中國聯(lián)通因改革而生，伴改革成長，又經(jīng)歷了我國電信行業(yè)多輪改革的洗禮磨礪。如今，在新一輪國有企業(yè)混合所有制改革中，中國聯(lián)通再次成為先行者。

一年多來，中國聯(lián)通的混改方案引發(fā)各種猜想，吊足人們的胃口，總算于8月16日塵埃落定，“融資780億元，引入了13家戰(zhàn)略投資者，BATJ四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭集體入圍，國有資本降低至53%，員工持股”。這個充滿看點的方案讓很多人咋舌，連中國信息通信研究院副總工程師陳金橋都說有三個沒想到，“一是沒想到這么多主體參與；二是沒想到國有股權(quán)釋放比例這么多，民營資本參與比例這么高，混改方案寫滿誠意；三是沒想到開放合作的力度這么大，國內(nèi)所有重要的互聯(lián)網(wǎng)公司集體進入。”

然而，在中國聯(lián)通引資圈友背后，又有多少深意？為此，本報記者采訪了多位業(yè)內(nèi)外專家學者，對于本次中國聯(lián)通混改方案進行深度解讀。

聯(lián)通混改在新一輪國企改革中具有標桿意義

2017年3月5日，李克強總理在《政府工作報告》中提出“加快推進國企國資改革”，“深化混合所有制改革”要在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信等領(lǐng)域邁出實質(zhì)性步伐。

隨著新一輪國企國資改革步伐加快，混合所有制改革的迫切性與重要性日益凸顯。中國企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)協(xié)會特聘專家周雪飛表示，新一輪國企混改要通過不同所有制資本的交叉持股、相互融合，來發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，以實現(xiàn)國（企）民（企）“共進、共享、共治、共融、共贏”的“共同互利”格局。因此供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要牢牢牽住國企改革這個“牛鼻子”，以混改作為重要突破口，立足于市場經(jīng)濟這個“面”來推進國企改革的“點”，就成為邏輯必然。

作為中國大型國企里面唯一一家集團整體混改試點單位，周雪飛認為中國聯(lián)通的混改具有標桿意義。股權(quán)多元化是國企分類改革在產(chǎn)權(quán)上的一個根本突破，此次聯(lián)通混改改變了過去股權(quán)結(jié)構(gòu)單一、集中等狀況，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)主體分散化、多元化，有利于形成“流轉(zhuǎn)順暢”的產(chǎn)權(quán)流動機制，從而優(yōu)化資源配置，提升效率。從行業(yè)屬性來看，電信運營商過去是民營資本無法涉足的自然壟斷行業(yè)，此次大比例引入民營資本非常有典型性。

對于中國聯(lián)通為什么會成為第一家整體混改的國企，國資委研究中心胡遲教授告訴記者，在國有企業(yè)改革上，與許多傳統(tǒng)行業(yè)相比，電信行業(yè)本身就走在前列，而中國聯(lián)通作為改革的產(chǎn)物，為了扭轉(zhuǎn)市場格局上的弱勢局面，一直重視改革與創(chuàng)新。近年來，中國聯(lián)通因為4G發(fā)展之初戰(zhàn)略決策的失誤，業(yè)績下滑，在生存發(fā)展的關(guān)鍵時期，需要求新求變注入發(fā)展的活力，對混改有著很強的內(nèi)生動力。

周雪飛認為，改革是由問題倒逼而產(chǎn)生，聯(lián)通選擇混改也是發(fā)展中遇到的問題與困境倒逼使然，希望以“外力沖擊”方式來擺脫“系統(tǒng)自鎖定狀態(tài)”進而實現(xiàn)重大突破。

中國聯(lián)通抓住了新一輪國企改革的契機，也拉開了國企混改的序幕。胡遲表示，作為大體量的國企，又身處關(guān)鍵性的行業(yè)，如果中國聯(lián)通混改路成功，可以形成可復制可推廣的經(jīng)驗，對推動其他重點難點領(lǐng)域國有企業(yè)的混改有著非常前瞻性的意義。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上實現(xiàn)跨界行業(yè)的互補融合

