中國聯(lián)通的混改方案引發(fā)熱議。

8月16日，中國聯(lián)通混改方案出爐。相關(guān)公告顯示，中國聯(lián)通A股為本次混改平臺，引入包括百度、騰訊、阿里巴巴、京東、中國人壽等知名公司在內(nèi)的14家戰(zhàn)略投資者。除了引入外部投資者外，中國聯(lián)通混改方案還涉及員工持股計劃。

聯(lián)通的混改方案引入包括BAT等在內(nèi)的大型互聯(lián)網(wǎng)巨頭、垂直行業(yè)領(lǐng)先公司、具備雄厚實力的產(chǎn)業(yè)集團和金融企業(yè)、國內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)基金等戰(zhàn)略投資者，意義非凡。于聯(lián)通本身而言，有望通過與戰(zhàn)略投資者的合作，形成新的協(xié)同效應(yīng)和發(fā)展動能，培育壯大核心競爭力，進一步完善公司治理。于當(dāng)前國企改革來說，聯(lián)通混改方案的公布，意味著國企混改進入了新階段，這一樣本顯然具有重要的示范意義，有望奏響國企改革最強音。

對于聯(lián)通的混改，有觀點表示，此次近780億元混改方案的出爐，標(biāo)志著中國聯(lián)通自此形成了多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)和完全的市場化運作。該觀點認(rèn)為，基于BAT等公司的業(yè)務(wù)和聯(lián)通的主營業(yè)務(wù)具有良好的互補性，此舉無疑將會大大提升中國聯(lián)通的未來業(yè)績，并實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)。另有學(xué)者表示，截至目前，聯(lián)通混改的體量是最大的，不僅引入了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，還包括員工持股、企業(yè)治理機制等內(nèi)容，這為后續(xù)國企混改趟出了一條路，是一個突破口。

在各方寄望改革不斷深化的當(dāng)下，聯(lián)通混改樣本的出爐，受到了市場各方的高度關(guān)注與積極評價。實際上，在新一輪深化國企改革大潮中，混合所有制改革一直被視為重要的途徑和突破口。中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任、國家發(fā)改委副主任劉鶴此前曾指出，推進混合所有制改革是深化國企改革的重要突破口。當(dāng)前，必須加快推進改革，解決國有企業(yè)市場主體地位不明確、國有經(jīng)濟布局過寬、效率低下等問題。劉鶴表示，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等關(guān)系國計民生和經(jīng)濟安全的重要領(lǐng)域開展混合所有制改革試點，表明了推進這項改革的決心和信心。

過去30年，國有企業(yè)在改革大潮中奮勇前行，經(jīng)過放權(quán)讓利、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、資本市場上市等一系列改革舉措，不少國企實現(xiàn)了涅槃重生，整體規(guī)模和實力今非昔比，在國際同行業(yè)中排名居前。但是，國企改革的不徹底、不到位，也造成了資源錯配、經(jīng)濟效率低下、監(jiān)管缺位等問題。

從防控金融風(fēng)險、推動經(jīng)濟去杠桿的角度看，深化國企改革同樣迫在眉睫。近年來，部分中小企業(yè)出現(xiàn)融資難、融資貴的現(xiàn)象，其背后一個很重要的原因，就是部分軟預(yù)算國企和效率低下的“僵尸”企業(yè)占用了大量金融資源，造成對中小企業(yè)、創(chuàng)新性企業(yè)的資金“擠出”。同時，國有企業(yè)的杠桿率相對較高，是當(dāng)前去杠桿的重中之重。可以說，要有效防控金融風(fēng)險、推動經(jīng)濟去杠桿，關(guān)鍵還是要從深化國有企業(yè)改革入手。

顯然，進一步深化國企改革成為各項改革中的重要環(huán)節(jié)。黨的十八屆三中全會在謀劃全面深化改革藍圖時提出，要完善國有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強國有資產(chǎn)監(jiān)管等，并明確國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟是基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式。

推進國企改革，試點混合所有制，關(guān)鍵是要達到“完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率”的預(yù)期目標(biāo)。當(dāng)前國企改革重組的主要矛盾不應(yīng)是注重規(guī)模和數(shù)量，而要以效率和競爭力為導(dǎo)向，即在市場配置資源的原則下，以改革創(chuàng)新重塑國企活力。通過改革，健全協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)，完善市場化的激勵約束機制，全面提升經(jīng)濟效率，這才是國企改革重組的目標(biāo)。

在深化國企改革、推動混合所有制試點進程中，資本市場可以發(fā)揮更為重要的作用，成為國企改革的主戰(zhàn)場。本次中國聯(lián)通混合所有制改革選擇A股市場為主平臺，通過增發(fā)新股，引入多種類型的戰(zhàn)略投資者，這充分顯示出資本市場有助于更好地進行資源配置，推動國有企業(yè)改革重組。

實際上，這些年來，資本市場在促進國企資金籌集、股份制改革、公司治理、資產(chǎn)重組等方面已經(jīng)發(fā)揮了不可替代的重要作用。不少國有企業(yè)通過資本市場的重組并購實現(xiàn)了涅槃重生。在本輪深化國企改革中，有關(guān)方面對于充分利用資本市場，大力推進國有資產(chǎn)資本化、證券化等方面也頗為期待。值得注意的是，中國證監(jiān)會近日在相關(guān)信息披露中也明確了其目前支持的四項并購重組方向，即國企改革、“一帶一路”建設(shè)、推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

可以期待的是，未來將有更多的大型國企借助資本市場進行改革探索。這在給國企改革注入活力與動力的同時，也有望給資本市場發(fā)展帶來新的機遇。

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