牌長(zhǎng)達(dá)50余天，對(duì)于一家千億規(guī)模的公司，損失不可謂不慘重。

根據(jù)新的和解協(xié)議，中興此次將繳納10億美元的罰金，同時(shí)在第三方賬戶存放4億美元保證金。以此計(jì)算，這大致相當(dāng)于中興2017年凈利潤(rùn)的2倍。

在中興通訊遭遇危機(jī)并停牌期間，上市公司也紛紛“站隊(duì)”，多家基金此前也猛砍中興通訊的估值，而融資客為了避免背負(fù)更多的融資利息，紛紛選擇現(xiàn)金還款，減少或了結(jié)融資負(fù)債。

如今達(dá)成新和解協(xié)議，此前產(chǎn)生的種種不利影響，如今是否會(huì)逆轉(zhuǎn)？

影響一：中興“復(fù)活”，8萬(wàn)員工和30萬(wàn)股東的心放下了

對(duì)于此番達(dá)成協(xié)議，對(duì)業(yè)務(wù)已陷入“休克”狀態(tài)的中興通訊來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是巨大轉(zhuǎn)機(jī)。

據(jù)有關(guān)媒體消息，中興內(nèi)部人士向媒體表示，只要解禁，中興恢復(fù)對(duì)外運(yùn)營(yíng)只需要幾小時(shí)。

之前中興通訊在深圳總部舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，董事長(zhǎng)殷一民表示，美國(guó)的的制裁將使公司立即進(jìn)入休克狀態(tài)，將直接影響公司8萬(wàn)員工的工作權(quán)利，直接損害8萬(wàn)個(gè)家庭的利益；將對(duì)公司為全球數(shù)百個(gè)運(yùn)營(yíng)商客戶，以及包括數(shù)千萬(wàn)美國(guó)消費(fèi)者在內(nèi)的、數(shù)以億計(jì)的終端消費(fèi)者用戶履行長(zhǎng)期服務(wù)責(zé)任帶來(lái)直接影響；將對(duì)公司全球30萬(wàn)股東的利益造成重大損害；將對(duì)公司對(duì)數(shù)以千計(jì)的、包括美國(guó)企業(yè)在內(nèi)的合作伙伴和供應(yīng)商履行責(zé)任和義務(wù)帶來(lái)直接傷害。

因遭到美國(guó)制裁，中興通訊在A股和港股上市的股票均緊急停牌，并延期發(fā)布一季報(bào)。

此后，中興通訊在多則公告中提到了美國(guó)禁售令的影響。

4月27日晚間，中興通訊披露的一季報(bào)顯示，公司一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39%。但公司同時(shí)表示，此報(bào)告是基于拒絕令對(duì)公司2018年第一季度報(bào)告沒(méi)有產(chǎn)生影響的假設(shè)前提下進(jìn)行編制。

與此同時(shí)，因未考慮拒絕令對(duì)本報(bào)告的影響，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人無(wú)法保證上述報(bào)告所載資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。彼時(shí)中興表示，待全面、準(zhǔn)確地估計(jì)拒絕令的影響后，公司將重新編制2018年一季報(bào)并披露。

5月9日，中興通訊再發(fā)公告，稱(chēng)由于美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局激活拒絕靈的影響，因此延期召開(kāi)2017年度股東大會(huì)。

此后公司隔一段時(shí)間就發(fā)布一則停牌進(jìn)展公告，但從這些公告中，并不能看到更多關(guān)于事件的最新信息。

總體來(lái)看，在禁令未解除前，市場(chǎng)擔(dān)心中興通訊A股和港股面臨巨大下跌壓力，如今相關(guān)壓力將大為減輕。

影響二：國(guó)內(nèi)5G預(yù)期有望迅速恢復(fù)

對(duì)國(guó)內(nèi)通信行業(yè)而言，中興事件如能圓滿解決，普遍認(rèn)為也將是一件好事。

此前有分析師稱(chēng)，美國(guó)的“中興通訊禁令”令市場(chǎng)擔(dān)心5G前景，通信板塊因此承受較大壓力，此次特朗普發(fā)推文預(yù)示著中興事件或?qū)?huì)很快得到妥善解決，5G預(yù)期有望迅速恢復(fù)。

