在中國(guó)聯(lián)通公布混改方案后，相關(guān)概念股大幅度走強(qiáng)，列入首批混改試點(diǎn)名單的央企旗下上市公司更是掀起漲停潮，市場(chǎng)對(duì)于央企混改的預(yù)期再次升溫。業(yè)內(nèi)人士指出，下半年央企混改將顯著提速，帶動(dòng)國(guó)企改革板塊持續(xù)走強(qiáng)。

聯(lián)通混改落地點(diǎn)燃市場(chǎng)預(yù)期

作為央企混改第一槍，中國(guó)聯(lián)通重磅混改方案8月16日橫空出后，相關(guān)概念股大幅度走強(qiáng)，列入首批混改試點(diǎn)名單的央企旗下上市公司更是掀起漲停潮，市場(chǎng)對(duì)于央企混改的預(yù)期再次升溫。業(yè)內(nèi)人士指出，作為央企混改第一槍，中國(guó)聯(lián)通混改方案的落地必將對(duì)央企混改起到示范和推動(dòng)作用，預(yù)計(jì)下半年多個(gè)等領(lǐng)域的混改落地將提速。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自中國(guó)聯(lián)公布混改方案以來(lái)，中國(guó)核建(601611)、洛陽(yáng)玻璃(600876)等連續(xù)兩交易日漲停板；中船科技(600072)、文山電力(600995)、鐵龍物流(600125)等累計(jì)漲幅超過(guò)15%；泰山石油(000554)、一汽夏利(000927)等累計(jì)漲幅逾10%，長(zhǎng)春一東(600148)、中糧生化(000930)等漲幅超5%。

分析普遍認(rèn)為，混改將是下半年國(guó)企改革的主線，聯(lián)通的此次混改將有助于提升市場(chǎng)對(duì)于國(guó)企改革的風(fēng)險(xiǎn)偏好，有望帶動(dòng)國(guó)企改革整體板塊。市場(chǎng)人士指出，作為混改的領(lǐng)軍公司中國(guó)聯(lián)通，本次改革力度之大遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，有助于提升市場(chǎng)對(duì)于國(guó)企改革的風(fēng)險(xiǎn)偏好，三季度改革主線依舊是市場(chǎng)“主旋律”。市場(chǎng)表現(xiàn)也充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。

財(cái)政部中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院盤和林表示，此次聯(lián)通混改引進(jìn)各類民資股權(quán)比例、資金量之大，均超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，尤其是BAT等高效率戰(zhàn)略投資者將有助于提升國(guó)企效率，此輪國(guó)企混改有望成為上一次國(guó)企改制之后的又一波大的國(guó)企“紅利”。

“聯(lián)通混改方案披露，標(biāo)志著混改重要試點(diǎn)案例基本落地，其他混改試點(diǎn)有可能全面跟進(jìn)。”華泰證券研究員陳亞龍認(rèn)為，混改最大的一個(gè)優(yōu)勢(shì)是不僅能通過(guò)引入其他社會(huì)資本，做大權(quán)益規(guī)模，直接降低資產(chǎn)負(fù)債率，還能夠改善公司治理，提升國(guó)企的市場(chǎng)化程度。

在中國(guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦看來(lái)，央企公司制改制將在今年11月前后完成，這將為央企混合所有制改革掃清障礙，下半年混合所有制改革將加速，此前公布的試點(diǎn)企業(yè)方案有望密集批復(fù)并實(shí)施。下半年的鐵路等領(lǐng)域的改革也將加快，并邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

國(guó)家發(fā)改委政策研究室主任兼新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程在7月下旬的發(fā)布會(huì)上曾表示，重點(diǎn)領(lǐng)域混合所有制改革將再進(jìn)一步，今年3月份啟動(dòng)的第二批10家混改試點(diǎn)工作將在近期批復(fù)，預(yù)計(jì)年內(nèi)將取得階段性進(jìn)展。

混改方案將密集落地

在18日的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委政策研究室副主任兼新聞發(fā)言人孟瑋透露，目前發(fā)改委已經(jīng)遴選出第三批試點(diǎn)企業(yè)，目前正在按程序報(bào)批。在第三批混改試點(diǎn)中，除了繼續(xù)選擇部分中央企業(yè)納入試點(diǎn)范圍，還根據(jù)地方申請(qǐng)，遴選一部分地方國(guó)有企業(yè)納入試點(diǎn)。

孟瑋還表示，對(duì)于2017年發(fā)改委承擔(dān)的8項(xiàng)中央交辦改革任務(wù)，需要上報(bào)改革方案的已全部完成。她說(shuō)：“混合所有制改革方面，我委會(huì)同有關(guān)部門，持續(xù)推進(jìn)電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)，選擇19家企業(yè)開(kāi)展了兩批試點(diǎn)”。

據(jù)悉，最新一批央企混改試點(diǎn)相關(guān)企業(yè)，已經(jīng)進(jìn)入最后的攻堅(jiān)階段。截至目前，被納入發(fā)改委最新一批試點(diǎn)考量企業(yè)的數(shù)量為8家，包括中糧集團(tuán)旗下的中糧資本投資有限公司，中國(guó)黃金集團(tuán)旗下的中國(guó)黃金珠寶有限公司等。

