極客網(wǎng)·極客觀(guān)察 5月18日，愛(ài)奇藝CEO龔宇發(fā)布了一封近4000字的股東信。在這封信中，龔宇直言目前愛(ài)奇藝面臨的困境和未來(lái)將會(huì)采取的應(yīng)對(duì)措施。值得注意的是，這也是愛(ài)奇藝成立以來(lái)龔宇第一次發(fā)布股東信。

伴隨著股東信一起發(fā)出的，是愛(ài)奇藝2021年一季度的財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，愛(ài)奇藝一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.58%至80億元，歸屬于愛(ài)奇藝的凈虧損同比收窄55.2%，但仍達(dá)13億元。

上市近4年凈利潤(rùn)依然難碰正數(shù)，特別是在會(huì)員漲價(jià)的情況下，愛(ài)奇藝爭(zhēng)的沒(méi)招了嗎？超預(yù)期的營(yíng)收、收窄的虧損，真的能證明愛(ài)奇藝離盈利不遠(yuǎn)了嗎？

會(huì)員漲價(jià)后，會(huì)員服務(wù)營(yíng)收下滑

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，愛(ài)奇藝的營(yíng)收主要來(lái)源于四方面，即會(huì)員服務(wù)、廣告營(yíng)收、內(nèi)容發(fā)行和其他營(yíng)收。一季度愛(ài)奇藝廣告營(yíng)收同比增長(zhǎng)25%至19億元，內(nèi)容發(fā)行同比增長(zhǎng)29%至7.79億元，其他營(yíng)收同比增長(zhǎng)10%至9.6億元，會(huì)員服務(wù)則同比下滑7%到43.12億元。

會(huì)員服務(wù)的好消息是一季度會(huì)員規(guī)模增加了360萬(wàn)，這主要得益于電視劇《贅婿》的熱播。據(jù)了解，《贅婿》在超過(guò)1.8億臺(tái)設(shè)備上播放過(guò)。截止收官，其追劇會(huì)員賬號(hào)數(shù)超過(guò)了6400萬(wàn)，推動(dòng)第一季度的峰值會(huì)員數(shù)升至接近去年第一季度末的水平，但這也為第二季度的數(shù)據(jù)埋下了壓力。

《贅婿》雖然在一定程度上推動(dòng)了會(huì)員訂閱數(shù)量的增長(zhǎng)，但卻無(wú)法從根本上解決因會(huì)員漲價(jià)帶來(lái)的會(huì)員流失和營(yíng)收增長(zhǎng)問(wèn)題。去年11月愛(ài)奇藝率先提出VIP會(huì)員價(jià)格上調(diào)計(jì)劃，隨后騰訊視頻跟進(jìn)。

雖然遭到了眾多網(wǎng)友的吐槽，但在龔宇看來(lái)，會(huì)員上漲是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，成本提高了，基于盈利的要求，也得漲。但這漲價(jià)的背后，用戶(hù)體驗(yàn)卻沒(méi)有相應(yīng)的提升，買(mǎi)了VIP同樣會(huì)受到貼片廣告的困擾。

比較直觀(guān)的一點(diǎn)是，2021年一季度愛(ài)奇藝的訂閱會(huì)員數(shù)為1.053億，但其實(shí)早在2019年第二季度愛(ài)奇藝的會(huì)員就已經(jīng)超過(guò)了1億，并且在2019年12月31日止的時(shí)候達(dá)到了1.07億。不過(guò)2020年第四季度，愛(ài)奇藝的訂閱會(huì)員數(shù)僅為1.017億，不增反降。

在該季度環(huán)比雖然有所增加，但瓶頸也可見(jiàn)一斑，近兩年的時(shí)間會(huì)員數(shù)量也遭遇了增長(zhǎng)的天花板。會(huì)員收入作為主要的營(yíng)收渠道，但其訂閱數(shù)量卻在下降，愛(ài)奇藝的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯又該往何處去？

營(yíng)收規(guī)模在擴(kuò)大，其增速卻在肉眼可見(jiàn)的下降。從2016年到2020年，其營(yíng)收增速分別為111%、55%、44%、16%、2%，斷崖式的下降速度與增長(zhǎng)的疲軟，都讓愛(ài)奇藝的盈利顯得遙遙無(wú)期。

