極客網(wǎng)·極客觀察6月17日（文/慕遠(yuǎn)）投資與投機(jī)雖然只有一字之差，但意義卻如天壤云泥。

2019年年末，新冠疫情來(lái)襲，人們不得不盡量減少出行，留守家中，很多行業(yè)都受到了不同程度的影響，餐飲、影院、旅行出游等行業(yè)遭受到的打擊尤甚，但危機(jī)帶來(lái)?yè)p失的同時(shí)，也往往與機(jī)遇共存，這次疫情也使得不少線上產(chǎn)業(yè)營(yíng)收獲利巨大。

暫且不說(shuō)在線教育與辦公，就說(shuō)在線娛樂(lè)，尤其是游戲業(yè)務(wù)使得不少公司股價(jià)拉升，其中姚記科技的表現(xiàn)尤為突出，疫情期間，股價(jià)一下子翻了2、3倍。時(shí)間線拉長(zhǎng)，從姚記少東家2018年12月初接班起，不到兩年的時(shí)間，公司股價(jià)從當(dāng)時(shí)的8元每股漲到今年最高時(shí)的將近40元每股，累計(jì)漲約5倍，就可以些許得見(jiàn)，疫情只是給了姚記科技一個(gè)股價(jià)大漲的契機(jī)，姚記科技近年來(lái)的戰(zhàn)略布局才是股價(jià)大漲的根基，并且事實(shí)也確實(shí)如此。

傳統(tǒng)撲克巨頭 熱衷投資轉(zhuǎn)型

姚記科技原身是姚記撲克，由姚文琛于1994年創(chuàng)立，公司在姚文琛的帶領(lǐng)下，憑借優(yōu)良的生產(chǎn)技術(shù)、研發(fā)水平、營(yíng)銷渠道，主營(yíng)撲克牌業(yè)務(wù)長(zhǎng)期穩(wěn)居市場(chǎng)龍頭地位。2011年8月，姚記撲克在深交所上市，是中國(guó)第一家上市的撲克牌企業(yè)，創(chuàng)始人也因此獲得了“撲克大王”的稱號(hào)。

但隨著互聯(lián)網(wǎng)興起，線上游戲持續(xù)利好，撲克產(chǎn)業(yè)的發(fā)展頹勢(shì)不斷顯露，姚記撲克自上市后雖然每年的凈利潤(rùn)都基本為正數(shù)，但公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也表現(xiàn)出了不樂(lè)觀的狀態(tài)，2015年，公司雖然取得了凈利潤(rùn)為9504萬(wàn)的成績(jī)，但同比卻下滑了22.29％，從2014年到2018年，公司撲克牌的營(yíng)業(yè)收入從7.41億元下降到5.33億元，累計(jì)下滑將近30％。

姚記撲克在此情況下不得不積極地尋求轉(zhuǎn)型發(fā)展，以各式投資并購(gòu)先后涉入過(guò)互聯(lián)網(wǎng)彩票、自行車、醫(yī)療健康等領(lǐng)域，還曾被戲稱為中國(guó)雜技第一股，雖然姚記撲克如此積極地進(jìn)行投資轉(zhuǎn)型，但大多業(yè)績(jī)利潤(rùn)平平，有的還出現(xiàn)了虧損，不過(guò)好在經(jīng)過(guò)多番探索嘗試后，最終確立了較為正確的以撲克牌和線上游戲業(yè)務(wù)為主的兩大營(yíng)收來(lái)源。

姚記高效地把戰(zhàn)略落實(shí)到了行動(dòng)上，從2018年開(kāi)始，姚記撲克先后大力注資控股大魚(yú)競(jìng)技和成蹊科技，積極向游戲行業(yè)轉(zhuǎn)型，打造自己的手游盈利場(chǎng)，收到了很好的成效。

坐收游戲業(yè)務(wù)紅利 大額利潤(rùn)“進(jìn)腰包”

2018年4月和2019年5月，姚記分別收購(gòu)了成蹊科技53.45％、46.55％的股權(quán)，無(wú)獨(dú)有偶，2018年8月和2019年11月，姚記又先后收購(gòu)了大魚(yú)競(jìng)技25％、26％的股權(quán)，在2018年8月，姚記撲克正式更名為姚記科技。這兩次的收購(gòu)沒(méi)有讓姚記失望，據(jù)公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年，大魚(yú)競(jìng)技營(yíng)業(yè)收入6011.09萬(wàn)元，凈利潤(rùn)達(dá)到4796.28萬(wàn)元，2019年，僅1月到9月的時(shí)間內(nèi)，大魚(yú)競(jìng)技就取得了營(yíng)業(yè)收入5677.98萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4472.43萬(wàn)元的優(yōu)良業(yè)績(jī)。