與此同時(shí)，試點(diǎn)央企的混改步入縱深。如南方電網(wǎng)，7月17日-18日，南方電網(wǎng)公司召開(kāi)2017年年中工作會(huì)議，會(huì)議提出，下半年將全力推進(jìn)各項(xiàng)改革取得新的突破，積極推進(jìn)輸配電價(jià)改革、增量配電網(wǎng)改革、混合所有制改革、電力市場(chǎng)化改革和公司制改革，并加快推進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)證券化工作。

“8-9月是國(guó)企改革，特別是重要標(biāo)桿性混改項(xiàng)目的重要窗口期，8月15日發(fā)改委發(fā)文指出下半年集中力量實(shí)施國(guó)企國(guó)資等領(lǐng)域改革，以及16日中國(guó)聯(lián)通混改方案浮出，大比例引入戰(zhàn)投超市場(chǎng)預(yù)期，再次將國(guó)企改革推上‘風(fēng)口浪尖’。”華創(chuàng)證券研究員指出，與13-15年本輪混改剛剛提出的概念期以及當(dāng)時(shí)牛市背景下的“炒作” 相比，本輪混改的投資機(jī)會(huì)更加重“質(zhì)”——過(guò)程與進(jìn)度、涉及資產(chǎn)、業(yè)績(jī)提升。

長(zhǎng)城證券研報(bào)指出，今年3月底，發(fā)改委召開(kāi)的改革專題會(huì)議指出，要著力抓好混合所有制改革試點(diǎn)，要把握進(jìn)度，爭(zhēng)取做到5、6月份改革方案全部報(bào)出、黨的十九大之前出臺(tái)實(shí)施。目前已經(jīng)批復(fù)的兩批共19家央企混改試點(diǎn)單位中，真正為市場(chǎng)關(guān)注、拿出具體方案的較少。十九大在即，這些央企面臨著預(yù)計(jì)三季度是試點(diǎn)方案的密集批復(fù)和實(shí)施期。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超此前在發(fā)布的研究報(bào)告中判斷，混改將是下半年國(guó)企改革的主線。從行業(yè)分布看，前兩批19家試點(diǎn)企業(yè)涵蓋電力、鐵路、民航、電信、軍工五大領(lǐng)域，第三批將統(tǒng)籌推進(jìn)石油、天然氣領(lǐng)域試點(diǎn)。

兩主線捕捉投資機(jī)會(huì)

伴隨中國(guó)聯(lián)通混改方案落地，“破冰”之旅正式啟航混改行情。那么，在接下來(lái)行情中，該如何進(jìn)行布局呢？興業(yè)證券指出，目前時(shí)間點(diǎn)上，建議關(guān)注兩大主線：一、前期方案未正式出臺(tái)的相關(guān)上市平臺(tái)。第一批公布的六家混改試點(diǎn)央企，目前仍有中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)、南方電網(wǎng)集團(tuán)、哈電集團(tuán)未公布混改方案。二、第三批試點(diǎn)的油氣領(lǐng)域銷售公司混改。油氣領(lǐng)域是第三批混改的重點(diǎn)，5月21日油氣體制改革意見(jiàn)已落地，油氣混改或提上日程。

華泰證券認(rèn)為，聯(lián)通混改方案落地，大混改時(shí)代有望正式開(kāi)啟。建議關(guān)注七大重點(diǎn)領(lǐng)域混改，主要是電力、石油、天然氣、軍工、電信、民航、鐵路這些國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性領(lǐng)域，最看好軍工混改，建議關(guān)注“天北中東”組合：軍工科研院所轉(zhuǎn)制相關(guān)的航天晨光(600501)，軍工資產(chǎn)整合關(guān)注中直股份(600038)，軍工央企混改關(guān)注北化股份(002246)和長(zhǎng)春一東(600148)；地方混改比較看好山西和天津兩個(gè)板塊。

國(guó)金證券指出，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，已入選混改試點(diǎn)和實(shí)施員工持股方案的軍工集團(tuán)及下屬上市公司值得重點(diǎn)關(guān)注。建議沿“混改試點(diǎn)+員工持股”兩條主線挑選受益?zhèn)€股，重點(diǎn)推薦央企混改第一批試點(diǎn)中船集團(tuán)旗下上市平臺(tái)：中國(guó)船舶(600150)、中船科技、中船防務(wù)(600685)；及軍工集團(tuán)員工持股試點(diǎn)：中航光電(002179)、中國(guó)動(dòng)力(600482)。此外建議關(guān)注：凌云股份(600480)、四創(chuàng)電子(600990)、杰賽科技(002544)、中航機(jī)電(002013)等混改相關(guān)標(biāo)的。

海通證券首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，國(guó)企改革2.0階段從資產(chǎn)整合、各類激勵(lì)進(jìn)入股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，以聯(lián)通為代表，國(guó)企改革尤其混改有望再突破。他推薦的10大精選個(gè)股是：中國(guó)聯(lián)通(60050)、中國(guó)石化(600028)、中煤能源(601898)、外運(yùn)發(fā)展(600270)、中國(guó)巨石(600176)、中航機(jī)電(002013)、上海臨港(600848)、百聯(lián)股份(600827)、山西汾酒(600809)、星網(wǎng)銳捷(002396)。

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