“引資圈友”可以說是此次聯(lián)通混改最直觀的收獲。

對于募集到780億元資金，業(yè)界普遍認為，這個錢對于在資金上捉襟見肘的中國聯(lián)通來說有雪中送炭的作用，將彌補聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò)投資上的缺口，擴大網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍，提升服務(wù)質(zhì)量與感知，縮小與競爭對手之間的差距，加大市場宣傳和推廣力度。

比錢更重要的是拉來了13家戰(zhàn)略投資者，其中包括光環(huán)奪目的BATJ四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭。中國聯(lián)通聲稱，“此次混改引入的戰(zhàn)略投資者與中國聯(lián)通主業(yè)關(guān)聯(lián)度高、互補性強，有助于將公司在網(wǎng)絡(luò)、客戶、數(shù)據(jù)、營銷服務(wù)及產(chǎn)業(yè)鏈影響力等方面的資源和優(yōu)勢與戰(zhàn)略投資者的機制優(yōu)勢、創(chuàng)新業(yè)務(wù)優(yōu)勢相結(jié)合，實現(xiàn)企業(yè)治理機制現(xiàn)代化和經(jīng)營機制市場化。通過與新引入戰(zhàn)略投資者在云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、家庭互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字內(nèi)容、零售體系、支付金融等領(lǐng)域開展深度戰(zhàn)略合作，聚合資源、整合優(yōu)勢、能力互補、互利共贏，推動重點業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展，擴大中國聯(lián)通在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的中高端供給，培育壯大公司創(chuàng)新發(fā)展的新動能。”

對此，國家發(fā)改委體制管理研究所產(chǎn)業(yè)室主任史煒認為，此次中國聯(lián)通混改除了打破了國有投資為主體的股權(quán)結(jié)構(gòu)，更重要的是實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上互補、重組整合，這彌補了過去行業(yè)改革的缺陷。在電信業(yè)務(wù)被OTT化的趨勢下，中國聯(lián)通將過去的競爭對手互聯(lián)網(wǎng)公司引入相對壟斷的行業(yè)，實現(xiàn)跨界融合，業(yè)務(wù)上互補協(xié)同，從而優(yōu)化業(yè)務(wù)服務(wù)，優(yōu)化市場，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，有利于競爭市場的形成。

中國信息通信研究院產(chǎn)業(yè)與規(guī)劃所楊子真副所長認為，近年來，中國電信運營商一直在進行“去電信化”轉(zhuǎn)型，但由于行業(yè)相對封閉，思維方式固化，并沒有顛覆性突破。中國聯(lián)通引入互聯(lián)網(wǎng)巨頭，由于資本紐帶形成利益共同體，在相互合作時全面考慮、相互影響，同時也會給中國聯(lián)通引入新鮮的思維方式，打破很多無形與有形的束縛，對中國聯(lián)通的互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型將有促進意義。

陳金橋表示，幾大互聯(lián)網(wǎng)公司的集體入局、其他垂直行業(yè)的參與，將深化跨行業(yè)的融合，實現(xiàn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的全面合作，使得聯(lián)通成為資本和業(yè)務(wù)合作方面中國電信行業(yè)開放的標桿?；旄暮螅?lián)通將更加大膽地邁向創(chuàng)新，改變更多的不在于傳統(tǒng)的存量市場，而將在新興增量市場有所作為。中國聯(lián)通將在運營商的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、數(shù)字化服務(wù)等新領(lǐng)域，例如家庭互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等有很多新的力量來幫助與協(xié)作，用新機制與多元主體的共同激勵來做新興業(yè)務(wù)，會加快新興市場的布局。

突破體制機制為發(fā)展松綁

從深遠發(fā)展來看，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和機制的改變與完善是中國聯(lián)通要實現(xiàn)的長期目標，也將是混改授予其的“漁”。

周雪飛表示，國企多存在經(jīng)營機制不活、壟斷壁壘難以打破、運轉(zhuǎn)效率不高、核心競爭力不強等問題。其中經(jīng)營機制不活，更多是指過去行政化的運營模式突出，沒有真正通過市場化運作提升自身的競爭力。中國聯(lián)通混改后，將更加市場化，突破現(xiàn)有運行機制，逐漸建立靈活高效的市場化經(jīng)營機制，不斷增強其核心競爭力、影響力。

