中國(guó)聯(lián)通混改方案20日發(fā)布，打響了央企集團(tuán)層面整體混改的第一槍。它對(duì)混改目標(biāo)的確定、路徑的選擇和標(biāo)準(zhǔn)的明確，都將為此后的央企混改提供可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，下半年壟斷領(lǐng)域的央企混改以及地方國(guó)企混改將加速。本輪國(guó)企混改的重點(diǎn)不是簡(jiǎn)單的技術(shù)或資本的累加，而是以所有制變革為核心，以上市、推進(jìn)員工持股為手段，切實(shí)引進(jìn)社會(huì)資本、戰(zhàn)略投資者，推動(dòng)公司治理機(jī)制和市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變，激發(fā)活力，提高效率。

聯(lián)通混改具有“標(biāo)桿”意義

中國(guó)聯(lián)通20日晚正式公布了混合所有制改革方案詳情。根據(jù)方案，聯(lián)通混改采用非公開(kāi)發(fā)行和老股轉(zhuǎn)讓等方式，大規(guī)模引入包括“BATJ”（百度、阿里、騰訊、京東）四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的戰(zhàn)略投資者。

本次混改采用了“定向增發(fā)+老股轉(zhuǎn)讓+員工持股”的方案，引入的戰(zhàn)略投資者與中國(guó)聯(lián)通主業(yè)關(guān)聯(lián)度高、互補(bǔ)性強(qiáng)。

李錦表示，作為國(guó)家發(fā)改委主導(dǎo)的國(guó)企首批混改試點(diǎn)項(xiàng)目，聯(lián)通集團(tuán)最終披露的混改方案有多個(gè)突破點(diǎn)。聯(lián)通作為目前唯一一家集團(tuán)整體混改的試點(diǎn)企業(yè)，將部分公司股權(quán)釋放給其他國(guó)有資本和非國(guó)有資本，實(shí)質(zhì)性地推進(jìn)了混合所有制改革。

“國(guó)有股比例大幅下降，聯(lián)通集團(tuán)對(duì)中國(guó)聯(lián)通的持股比例從原來(lái)的63.7%降低到36.7%，失去了持股50%以上的絕對(duì)控股地位。這是以前做不到的，或者說(shuō)不敢做的。”李錦說(shuō)。

李錦表示，中國(guó)聯(lián)通混改落地具有極強(qiáng)的示范意義，帶動(dòng)國(guó)企改革節(jié)奏加快。對(duì)于后來(lái)的央企改革，聯(lián)通今后的發(fā)展軌跡、改革操作、思路想法都會(huì)成為重要參考。目前，通信板塊國(guó)企包括中國(guó)電科系、中國(guó)電子系、普天系、武郵系、電科院系等。

上市、員工持股進(jìn)程加快

上一輪混改始于2006年間，特點(diǎn)是推動(dòng)大型央企上市，以整體上市為契機(jī)推動(dòng)股份制改革，健全法人治理結(jié)構(gòu)，大量超大型央企通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)了混合所有制。

本輪推進(jìn)混改，大型壟斷央企成為重要突破口，上市和員工持股都在加速推進(jìn)。本輪混改主要有三種方式：一是引入非國(guó)有資本等戰(zhàn)略投資者參與國(guó)有企業(yè)改革；二是通過(guò)拆分上市或整體上市實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化；三是探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股。

李錦表示，通過(guò)混合所有制改革，可有效放大國(guó)有資本的帶動(dòng)力，發(fā)揮其影響力，促進(jìn)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。一方面積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，非公有制經(jīng)濟(jì)可通過(guò)交叉持股與國(guó)企實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；另一方面，國(guó)資投資項(xiàng)目允許非公有資本參股，非公經(jīng)濟(jì)將共享發(fā)展紅利。

國(guó)資委主任肖亞慶在今年年初的中央企業(yè)、地方國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議上表示，2017年要大力推進(jìn)改制上市工作，力求包括集團(tuán)層面在內(nèi)的混合所有制改革有所突破，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

