極客網·極客觀察1月9日 幾天前，由于擔心需求放緩、經濟衰退，蘋果股價大跌，市值一度跌破2萬億美元。與去年相比，蘋果市值在一年內蒸發(fā)了1萬億美元。

2022年1月初，蘋果市值曾首次突破3萬億美元，它成為歷史上第一家市值站上3萬億美元的企業(yè)。到上周收盤時，蘋果股價為129.62美元，市值約為2.06萬億美元。

年底本來是美國的購物旺季，按照蘋果的說法，iPhone 14和iPhone 14 Pro Max需求強勁，但是出貨量比預期低，因為供應出現中斷。 

大環(huán)境不好

蘋果市值大跌并非偶然，實際上過去一年科技企業(yè)的表現普遍都不好，還有比蘋果更慘的。亞馬遜、Meta股價分別下跌50%和63%，蘋果只是同比下跌31%，但在眾多科技企業(yè)中只有兩家企業(yè)市值蒸發(fā)超過1萬億美元，一家是蘋果，還有一家是亞馬遜。

股價的劇烈動蕩已經讓一些人感到擔憂！Wedbush Securities分析師Dan Ives在報告中下調蘋果目標價，從之前的200美元下調至175美元，不過從長期來看Dan Ives仍然對蘋果感到樂觀。

Dan Ives說：“現在科技已經成為華爾街的頭號敵人，即使是蘋果也面臨挑戰(zhàn)，因為市場擔心2023年需求會放緩。不過我們認為整體需求環(huán)境會比華爾街的預期強勁一些。”

抵抗力還行

雖然2022年蘋果的表現并不算好，但相對而言抵抗力還是比其它科技企業(yè)強一些。2022財年最后一個季度蘋果營收同比增長8%，達到901億美元，比分析師預期高15.1億美元。

Dan Ives告訴投資者：“12月所在季度，由于供應鏈問題，蘋果iPhone出貨量大約少了800-1000萬臺，三月所在季度應該會好一些，因為需求并沒有消失，而是順延至2023年?！?/p>

還有一個指標對蘋果有利，那就是全球裝機量。2022年蘋果全球裝機量已經超過20億，同比增長9.9%。Dan Ives說：“在我們看來，蘋果如同西班牙附近海面的直布羅陀巖山（Rock of Gibraltar），它會比其它科技企業(yè)表現得更好，因為蘋果擁有龐大的裝機量?！?/p>

Dan Ives進一步解釋稱，目前約有2億多臺iPhone已經有4年沒有更新，隨著蘋果推出更多新品，會有大量消費者買單的。

2013年至2022年，蘋果的年營收從1710億美元攀升至3940億美元?？紤]到蘋果產品多種多樣，市場龐大，在未來一段時間蘋果營收可能還會增加。高溢價也是投資者看好蘋果的原因之一，蘋果的運營利潤率高達28.3%。

看多的原因

花旗分析師 Jim Suva對蘋果也很樂觀，他將蘋果目標價定為175美元，比目前蘋果的股價高出約30%。Jim Suva還詳細列出看好蘋果股票的六大原因：

——印度市場為蘋果帶來增長。在印度，中高收入中產階級（收入達到8500美元）目前只占所有家庭的25%，未來會增加一倍，占比達51%，約為2億戶。

——iPhone營收還能繼續(xù)增長。一些人對蘋果感到悲觀，他們認為，過去2年iPhone營收的年復合增長率達到23%，由于通脹壓力，消費者會削減支出，iPhone營收增速將大幅度下降。2016和2019財年蘋果的營收曾下滑10-15%，這樣的情況應該不會再現。為什么？相比過去，蘋果iOS生態(tài)系統(tǒng)的裝機量已經大幅增加，iPhone用戶超過10億。研究顯示，目前智能手機替換速度保持穩(wěn)定，消費者并沒有延長更換時間。

——服務營收可能會增加。2022年蘋果服務營收增長速度已經下降，主要是經濟不景氣造成的，2023年經濟形勢可能會改善。

——新產品值得期待。2023年蘋果可能會推出VR/AR頭盔，新品可能會刺激股價上漲。

——監(jiān)管風險被夸大。在歐洲和美國，App Store的確面臨各種監(jiān)管風險，但這些風險被夸大。

——現金充裕讓投資者放心。蘋果每年的自由現金流約為1100億美元，每年獲得凈現金490億美元，它每年可以拿出至少1100億美元回饋股東。2022年財年蘋果用于回購股票的資金是900億美元，2023年預計至少會投入850億美元，它還有可能會將派息增加10%。

看衰的理由

當然，有人支持就會有人反對。的確，蘋果是世界最大的企業(yè)，每年賺取的利潤極為豐厚，但股價體現的是未來現金流，從這個角度看，蘋果未來一段時間可能還會承受壓力。

最近一個季度蘋果營收增加8%，每股收益只增加4%。在華爾街的視角內，4%的增長已經算不上是成長股。對于當前季度蘋果給出的預期并不樂觀，宏觀經濟疲軟、匯率調整都會影響業(yè)績。

過度依賴iPhone也存在隱憂，iPhone是15年前推出的，現在蘋果超過一半的營收來自iPhone，這點無數人提過，但蘋果的營收結構并沒有多少改變，自iPhone之后蘋果再也沒能開發(fā)出新的明星產品。

為了增加營收和利潤，蘋果已經上調iPhone價格，但現在iPhone的定價已經觸及用戶愿意支付的上限，終有一天蘋果客戶將不再增長，不會再有新客戶轉化到蘋果陣營。

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