極客網(wǎng)·極客觀察5月28日（文/水木）2021年一季度，小米喜迎開門紅。首先是打贏了與美國的官司，被移出制裁名單；其次，最新的2021年一季報(bào)多項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)大幅攀升，包括總收入達(dá)到了 769 億元，同比增長 54.7%。其中境外收入達(dá)到了 374 億元，同比增長 50.6%，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為 61 億元，同比增長 163.8%。毛利率也同比提升3.2個(gè)百分點(diǎn)至18.4%，中國市場(chǎng)的高價(jià)手機(jī)出貨量已經(jīng)達(dá)到16.1％，同比猛增10.6個(gè)百分點(diǎn)；第三，小米有望被重新納入富時(shí)羅素。等等各種利好小米的消息還在被源源不斷的曝出。

不難發(fā)現(xiàn)，以上任何一條都足以令小米股價(jià)起飛，然而事實(shí)卻并沒有那么理想。關(guān)于小米手機(jī)在核心技術(shù)上的不完美，一直都是其飽受詬病的主要原因，也是股價(jià)平平一直不被資本市場(chǎng)所倚重的關(guān)鍵。

不過，在去年小米股價(jià)的確實(shí)走出了一波快速上漲，然而這背后的邏輯不過是源于華為受到限制以后，空缺的出的市場(chǎng)份額將被小米所取代。

就在去年上半年，華為手機(jī)在國內(nèi)市場(chǎng)份額就已經(jīng)占據(jù)了半數(shù)以上，且以高端機(jī)為主。

其實(shí)，不僅是小米手機(jī)，包括蘋果、OV系列都在今年一季度收獲了不小的增長，而且根據(jù)蘋果發(fā)布的2021財(cái)年第二財(cái)季報(bào)告顯示，蘋果當(dāng)季度總營收為895.84億美元，同比增長54%，其中大中華市場(chǎng)營收為177.28億美元，同比增長87%，大中華以外市場(chǎng)營收同比增長47.5%，尤其中國市場(chǎng)營收增速更高。

所以，在華為缺席之后，所有品牌手機(jī)都在撿食華為留下的市場(chǎng)，與其說是靠實(shí)力增長，倒不如說是運(yùn)氣太好更顯客觀。

另外，針對(duì)小米的所謂高端機(jī)，僅僅定義為高價(jià)格其實(shí)說服力并不強(qiáng)。以芯片舉例，目前小米大部分要依靠高通系列芯片，在這方面并不能與其他品牌拉開差距，因?yàn)樾∶卓梢圆少?，同樣其他品牌手機(jī)也可以。這就與華為差出一個(gè)檔次，華為當(dāng)初自研麒麟芯片在很多方面已經(jīng)超越高通驍龍系列，僅僅是卡在生產(chǎn)方面。所以如果小米無法擺脫高通的芯片供給獨(dú)立走出如芯片等其他核心部件的自主，難言高端。

從采購份額來看，小米絕對(duì)算得上高通在中國市場(chǎng)的第一運(yùn)輸大隊(duì)長。如果高通斷供小米，影響的是自己的收益，而且影響時(shí)間不會(huì)太長，小米缺失的部分市場(chǎng)份額會(huì)在短時(shí)間內(nèi)被其他品牌迅速瓜分；但是反過來，則會(huì)直接影響小米的生存地位，也就是說，如果發(fā)生高通斷供小米事件，對(duì)于高通來說要錢，對(duì)于小米來說則是要命。

所以從這個(gè)角度看，高通成就小米的成份明顯更高。

另外，影響小米市值的其他原因還包括其在全球市場(chǎng)的利潤所占份額，一季度全球手機(jī)行業(yè)利潤突破一億美元。

其中蘋果仍舊一家獨(dú)大，占全球智能手機(jī)市場(chǎng)利潤總額的42%，而位居第二位的三星為34.4%，小米雖然本季度大增163.8%，但盈利水平也只能屈居OV系列之后的第5名，份額占比為13.3%。

所以，自身技術(shù)實(shí)力越差，企也控制成本和提升盈利能力的水平也會(huì)越低，這是被上游供應(yīng)商所決定的。溢價(jià)空間是有限的，而小米要想提高利潤，只能通過規(guī)模取勝或者掌握一定的核心技術(shù)。只不過這兩點(diǎn)對(duì)于現(xiàn)在的小米來說都很難在短時(shí)間內(nèi)解決。

目前從全球市場(chǎng)排名看，擋在小米前面的只剩蘋果和三星，未來能夠超越這兩大巨頭的難度是可想而知的，即便小米可以通過降低利潤憑借超高的性價(jià)比積攢規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但這種優(yōu)勢(shì)是極不穩(wěn)定的，很容易被技術(shù)優(yōu)勢(shì)壓倒，所以有了這樣的確定性，那么小米未來的股價(jià)和市值晉升空間自然就會(huì)受到禁錮。

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