姚記科技2019年中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入為7.82億元，同比增長(zhǎng)了152％，凈利潤(rùn)1.41億元，同比增長(zhǎng)217.61，其中游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.55億元，占比總營(yíng)收近60％，毛利率更是超過(guò)了9成，其中成蹊科技凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)值為1.22億元，占比凈利潤(rùn)總額的86.6％。

值得注意的是，姚記科技旗下的游戲并不算多，但卻好像掌握了精專的訣竅，疫情期間，公司研發(fā)的《小美斗地主》就是其試水發(fā)力一次很大的成功。它對(duì)標(biāo)騰訊系游戲的《歡樂(lè)斗地主》，并借助依仗頭條系的流量紅利，成為了春節(jié)期間的單款游戲突圍產(chǎn)品，自1月中旬上線以來(lái)，多次登錄游戲類免費(fèi)榜榜首，日活超過(guò)200萬(wàn)，獲得了很大的廣告利潤(rùn)，借此吸引的關(guān)注度又極大助力了股價(jià)的拉升。

看好流量營(yíng)銷 超高溢價(jià)收購(gòu)?fù)顿Y是否正確？

姚記科技研發(fā)的《小美斗地主》絲毫沒(méi)有選擇讓用戶購(gòu)買游戲內(nèi)置虛擬道具的變現(xiàn)方式，而是完全依靠于廣告表現(xiàn)，就是看廣告領(lǐng)道具，說(shuō)白了就是玩家消費(fèi)時(shí)間，廣告主負(fù)責(zé)買單，可是不要小看這個(gè)單一的變現(xiàn)方式，官方數(shù)據(jù)表明，和其它同類內(nèi)購(gòu)道具游戲產(chǎn)品相比，《小美斗地主》的收入高出4、5倍，玩家平均在線時(shí)長(zhǎng)也高出35％左右。

當(dāng)然此款游戲的成功是多方面因素共同作用的結(jié)果，《小美斗地主》除了受眾定位精準(zhǔn)（三·四線城市收入一般、生活節(jié)奏慢的人群）外，投放的廣告也比較講究，符合目標(biāo)用戶的需求，是一些《貪玩藍(lán)月》、《三國(guó)志》之類的熱血游戲以及《什么值得買》、《番茄小說(shuō)》等性價(jià)比較好的app。

這款游戲成功的關(guān)鍵最主要的就是游戲的流量營(yíng)銷了，頭條系開(kāi)啟的“集卡分5億”的活動(dòng)，不僅聯(lián)動(dòng)了很多app，還給予用戶下載《小美斗地主》可以得到5次抽卡機(jī)會(huì)的特權(quán)，此外，抖音網(wǎng)紅主播短視頻營(yíng)銷也為游戲很好地進(jìn)行了引流，抖音關(guān)于《小美斗地主》話題的視頻數(shù)量目前將近3000，播放頻次達(dá)到了3.6億。

字節(jié)跳動(dòng)給姚記科技旗下這款游戲帶來(lái)了如此好的引流效果，理所當(dāng)然少不了中間接洽運(yùn)營(yíng)方的身影，蘆鳴科技就是這樣的中間方。公開(kāi)報(bào)告顯示，蘆鳴科技主營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷，以字節(jié)跳動(dòng)系信息流廣告營(yíng)銷為核心，提供的服務(wù)覆蓋數(shù)據(jù)分析、短視頻內(nèi)容生產(chǎn)、內(nèi)容營(yíng)銷、以及效果優(yōu)化等，目前已擁有不少優(yōu)質(zhì)客戶。姚記科技此次在開(kāi)展游戲業(yè)務(wù)的同時(shí)，就看中了互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷的商機(jī)與紅利，6月13日，姚記宣布將以2.63億的6倍溢價(jià)評(píng)估收購(gòu)蘆鳴科技88％的股權(quán)，構(gòu)建自己的營(yíng)銷體系。

姚記科技此舉，無(wú)疑擴(kuò)大了自身的行業(yè)版圖，可是收購(gòu)的蘆鳴科技未來(lái)會(huì)如何發(fā)展呢？假如蘆鳴科技主要為姚記自家的游戲營(yíng)銷服務(wù)，那么姚記在游戲上面的研發(fā)投入將大大增加，如果姚記收購(gòu)蘆鳴科技主要是為了進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷，那么將要面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)也是比較激烈的，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷的確有發(fā)展前景，但瓜分市場(chǎng)的公司多了，平均到每家公司的紅利也就少了。除非能持續(xù)做大做強(qiáng)，不斷盈利，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，加大成本投入也是必不可少的。所以姚記科技收購(gòu)蘆鳴，需要時(shí)間去考驗(yàn)帶來(lái)的商業(yè)價(jià)值究竟如何。

（編輯：水木）

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