極客網·極客觀察3月30日（文/水木）以破發(fā)的方式迎接B站回歸港股，這與三年前的美股上市同出一轍，不僅B站董事長感到意外，同時也讓7萬打新散戶大失所望。

3月29日，嗶哩嗶哩（B站）在港上市首日開盤破發(fā)，跌2.23%，盤中跌幅一度擴大至6%，發(fā)行價為808港元/股。收盤價800港元/股。

針對股價破發(fā)，董事長陳睿表示：資本市場大形勢比較差，應該算是黑天鵝事件。

可見在公司董事長的眼里，由于整體市場環(huán)境的“大黑天鵝”造成了B站公司的“小黑天鵝”。

截止30日發(fā)稿時，B站盤中跌幅有所回升，但依然處于破發(fā)狀態(tài)。

2018年3月28日，B站在美國納斯達克上市， 發(fā)行價11.50美元/股，三年后總市值超過350億美元，股價累計漲幅900%。

關于這次港股發(fā)行，B站指導價定為每股808港元，共發(fā)行2500萬股，融資總額200億港元(26億美元)。其中散戶投資者的最高發(fā)行價為988港元，較上周五美股收盤價(97.08美元)高出31%。

但在174倍的超額認購的熱情之下，B站并沒有為第一天沖進去的散戶帶來“預期”中的驚喜，與美股相比較，溢價31%的定價發(fā)行，可能是B站過于自信了。

三年時間，B站在美股漲了近十倍，整體估值被快速壯大，然而在這個基礎之上，股價又被溢價三成拿到港股，不得不說，B站對港股市場寄予的“厚望”大大超過美股，但自身如果想要復制美股的十倍成長之路，所要付出的努力也需要超過十倍甚至更高，所以從這一點來看，B站的破發(fā)跟當年美股破發(fā)存在本質區(qū)別。

在美股上市之初，B站的可挖掘炒作空間的確很大，但是也該清醒地看到，經過三年十倍的增長所積累的泡沫也是實實在在的。所以說不管是接下來的美股還是剛剛登陸的港股，B站的估值調整已經勢在必行。

此外，上市前B站披露的招股書中出現(xiàn)百度公司名稱，這種低級錯誤，也同樣會讓外界對其產生不好的印象，當然這并非破發(fā)的主要原因。但在一定程度上向外界傳遞出其在做事方面的態(tài)度是否認真嚴謹。這也是衡量其長期價值不可忽略的一項重要因素。

主要原因，還是要歸咎于盈利能力。

根據(jù)招股書顯示，2018年至2020年，B站實現(xiàn)營收分別是41.29億元、67.78億元、120億。但在營收逐年遞增之下，B站的虧損也在逐年擴大，三年凈虧損分別5.65億、13.04億元、30.54億元，累計虧損49.23億元。

雖然營收擴大、市值上升，但盈利能力始終不見好轉，沒有盈利終究是高市值下的一塊隱憂。

總之，于市值而言，B站三年前登陸美股，雖然出現(xiàn)首日破發(fā)，但基于美股強大的資金實力、當時的經濟大環(huán)境以及視頻平臺行業(yè)的熱度，造就出一只十倍股是相對容易實現(xiàn)的，但放在今天的港股之上，B站想要再度幸運，這個難度太大。

生成海報

免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。