極客網(wǎng)·極客觀察5月19日 AT&T將華納媒體與Discovery合并,這一交易吸引了許多人的關(guān)注,它將會變成新的全球媒體娛樂巨頭。從聯(lián)合聲明看,華納媒體的優(yōu)質(zhì)娛樂、體育、新聞資源將會與Discovery業(yè)務(wù)合并,變成獨(dú)立公司。
根據(jù)協(xié)議,AT&T將會獲得430億美元,包括現(xiàn)金、有價證券,華納媒體股東將會占有新公司71%的股份,余下股份歸Discovery。
流媒體大戰(zhàn),AT&T嘗到甜頭
AT&T和Discovery的目標(biāo)很明確:將領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊與內(nèi)容創(chuàng)作者合并,提供豐富多樣的內(nèi)容,成為DTC(direct-to-consumer,直接面對消費(fèi)者)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。
新公司將會和Netflix、迪斯尼直接競爭者,100多個品牌圍繞新公司聯(lián)系在一起,比如HBO、華納兄弟、Discovery、DC漫畫、CNN、Cartoon Network、Food Network、Turner Networks、Eurosport和Animal Planet。下周雙方將會確定新公司名字。
AT&T對“媒體產(chǎn)業(yè)”一直虎視眈眈,2018年它以854億美元收購時代華納,2020年5月推出HBO Max流媒體服務(wù)。從今年一季度的業(yè)績看,AT&T的流媒體戰(zhàn)略似乎效果不錯,營收同比增長10%,DTC付費(fèi)營收同比增長35%。
AT&T債務(wù)攀高,電信競爭需要大量資金
交易來得有些突然。Discovery CEO Zaslav和AT&T CEO John Stankey原本準(zhǔn)備在2月的圓石灘職業(yè)/業(yè)余配對賽(The AT&T Pebble Beach Pro-Am)會談,但是因為疫情原因,二人只能呆在家中。Zaslav給Stankey發(fā)郵件,當(dāng)時他正在電視上看比賽,他在郵件中談到了交易。郵件拉開了對話,二人談了幾個小時。后來兩人又在格林威治村秘密會了幾次面。
對于合并的新聞,投資者似乎興趣不大。AT&T的債務(wù)已經(jīng)達(dá)到1700億美元,它準(zhǔn)備削減派息,投資者當(dāng)然不高興。為了與Verizon、T-Mobile競爭,AT&T也需要大量資金。
僅次于迪斯尼,成美國第二大媒體公司
新成立的媒體公司規(guī)模會比Netflix、NBC環(huán)球還要大。去年,華納媒體、Discovery的營收合計超過410億美元,運(yùn)營利潤達(dá)到100億美元,它將會成為美國第二大媒體公司,僅次于迪斯尼。
Netflix有訂閱用戶2.08億,迪斯尼有1.04億。為了與它們競爭,AT&T向HBO Max投資幾十億美元,加上HBO now約有客戶4400萬。Discovery在全球有1500萬流媒體付費(fèi)訂閱者,當(dāng)中大多來自“Discovery+”App。
照估計,2023年新公司將會獲得營收520億美元,每年可以產(chǎn)生至少30億美元的成本協(xié)同效應(yīng)。2023年新公司的稅前利潤估計會達(dá)到140億美元,流媒體營收將會成為推動力,貢獻(xiàn)營收150億美元。AT&T強(qiáng)調(diào)說合并的目標(biāo)是解放媒體資產(chǎn)、抓住流媒體趨勢。交易預(yù)計2022年年中時完成。
盡管新公司規(guī)模龐大,但它會欠下580億美元債務(wù)。Zaslav稱新公司會賺取足夠多的現(xiàn)金,很快就能還清欠債;他還說新公司每年會投資200億美元開發(fā)內(nèi)容。
AT&T CEO表現(xiàn)欠佳,但仍押注流媒體軍備競賽
回看Stankey的表現(xiàn),成績并不好。去年他成為AT&T CEO,在此之前他是公司的首席并購戰(zhàn)略官。除了收購時代華納,2015年480億美元拿下DirecTV也是他操刀的,但多年來DirecTV客戶一直在流失。2月份,AT&T出售部分業(yè)務(wù)給TPG,作價160億美元,只相當(dāng)于原來收購價的三分之一。
對于CNN業(yè)務(wù),Discovery CEO Zaslav贊揚(yáng)說:“每個人醒來時都想知道世界正在發(fā)生什么。在這方面沒有誰做得比CNN更好。過去幾個月我就很依賴CNN?!闭劦饺A納兄弟和HBO制作的電影電視,Zaslav認(rèn)為:“創(chuàng)作人才是成功的關(guān)鍵,包括屏幕前、屏幕后的人才,要為打造一種支持這種創(chuàng)造性愿景的文化不斷奮斗?!?/p>
Wedbush Securities分析師Dan Ives認(rèn)為:“這是一場流媒體軍備競賽,AT&T向前邁出進(jìn)攻性戰(zhàn)略性的一步,充實(shí)了內(nèi)容,與Netflix、迪斯尼、亞馬遜競爭時將會更有力量?!彼€說,將時代華納、HBO與Discovery結(jié)合,可以向流媒體加倍下注。
Aviva首席投資官David Cummings認(rèn)為,股東可能會阻撓交易,的確,AT&T需要擴(kuò)充內(nèi)容庫,但是:“市場可能會感覺現(xiàn)在的交易有點(diǎn)為時已晚,市場會存在懷疑?!?/p>
網(wǎng)絡(luò)與內(nèi)容兩手抓不容易,AT&T尋求精簡運(yùn)營
3年前AT&T收購時代華納,就是想建立媒體電信巨頭,將內(nèi)容與分發(fā)結(jié)合在一起,但事實(shí)證明這種做法成本太高,因為在同一時間AT&T還要建設(shè)下一代無線網(wǎng)絡(luò)。
還有分析師認(rèn)為,可能會有其它求購者向Discovery拋出橄欖枝,或者提出其它合并方案。MoffettNathanson聯(lián)合創(chuàng)始人Craig Moffett認(rèn)為,故事可能還沒有完,比如Comcast,它可能對CNN、華納兄弟沒有興趣,但肯定很想拿到HBO。
MoffettNathanson分析師還說,對于雙方而言,合并有意義,Discovery將會獲得更多內(nèi)容,AT&T別無選擇,它的債務(wù)負(fù)擔(dān)太重了,既無法向HBO Max投資,也無法向5G無線業(yè)務(wù)投資。光是這樣就足夠了嗎?MoffettNathanson表示懷疑,關(guān)鍵還是要發(fā)展無線業(yè)務(wù)。
Elliott Investment Management在報告中指出:“AT&T想精簡運(yùn)營,專注于核心業(yè)務(wù),現(xiàn)在它兌現(xiàn)了承諾,還優(yōu)化了運(yùn)營效率,財務(wù)變得更健康,企業(yè)治理也上了一個臺階。”
Lightshed Partners分析師認(rèn)為,從Discovery的角度看,它的目標(biāo)市場不夠大,無法單獨(dú)與流媒體競爭,合并交易對Discovery來說是一次巨大的變革。Discovery CEO將會運(yùn)營新公司,它的規(guī)模擴(kuò)大,這點(diǎn)很重要。(小刀)
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