中泰通信互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)日前認(rèn)為，需要重點(diǎn)關(guān)注5G預(yù)期恢復(fù)，以及受中美影響的標(biāo)的。不過(guò)，他們同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這并不能改變自主可控和國(guó)產(chǎn)替代的中長(zhǎng)期邏輯。

招商通信分析師王林、余俊則認(rèn)為，5G及通信板塊有望迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)。中期而言，5G進(jìn)度受到事實(shí)影響和產(chǎn)業(yè)政策表現(xiàn)形式都會(huì)發(fā)生一些變化，行業(yè)投資機(jī)會(huì)仍需謹(jǐn)慎觀察，等待相關(guān)事項(xiàng)的落地。長(zhǎng)期來(lái)看5G仍是未來(lái)幾年最確定的投資方向，中興事件可能會(huì)對(duì)短期5G進(jìn)度產(chǎn)生細(xì)微影響，但長(zhǎng)期將更加堅(jiān)定5G投資決心。

5月22日，《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱(chēng)，中美兩國(guó)就解決中興通訊公司問(wèn)題的大致路徑達(dá)成一致，國(guó)內(nèi)多家媒體也對(duì)此消息進(jìn)行轉(zhuǎn)述。受此消息影響，當(dāng)日A股通信板塊開(kāi)始大幅拉升，多只股票收盤(pán)封住漲停。不過(guò)，自5月22日以后，由于中美談判過(guò)程跌宕起伏，上述不少個(gè)股開(kāi)始出現(xiàn)回落，Wind通信設(shè)備指數(shù)自5月22日截至6月7日小幅下跌6%。影響三：又來(lái)套利機(jī)會(huì)？基金估值也要調(diào)回來(lái)？

作為一家市值千億級(jí)別的公司，中興通訊時(shí)刻牽動(dòng)著投資者的神經(jīng)。其復(fù)牌后股價(jià)如何表現(xiàn)，將直接關(guān)系到投資者的利益。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，中興通訊股東人數(shù)高達(dá)31.23萬(wàn)戶。

前十大股東中，除了控股股東深圳市中興新通訊設(shè)備有限公司外，還出現(xiàn)匯金資管、社保基金的身影。

此外，其股東中還存在大量的公募基金。

據(jù)2017年基金年報(bào)數(shù)據(jù)，截至2017年末，至少有646只基金持倉(cāng)中興通訊，合計(jì)持有3.27億股中興通訊股票，按照中興通訊停牌前的31.31元/股的價(jià)格計(jì)算，停牌前，基金的持股市值超過(guò)100億元。數(shù)據(jù)顯示，2017年末至少有81只基金對(duì)中興通訊的持股數(shù)量超過(guò)100萬(wàn)股。

另外，2018年基金一季報(bào)披露的重倉(cāng)股中，中興通訊出現(xiàn)在189只基金的重倉(cāng)股名單中，其中南方成分精選基金持股數(shù)量超過(guò)1000萬(wàn)股，較2017年末增持了86.67萬(wàn)股。在美國(guó)激活對(duì)中興的禁售禁令后，數(shù)十家基金公司曾紛紛下調(diào)中興通訊的估值。

這其中砍得最猛的基金公司，其給出的估值大約相當(dāng)于停牌前價(jià)格4個(gè)跌停。

比如長(zhǎng)信基金和中信保誠(chéng)基金均兩度下調(diào)估值，給出的估值分別為20.54元/股和20.04元/股，相當(dāng)于停牌前股價(jià)給出4個(gè)跌停。中興通訊停牌前價(jià)格為31.31元。

除此之外，6月1日，匯安基金發(fā)布關(guān)于旗下基金調(diào)整中興通訊股票估值方法的公告稱(chēng)，自2018年5月31日起，匯安基金對(duì)旗下基金持有的中興通訊股票進(jìn)行估值調(diào)整，調(diào)整后的估值價(jià)格為22.82元，相當(dāng)于中興通訊停牌前3個(gè)跌停后的價(jià)格。上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司則公告，旗下東方紅策略精選基金自5月29日起，對(duì)中興通訊按照20.54元/股的價(jià)格進(jìn)行估值，相當(dāng)于預(yù)計(jì)了4個(gè)跌停。6月7日，富國(guó)基金宣布，自即日起對(duì)中興A股按20.04元進(jìn)行估值，港股則為16.38港元，以此計(jì)算，相當(dāng)于停牌前股價(jià)約6.4折。