在公司治理結(jié)構(gòu)及機制設(shè)計上，中國聯(lián)通提出了“以董事會治理為核心、市場化運營為原則，擬通過本次混改形成多元化董事會和經(jīng)理層，以及權(quán)責對等、協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的混合所有制公司治理機制。”

其中一大看點是員工持股。這在業(yè)界引起各種爭議，有人歡喜有人憂，有人看好有人唱衰。周雪飛認為，國企混改的市場化路徑就是外部引入資本與內(nèi)部員工持股并舉。內(nèi)部員工持股，將企業(yè)發(fā)展與個人利益掛鉤，試圖解決所有者缺位問題，核心是調(diào)動員工積極性，形成有效的約束和激勵。

陳金橋表示，員工持股計劃是對高科技行業(yè)激勵機制的探索。通信行業(yè)技術(shù)變化非?？?，帶來人力資本快速折舊，必須不斷更新知識，員工因此需要合理的回報。國企的薪酬制度比較陳舊，激勵方式單一，通過員工持股計劃，把員工的利益與企業(yè)利益共享，把員工的積極性通過多元的激勵方式激發(fā)起來。

但中國信息通信研究院產(chǎn)業(yè)與規(guī)劃所李湘華副總工認為，員工持股若操作不當，可能會激化企業(yè)內(nèi)部矛盾，也可能會導致國有資產(chǎn)的流失。

周雪飛建議，員工持股應(yīng)采取動態(tài)化管理的“績效股”模式，實行績效考核，按“效”行權(quán)，有進有退。在引入新的非公資本中，內(nèi)部員工與外部戰(zhàn)略投資者增資持股、同時進入，增資價格完全相同，從而將內(nèi)部員工、混改企業(yè)與外部戰(zhàn)略投資者的權(quán)益“捆綁在一起”，使新老股東、參與各方成為“利益共同體、行動一致方、戰(zhàn)略合作者”。

過去很多人說國企就是在“戴著鐐銬跳舞”，對于聯(lián)通混改，很多專家認為很重要的一點是對企業(yè)“松綁”。國企混改啟動就意味著國資管理體制改革也將同步進行。周雪飛認為國資管理體制層面，將從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)型，厘清政府與市場、企業(yè)之間的關(guān)系，實現(xiàn)政企、政資分開，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離：政府由過往的“行政主管”變?yōu)?ldquo;出資人”。胡遲也表示，此次國企混改同時還將與其他方面的國企改革交織，國資委會調(diào)整現(xiàn)有的管理與考核方法，從而能夠讓企業(yè)擺脫束縛、釋放活力。

通過上層的股權(quán)改造和下游的員工激勵的雙管齊下，通過內(nèi)在體制機制的完善以及外在行政管理的松綁，將使聯(lián)通煥發(fā)出新的活力。

聯(lián)通混改藍圖很美好，然而實施與操作起來卻不簡單，需要邁過很多坎。李湘華認為聯(lián)通內(nèi)部存在已久的管理問題、經(jīng)營問題以及執(zhí)行力問題、人員思想統(tǒng)一問題不會因混改一蹴而就，都需要一一攻克。陳金橋表示，諸如國資委管理、監(jiān)管機構(gòu)的規(guī)定、網(wǎng)絡(luò)安全的復雜形勢、激活經(jīng)營層和基層員工的表現(xiàn)力等方面都是聯(lián)通需要應(yīng)對的挑戰(zhàn)。胡遲表示，對于聯(lián)通，混改沒有可復制的經(jīng)驗，充滿困難與挑戰(zhàn)。改革會帶來多方面不確定因素，必然會觸動很多人的利益，也需要與引進的行業(yè)企業(yè)做好銜接，考驗聯(lián)通管理層方方面面的能力。希望管理層能夠快速有效推進方案實施，把方案執(zhí)行到位，最大限度減少不確定性，減少負面影響。

中國聯(lián)通開啟的國企混改已經(jīng)開幕，這對行業(yè)必然也將帶來巨大蝴蝶效應(yīng)。轉(zhuǎn)制后的新聯(lián)通必將激活中國信息通信服務(wù)新興業(yè)務(wù)，并促進我國電信運營商的轉(zhuǎn)型經(jīng)營，而同時也將中國的電信運營商放在一個更加市場化的全球布局里。讓我們?yōu)橹８０伞?

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