李錦對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，2017年國(guó)企整體上市或有明顯提速，國(guó)資證券化大概率會(huì)以存量公司調(diào)整為主。通過(guò)整體上市可以?xún)?yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，解決“一股獨(dú)大”問(wèn)題，有利于為混合所有制改革創(chuàng)造條件，有利于為保護(hù)中小投資人或中小股東合法權(quán)益提供制度性保障，有利于建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，有利于政企分開(kāi)、政資分開(kāi)、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。

員工持股也是混改的重要方式。去年8月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)三部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》（下稱(chēng)《意見(jiàn)》），明確了改革時(shí)間表和路線(xiàn)圖。一年多來(lái)，從央企到地方多點(diǎn)開(kāi)花，國(guó)資委明確了10家試點(diǎn)，各地員工持股的實(shí)施細(xì)則和試點(diǎn)企業(yè)也陸續(xù)公布。

10家試點(diǎn)的中央企業(yè)三級(jí)子企業(yè)中，有8家企業(yè)披露已完成員工持股試點(diǎn)工作，部分企業(yè)公布了試點(diǎn)方案和員工持股比例。各地也在加快組織實(shí)施，其中湖北、江蘇、河南、福建和重慶等5?。ㄊ校┻M(jìn)展較快，共確定了43戶(hù)試點(diǎn)企業(yè)，正式啟動(dòng)首批試點(diǎn)。

完善公司治理機(jī)制是目的

混改是今年國(guó)企改革的重要突破口，多位專(zhuān)家預(yù)測(cè)，今年下半年，壟斷領(lǐng)域的央企混改以及地方國(guó)企混改將有實(shí)質(zhì)性的突破，其范圍和尺度也將進(jìn)一步擴(kuò)大。

去年國(guó)家發(fā)改委與國(guó)資委等部門(mén)選定9家央企作為首批混改試點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上，今年又圈定了第二批10家試點(diǎn)企業(yè)，第三批試點(diǎn)企業(yè)則正在遴選之中。各省份也都在馬不停蹄地甄選各地的混改試點(diǎn)企業(yè)，全國(guó)范圍內(nèi)混改規(guī)模效應(yīng)已初步顯現(xiàn)。

國(guó)資委近日披露的一組數(shù)據(jù)顯示，十八屆三中全會(huì)以來(lái)，央企及下屬企業(yè)共推進(jìn)混合所有制改革1995項(xiàng)。截至2016年底，央企集團(tuán)及下屬企業(yè)混合所有制企業(yè)（含參股）占比達(dá)到了68.9%，上市公司的資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額在央企“總盤(pán)子”中的占比分別達(dá)到61.3%、62.8%和76.2%。省級(jí)國(guó)資委所出資企業(yè)及各級(jí)子企業(yè)（合并報(bào)表范圍內(nèi)）混合所有制企業(yè)占比達(dá)到了47%。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)所國(guó)企研究室主任項(xiàng)安波對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱(chēng)，混改在覆蓋面上已有相當(dāng)?shù)膹V度和寬度，接下來(lái)需要繼續(xù)深化混改的深度，如混改應(yīng)重視優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善公司治理，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換；同時(shí)，需要同步推進(jìn)國(guó)資管理體制的改革和完善，建立和完善容錯(cuò)、糾錯(cuò)機(jī)制，以激發(fā)和保護(hù)改革積極性，支持和鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展。

上海鵬欣集團(tuán)副董事長(zhǎng)葛俊杰此前對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，參與混改一定要讓社會(huì)資本發(fā)揮作用，否則只是形式上的混合?；旄恼嬲鉀Q的是國(guó)有企業(yè)的活力、動(dòng)力、競(jìng)爭(zhēng)力等問(wèn)題，這些問(wèn)題依靠自身內(nèi)部改革很難解決，所以要引入社會(huì)資本，真正使社會(huì)的優(yōu)秀人才在國(guó)有體制中找到發(fā)展空間，優(yōu)化國(guó)資經(jīng)營(yíng)者隊(duì)伍；同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本效率提升、質(zhì)量提升、機(jī)制突破。

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