如今達(dá)成新和解協(xié)議，假如上述部分基金估值砍得過(guò)猛，可能會(huì)出現(xiàn)一定的套利機(jī)會(huì)。

不過(guò)套利涉及一定的交易成本，萬(wàn)一復(fù)牌后價(jià)格比基金下調(diào)的估值還低，也會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，對(duì)普通投資者而言，想通過(guò)預(yù)判停牌股復(fù)牌后的價(jià)格與基金下調(diào)估值的價(jià)格差來(lái)進(jìn)行套利，并不是件容易的事情。

上述多只基金也表示，待中興通訊股票復(fù)牌并恢復(fù)活躍交易特征后，將恢復(fù)采用當(dāng)日收盤(pán)價(jià)進(jìn)行估值。

影響四：A股其他受影響公司將否極泰來(lái)？

華創(chuàng)證券曾制作出一張表格，從運(yùn)營(yíng)商產(chǎn)品、手機(jī)終端產(chǎn)品、政企業(yè)務(wù)、持有股權(quán)等幾個(gè)大的方面，梳理出與中興有關(guān)系的上市公司，數(shù)量有十多家。此外，部分港股上市公司，以及博通（Broadcom）等美股上市公司也與中興有關(guān)系。資料來(lái)源：華創(chuàng)證券

事實(shí)上，在中興被美國(guó)激活禁售令后，多家A股上市公司通過(guò)互動(dòng)平臺(tái)，回應(yīng)了與中興的關(guān)系，多數(shù)表示對(duì)公司影響很小。

合力泰表示，中興通訊在公司的營(yíng)收份額中占比非常小，對(duì)公司基本沒(méi)有影響。

同益股份表示， 公司與中興的項(xiàng)目是通過(guò)模廠形成銷(xiāo)售，占比較小。

長(zhǎng)信科技表示，公司過(guò)去在中興Nubia品牌上有少量的出貨，但目前無(wú)合作。

中天科技表示，公司與中興有少量業(yè)務(wù)往來(lái)，公司通信產(chǎn)品的重要客戶是通信運(yùn)營(yíng)商，如中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信等。中興事件目前未對(duì)公司有實(shí)質(zhì)的影響。

部分公司則坦陳，與中興是重要合作伙伴，保持業(yè)務(wù)聯(lián)系，或受到中興事件影響。

新易盛稱(chēng)，中興是公司的重要合作伙伴之一。

特發(fā)信息表示，特發(fā)東智與中興仍保持業(yè)務(wù)聯(lián)系，特發(fā)東智目前正常運(yùn)營(yíng)。

特發(fā)信息表示，在中興事件發(fā)生后，特發(fā)東智與合作伙伴緊密溝通，相互理解，相互支持，共同面對(duì)所遇到的情況。公司相信通訊行業(yè)市場(chǎng)需求狀況和發(fā)展方向并沒(méi)有發(fā)生改變，公司對(duì)于客戶訂單狀況的變化，將發(fā)揮客戶管理體系的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，實(shí)現(xiàn)公司的穩(wěn)定發(fā)展。

星網(wǎng)宇達(dá)表示，公司和中興通訊、中國(guó)移動(dòng)有合作，方式為公司提供終端設(shè)備、中興通訊做系統(tǒng)集成、中國(guó)移動(dòng)為海上漁船提供通訊服務(wù)。

*ST大唐則表示，中興事件對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的影響很大，對(duì)公司未來(lái)發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生影響，公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化適時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展策略。

影響五：融資客“解脫”

值得注意的是，在中興通訊被“斷糧”之前，近兩年股價(jià)表現(xiàn)總體非常好，這也吸引了不少融資客。

在中興A股停牌之后，股票不能交易，融資客不能通過(guò)賣(mài)券還款方式償還融資負(fù)債，但卻可以通過(guò)現(xiàn)金還款方式償還負(fù)債。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年4月16日（停牌前的最后一個(gè)交易日）收盤(pán)，中興通訊的融資余額尚有40.42億元，其后不斷減少，至6月5日，降至32.31億元，意味著在這段時(shí)間，融資客通過(guò)現(xiàn)金還款的方式了結(jié)了逾8億元的負(fù)債。

