作為首批國企混合所有制改革的試點，尤其BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）最終能否參與股權(quán)投資的懸念，讓中國聯(lián)通的一舉一動都帶有了非常強(qiáng)烈的示范意義。看來，在混改的布局上，有必要引進(jìn)負(fù)面清單模式，倡導(dǎo)與張揚法無禁止即可為的理念。

中國聯(lián)通混合所有制改革試點方案獲國家發(fā)改委批復(fù)。

在去年國家發(fā)改委與國資委等部門選定九家央企作為首批混改試點的基礎(chǔ)上，今年又圈定了十家第二批試點企業(yè)，第三批試點企業(yè)則正在遴選之中。另外，在篩選出數(shù)十家央企混改的同時，各省、自治區(qū)、直轄市也都在馬不停蹄地甄選各地的混改試點企業(yè)，全國范圍內(nèi)混改規(guī)模效應(yīng)已初步顯現(xiàn)。而作為首批國企混改的試點，尤其BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）最終能否參與股權(quán)投資的懸念，讓中國聯(lián)通的一舉一動都帶有了非常強(qiáng)烈的示范意義，成了觀察民企參與國企混改成效的風(fēng)向標(biāo)。

國企具備較好的裝備、技術(shù)、人才、渠道和品牌基礎(chǔ)，民企具有市場嗅覺靈敏、經(jīng)營機(jī)制靈活及員工激勵到位等優(yōu)勢，混改無疑可實現(xiàn)兩者之間優(yōu)勢互補(bǔ)與互利共贏。既然如此，嚴(yán)格意義的混改，就只能是國企引進(jìn)民企資本及國有企業(yè)內(nèi)部實施的員工持股計劃。那種沒有民企與員工股份參與的國企之間的股權(quán)合作，并不屬于混合所有制改革的方向。廓清這一重要的政策與認(rèn)知范疇，可防止以國企重組之名行替代混改之實，進(jìn)而消除在混改過程中針對民企的“玻璃門”、“旋轉(zhuǎn)門”等壁壘。

來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，上半年全國民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長7.2%，低于全國固定資產(chǎn)投資8.6%的增速，仍未整體改變民間投資低于整體投資的情況。上半年全國道路運輸行業(yè)同比增長23.2%，同期該行業(yè)民間投資僅同比增長4.1%，這就是說，道路運輸業(yè)民間投資利潤所得大大跑輸其他投資。對此，國務(wù)院督查組給出的解釋是，不是因為民間資本不愿意投，而是進(jìn)入很困難。顯然，僅僅采取PPP這種外部資本匹配方式，民企很難在許多利潤豐厚的行業(yè)真實分享到市場紅利。

全國金融工作會議以后，高層不斷釋放要提防對外投資風(fēng)險的政策口風(fēng)，而且包括房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等對外投資領(lǐng)域也的確出現(xiàn)了部分非理性投資傾向，此時政府站出來警示與提醒完全是應(yīng)該的。但由此我們必須思考另一個非?，F(xiàn)實的問題，那就是如何從供給端給民營資本創(chuàng)造出更多的具有吸引力的國內(nèi)投資空間。而敞開國企大門讓民企有信心地參與國企混改并構(gòu)筑出長期的股權(quán)合作紐帶，無疑是最為看好的政策杠桿。

按照頂層設(shè)計，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等都是混改的重點行業(yè)。這些行業(yè)以前基本上處于市場壟斷狀態(tài)，如今要拿出原有的股權(quán)或者市場，對于他們而言都會有些不適與心痛，也正是如此，混改需要國企拿出足夠的誠意，表現(xiàn)出足夠的包容性，政策鼓勵的尺度也不妨拉大放長些。比如除了在子公司混改外，也可考慮在集團(tuán)層面試點；油氣行業(yè)混改不應(yīng)只在產(chǎn)業(yè)鏈下游的批發(fā)零售環(huán)節(jié)做文章，而應(yīng)深耕拓展到勘查開采、進(jìn)口及管道項目建設(shè)和運營等中上游領(lǐng)域；電網(wǎng)行業(yè)混改也不應(yīng)只停留在售電側(cè)，而應(yīng)當(dāng)深入配電甚至電網(wǎng)改造地帶；鐵路混改也不只是與BAT在“互聯(lián)網(wǎng)+”的層面對接，還可將上下游運輸開辟為市場標(biāo)的。這樣，民企才有更多選擇，混改才更有吸引力。

從某種意義上說，混改就是國企與民企之間就存量資產(chǎn)再匹配所展開的價值談判與商業(yè)選擇，民企當(dāng)然希望得到的增量股權(quán)屬于回報穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而非劣質(zhì)資產(chǎn)的“接盤俠”。因此，在混改目標(biāo)選擇上，須將那些盈利差或資金短缺的國企排除在外，參與混改的國有企業(yè)也須主動剝離劣質(zhì)資產(chǎn)，拿出真正的優(yōu)良資源招鸞引鳳。當(dāng)然，既然國有企業(yè)拿出的是優(yōu)質(zhì)資源，混改就會表現(xiàn)為一種賣方市場，國有企業(yè)在選擇上占據(jù)主動，最終選擇誰還是由國有企業(yè)說了算。這就需要強(qiáng)調(diào)公開、公平、公正的市場交易原則，采取陽光化的招標(biāo)競標(biāo)方式，杜絕“厚此薄彼”與“暗箱操作”，有效防止國有資產(chǎn)流失。

混合所有制改革并不是簡單的資產(chǎn)交易或股權(quán)買賣，而是一場涉及更深層次制度創(chuàng)新的變革。民營企業(yè)參與混改，不僅只追求單純的股東投資收益，還希望獲取更大的市場話語權(quán)?；诖?，混改必須體現(xiàn)市場化圭臬，民企取得了控股股東的位置，就應(yīng)毫不含糊地承認(rèn)。即便那些作為小股東的民企，也應(yīng)通過建立強(qiáng)制性的累計投票權(quán)制度、外派監(jiān)事制度等方式確保其決策參與渠道的暢通。與此相適應(yīng)，政府對國企的管理也應(yīng)從管企業(yè)為主向管資本為主轉(zhuǎn)變，國有資本投資運營公司以出資人角色，按公司法和公司章程與其他民間資本一樣均等行使股東權(quán)利。這樣，實行混改的企業(yè)最終在決策上就由董事會說了算，資本各方利益訴求都會得以均衡地表達(dá)，繼而建立起現(xiàn)代企業(yè)制度與規(guī)范化的公司治理結(jié)構(gòu)。

自十八屆三中全會提出積極發(fā)展混合所有制企業(yè)的重大命題以來，頂層設(shè)計提出了不少方向明確、創(chuàng)新色彩強(qiáng)烈的改革方案，除了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》兩大重磅宏觀導(dǎo)向文件，還批準(zhǔn)與頒布了《關(guān)于城市優(yōu)先發(fā)展公共交通的指導(dǎo)意見》及《國家電網(wǎng)關(guān)于全面深化改革的意見》等行業(yè)混改具體指導(dǎo)文件，還有《關(guān)于完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)的意見》，為混合所有制改革保駕護(hù)航。而相比于制度設(shè)計的初衷，混合所有制改革眼下的進(jìn)程似顯過慢，成效還不顯著。正如中國聯(lián)通董事長王曉初公開表示的那樣，混改牽涉的部門很多，需與十個部委溝通，難度大?？磥?，在混改的推進(jìn)與布局上，也有必要引進(jìn)負(fù)面清單模式，倡導(dǎo)與張揚法無禁止即可為的市場理念。

（作者系中國市場學(xué)會理事，經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）

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