內(nèi)容成本居高不下，《贅婿》可遇不可求

一直以來(lái)，愛(ài)奇藝都因過(guò)高的內(nèi)容成本深受虧損的困擾。2020年愛(ài)奇藝的內(nèi)容成本為209億，而其會(huì)員收入僅為165億，即便加上其他的業(yè)務(wù)收入，也沒(méi)能夠與成本持平甚至超過(guò)成本，最后還是呈現(xiàn)虧損的局面。

而此次愛(ài)奇藝財(cái)報(bào)中的虧損幅度縮小主要原因在于內(nèi)容成本的有效控制，在該季度中內(nèi)容成本同比下降了8%為54億元。在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，愛(ài)奇藝CFO王曉東談到，原創(chuàng)內(nèi)容在總內(nèi)容成本中的占比會(huì)提高，“比較理想的水平是原創(chuàng)與版權(quán)內(nèi)容的成本分別占40%和60%的樣子。”

愛(ài)奇藝是一個(gè)內(nèi)容平臺(tái)，不管是采取原創(chuàng)自制還是版權(quán)采購(gòu)的方式，都需要付出極大的成本，除了內(nèi)容之外，還有播放高清內(nèi)容所需要的帶寬成本，雖然這方面的增速都在下降，但仍然居高不下。

而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，要想留住用戶(hù)就必須建立足夠優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容護(hù)城河，而優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的打造就需要足夠的資金實(shí)力。如果沒(méi)有優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容做基礎(chǔ)，漲價(jià)也無(wú)法拯救愛(ài)奇藝虧損的局面。

而內(nèi)容本身存在著一定的偶然性，《贅婿》的大火不可多得，但影視制作行業(yè)周期性長(zhǎng)、作品的成功率不可控、耗費(fèi)資金量大都成為行業(yè)發(fā)展的阻礙。同時(shí)綜藝和影視劇又有著本質(zhì)上的差別，綜藝或許可以在開(kāi)播前招商回本，影視劇往往伴隨著更高的成本風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)員付費(fèi)轉(zhuǎn)化多是依賴(lài)影視劇，也就是說(shuō)提升整體的收入還得從影視劇著手，這也給愛(ài)奇藝的資金流提出了更高的要求。

短視頻來(lái)勢(shì)洶洶，對(duì)長(zhǎng)視頻提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

面對(duì)日新月異的行業(yè)格局，與愛(ài)奇藝展開(kāi)正面競(jìng)爭(zhēng)的不僅僅是長(zhǎng)視頻，還有短視頻平臺(tái)。據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，2020年國(guó)內(nèi)短視頻時(shí)長(zhǎng)份額達(dá)到19.5%，高于在線(xiàn)視頻的7.2%，成為僅次于即時(shí)通訊的第二大互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。短視頻行業(yè)的廣告收入增長(zhǎng)近30%，反超長(zhǎng)視頻陣營(yíng)。

比之長(zhǎng)視頻平臺(tái)，短視頻的內(nèi)容制作成本更低，內(nèi)容多樣性更強(qiáng)，且更方便用戶(hù)利用碎片化的時(shí)間觀(guān)看。縱觀(guān)短視頻平臺(tái)，可以利用算法達(dá)到千人千面的效果，直戳用戶(hù)的興趣點(diǎn)，也將用戶(hù)體驗(yàn)推到了極致。

而長(zhǎng)視頻平臺(tái)更依賴(lài)用戶(hù)主動(dòng)去搜索，同時(shí)B站等平臺(tái)也在嘗試入局長(zhǎng)視頻領(lǐng)域，老玩家競(jìng)爭(zhēng)本來(lái)就夠激烈，再加上新玩家進(jìn)場(chǎng)分羹，讓愛(ài)奇藝未來(lái)的不確定性再次擴(kuò)大。

一言以蔽之，市場(chǎng)本身就那么大，大家是你爭(zhēng)我?jiàn)Z的關(guān)系。當(dāng)新的增長(zhǎng)極已不再老賽道，即便在本賽道上做到第一，恐怕也于事無(wú)補(bǔ)。對(duì)愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)，如何在存量中突圍尋找新的增長(zhǎng)極，催生出更大的商業(yè)價(jià)值，恐怕才是走向盈利的正確路徑。

這條路徑在哪里呢？

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