對(duì)于很多本身就背負(fù)債務(wù)的融資客而言，這種還款方式很多時(shí)候意味著需要另籌資金，壓力不小。

另?yè)?jù)估算，即便按照32.31億元的存量融資余額計(jì)算，上述被鎖的融資客在近兩個(gè)月的時(shí)間里所支付的融資利息已達(dá)數(shù)千萬(wàn)元。

如今達(dá)成新和解協(xié)議，相信股票將很快復(fù)牌，對(duì)因停牌被鎖倉(cāng)的融資客來(lái)說(shuō)，也算是一種解脫。

中興通訊事件回放

2018年4月16日

美國(guó)商務(wù)部以中興通訊對(duì)涉及歷史出口管制違規(guī)行為的某些員工未及時(shí)扣減獎(jiǎng)金和未發(fā)出懲戒信，并在2016年11月30日和2017年7月20日提交給美國(guó)政府的兩份函件中對(duì)此做了虛假陳述為由，激活美國(guó)企業(yè)禁止向中興通訊銷(xiāo)售元器件的禁令，期限長(zhǎng)達(dá)7年。中興通訊A股和港股股票自4月17日開(kāi)始緊急停牌。

4月18日

中興通訊稱(chēng)，因尚需就美國(guó)激活拒絕令對(duì)公司的影響進(jìn)行評(píng)估，延期披露一季報(bào)。

4月20日

中興通訊在深圳總部舉行新聞發(fā)布會(huì)，董事長(zhǎng)殷一民表示，美國(guó)的禁令可能導(dǎo)致中興通訊進(jìn)入休克狀態(tài)，將直接影響公司8萬(wàn)員工的工作權(quán)利，直接損害8萬(wàn)個(gè)家庭的利益。

4月27日

中興通訊披露一季報(bào)，但此報(bào)告是基于拒絕令對(duì)公司2018年第一季度報(bào)告沒(méi)有產(chǎn)生影響的假設(shè)前提下進(jìn)行編制。

5月7日

中興通訊公告，已正式向BIS提交了關(guān)于暫停執(zhí)行拒絕令的申請(qǐng)，并根據(jù)BIS指引提交了回應(yīng)拒絕令補(bǔ)充材料。

5月13日

美國(guó)總統(tǒng)特朗普發(fā)Twitter稱(chēng)，為中興通訊提供一條快速恢復(fù)業(yè)務(wù)的途徑，并已指示商務(wù)部盡快完成此事。

5月14日

美國(guó)白宮發(fā)言人表示，特朗普希望美國(guó)商務(wù)部按照適用的法律法規(guī)基于事實(shí)解決涉及中興的監(jiān)管行動(dòng)。

5月22日

特朗普在白宮會(huì)見(jiàn)記者時(shí)稱(chēng)，美國(guó)政府尚未與中國(guó)政府就中興事件達(dá)成任何協(xié)議，預(yù)想對(duì)中興進(jìn)行巨額罰款，還包括更換管理層、任命新董事會(huì)，采用更嚴(yán)格的安全規(guī)定以及要求中興大量采購(gòu)美國(guó)零部件及設(shè)備。

6月3日

有消息稱(chēng)，特朗普政府可能很快向中興開(kāi)出高額罰單，美國(guó)希望在解除禁售之前懲罰中興并加強(qiáng)對(duì)其管控，商務(wù)部還在尋求對(duì)中興進(jìn)行不受約束的實(shí)地考察，以確認(rèn)美國(guó)的零部件使用情況是否與中興說(shuō)法一致，并希望在網(wǎng)站公布其產(chǎn)品使用美國(guó)零部件的數(shù)據(jù)。

6月7日

據(jù)新華社消息，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯7日宣布與中國(guó)中興通訊公司達(dá)成新和解協(xié)議。美國(guó)商務(wù)部當(dāng)天發(fā)表聲明說(shuō)，羅斯當(dāng)天宣布中興通訊及其關(guān)聯(lián)公司已同意支付罰款和采取合規(guī)措施來(lái)替代美國(guó)商務(wù)部此前針對(duì)該公司向美國(guó)供應(yīng)商采購(gòu)零部件執(zhí)行的禁令。聲明指出，根據(jù)新的和解協(xié)議，中興公司支付10億美元罰款，另外準(zhǔn)備4億美元交由第三方保管，然后美國(guó)商務(wù)部才會(huì)將中興公司從禁令名單中撤除。

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